九城6亿美金“救济”贾跃亭，钱从哪儿来？

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在出售了内华达州5000多英亩的土地和总部后，贾跃亭的法拉第未来终于迎来了第三位金主——第九城。

当九城宣布与FF合作时，九城的股价在交易前上涨了98%以上，但在开盘前有所回落，当天上涨了52%。但开盘后，九城的股价迅速下跌。截至美国时间26日收盘，九城股份已跌破2美元，至每股1.81美元，目前市值仅在7200万美元左右。

根据第九城市与FF签署的协议，双方共同成立一家合资公司，在中国制造、营销和运营电动汽车。

九个城市将通过三阶段注资的方式向这家合资公司注资高达6亿美元。与此同时，新公司还将引入四到五家新的投资机构，筹集约5亿美元的资金。

据中国证券网报道，双方通过FF内部人士进行了接触，从谈判到签约只用了不到三个月的时间。第九城董事长朱军今年多次访问FF洛杉矶总部，并会见了贾跃亭。

以下是公告全文：互联网公司第九城宣布，已通过其子公司与总部位于美国加利福尼亚州的法拉第未来签署协议，共同成立一家合资公司，在中国制造、营销和运营电动汽车。

合资公司的首要目标是在中国独家生产和销售法拉第研发的新品牌互联网智能豪华电动汽车V9，这是一款基于FF 91的技术和设计理念为中国消费者市场量身定制的车型，以及其他商定的车型。

根据合资协议的条款，九城将分三期向合资公司注资高达6亿美元。未来，法拉第将为合资公司提供相关的产权和资源，包括作为生产基地在中国的土地使用权，并将授予合资公司在中国的独家生产、营销和销售权，包括法拉第的新品牌车型V9和其他指定车型。双方应在满足相关条件后注入资金和财产资源。

九城和法拉第未来各持有合资公司50%的股份，九城将控制合资公司的业务运营。法拉第未来、九城和合资公司将在合资协议签署后的约定时间内进行谈判，以达成授权协议。根据授权协议，法拉第未来将授予合资公司在中国制造、营销、分销和销售法拉第未来新品牌车型V9和其他约定车型的独家许可。

九个城市未来将向法拉第提供500万美元的签约费，剩余资金将在满足相关条件后分期注入。

合资公司预计未来将实现30万辆的年产能，并计划到2020年实现线下车辆的预量产和预订销售。

FF“卖什么”：中国生产基地的土地使用权和知识产权

与恒大的合作模式类似，九城与FF的合作是以投资合资的形式进行的。

回顾FF与恒大的合作，FF与香港世英公司合资成立了Smart King有限公司。世英公司投资20亿美元持有Smart King Ltd.45%的股权。FF的原股东投资了FF拥有的33%的技术资产和业务，剩余22%的股权用作员工股权激励。

另一方面，恒大健康以67.46亿港元收购了Season Smart Limited 100%的股份，间接持有合资公司45%的股权。

那么，与恒大的合作不同，FF在与九城的这笔交易中卖了什么呢？

1.知识产权和资源；2.FF在中国的生产基地，即浙江德清莫干山高新区的土地使用权；

3.V9和其他车型在中国的独家生产和销售权。

在上述三项中，最有价值的是中国生产基地的土地使用权。

2016年和2017年，贾跃亭分别以两笔交易获得浙江德清莫干山2029.5亩工业用地，成交总价为4.19亿元。

在FF与恒大分手后，FF收回了FF中国的所有资产，包括莫干山项目、技术、专利、原始团队、管理权和相关权利，但南沙土地和设备除外。广州南沙工厂移交给恒大。

久诚为FF提供了什么？

1.资金：6亿美元，分三期等额注入，包括500万美元的签约费。

2.其他财政援助。

不过，钛媒体认为，有三点值得注意：

尽管两家公司各持有50%的股份，但贾跃亭在新公司中仍有发言权。据悉，久诚与FF的合资公司董事会由5名董事组成，其中久诚可提名3名董事，其余2名董事属于FF。双方任命的董事调整只能由双方共同做出。尽管九城的席位更多，但董事长的提名权属于FF。

2.第九城市是美国纳斯达克上市公司，可以在公开市场为该项目筹集资金，并利用自身资源通过多种渠道筹集资金。

3.贾跃亭没有将旗舰车型FF91的生产和市场交给九城，FF91将继续在美国推广。

关键问题是，与富裕的恒大集团不同，九城的账面上没有多少资金。那么，这6亿元的投资将从哪里来呢？

九城的目标不是制造汽车，而是“为并购融资”

作为一家亏损多年、一直在向热门题材“转型”的上市公司，九城目前的市值只有7200万美元左右。

钛媒体对九城财务指标的查询显示，九城网络游戏服务主营业务持续亏损。尽管2018年的财报尚未披露，但从2013年到2017年，九城累计亏损高达18亿元。

此外，2018年中报期间亏损8521万元，导致九城累计亏损超过19亿元。

2018年“All in Blockchain”宣布后，在公开信息中很难找到九城区块链的业绩，预计2018年的财报也不会太好。

从现金流量表来看，九城的大部分现金都依赖于投资和筹资。

截至2018年中报，九城的资产负债率已达300%，已严重资不抵债。

久诚自身盈利能力不强，账面上也没有足够的资金，因此很可能会借用这个项目在美国公开市场筹集资金。

九个城市也承认通过多种渠道融资。

根据第一财经的一份报告，九城与FF的合作得到了两家主要国际投资银行的大力支持。其中一家是香港顶级国内投资银行AMTD（上城集团），另一家是美国精品投资银行Maxim（Maxim Group）。两家主要投资银行将为合资项目提供资金支持，并在完成约定条件后，逐步协助九城向合资公司注入资金。FF之前签署的投资银行Stifle也将支持FF的股权融资。

正如文章开头所提到的，FF已经开始出售其资产，FF总部的价格为2900万美元，内华达州5000多英亩的土地的价格为4000万美元。据介绍，本轮九城投资6亿美元也将用于推动FF生产。除了本文提到的投资5亿美元的其他机构外，贾跃亭本轮总共可以筹集近12亿美元。

值得思考的是，当区块链和FF这两个词是……

这不禁让人想起去年年底的消息，“电动汽车区块链公司EVAIO希望在三年内通过STO向FF投资总计9亿美元”。

经联德调查发现，贾跃亭FF的9亿美元STO融资是另一个双方都希望利用流行的STO概念帮助FF公司筹集有争议的股权资产的数字游戏，其合法性值得怀疑。

真正的计划是，EVAIO计划在自己的平台上进行新一轮融资，或模拟投资银行进行股权承销业务。通过列出平台计划收购的SmartKing公司的股权资产，它试图以代币化的方式将SmartKing的股权资产作为“证券承销商”拆分并出售给投资者，从而使EVAIO平台能够获得资金和相关的溢价回报。EVAIO计划实际上是在三年内以这种方式为Smart King筹集9亿美元。

想象一下我们对上述九城财务状况的分析，上面这段话的逻辑非常熟悉。也就是说，九城携手FF不是为了造车，而是将利用上述FF的资源，通过多渠道运营资本。

据《上海证券报》报道，九城已经招募了一批人，利用纳斯达克上市公司的平台进行专业的资本运营。朱军也承认：“这是一批香港精英，他们目前正在领导九城公司的运营，这一次也是他们的工作

朱军已经多次尝试这种方法，在资本市场的浑水中摸鱼，甚至称之为“融资并购”。我们将在下面的文本中对此进行扩展。

他在自己早期的微博账户上解释道，“买一家擦鞋店比买一家价值20亿美元的公司需要更多的现金。如果你花3000美元买一家擦鞋店，你必须有3000美元。”。然而，如果这是一家大公司，你不仅不需要筹集足够的现金，甚至不需要看到现金。换句话说，一旦涉及到金钱，你就不会参与这项交易。但你必须知道谁有钱

朱军，与贾跃亭搭档

是时候让汽车只有一个屏幕了。。。“九城宣布与FF合作后，朱军开始在微博上为FF代言，语气酷似贾跃亭。

事实上，他们目前的情况非常相似，他们都希望能够东山再起。

朱军在第九城的股价最高时为60美元，现在还不到2美元。2017年初，他收到了纳斯达克的退市警告。贾跃亭旗下的乐视网（300104）市值峰值为1500亿元，目前正徘徊在退市的边缘。

与贾跃亭的“前辈”相比，朱军的实力显然不在一个水平上，甚至6亿美元的来源都是一个问号。然而，从朱军过去的经验来看，这似乎不是一项艰巨的任务。

1998年，朱军在香港注册了一家外资公司“Gamenow”，资本50万美元，并在中国创建了一个名为Gamenow.net的虚拟社区。由于早期的免费互联网模式，该公司无法盈利，一度无法支付工资。

2001年9月，陈天桥不顾投资者退出的后果，以其30万美元的全部财产获得了韩国游戏《传奇》的代理权，并取得了巨大成功。看到陈天桥的巨大成功，朱军也果断效仿，转型为网络游戏。

2002年，朱军说服韩国Webzen公司获得《奇迹》在中国的代理权。当时，双方共同投资150万美元在香港成立九城娱乐公司，九城持有51%的股份，韩国持有49%的股份。

这场比赛也成为了朱军人生的转折点。2003年，“奇迹”开始在中国正式收费。短短一年时间，“奇迹”为九城创造了近6亿元的奇迹，九城成为当时唯一一家能够与盛大抗衡的网络游戏公司。

当时，朱军在接受采访时表示，“九城平均每天从“奇迹”产品中获得的收入约为200万元人民币。可以说，在“奇迹”推出的第一分钟，九城就盈利了。”

2004年，尝到甜头的朱军以300万美元的版权代理费和1300万美元的营销推广费获得了暴雪《魔兽世界》在中国的独家代理权。正是因为《魔兽世界》，朱军的……

inth City成功在纳斯达克上市，成为继盛大网络之后第二家在美国上市的中国网络游戏公司。

《魔兽世界》曾占九城总收入的90%甚至更多，但在网易于2009年接管《魔兽世界的代理权》后，九城彻底迷失了方向。

朱军曾在一次采访中表示，“九城在魔兽世界上赚了21亿。”这也是九城利润的顶峰。

在代表魔兽世界期间，朱军进入了足球行业。

与许家印在足球上的大笔投资不同，朱军以最低的成本获得了上海申花的运营权。

2007年，由于董事长于志飞被监禁，上海申花暂时无人看管。这让在整体实力上毫无优势的朱军有机会在三年内以1.5亿元的成本最终收购申花的经营权和28.5%的股份，上演了一出“蛇吞大象”的戏码。

当时，朱军对上海连成的控制注入了1.5亿元的资金，用于扩大俱乐部的本金。由于老神华原五大股东的资本总额不足1.5亿元，连城成为控股股东。

三年1.5亿元，这意味着每个赛季只有5000万元的投资，朱军进入申花可以被认为是划算的。

随后，朱军开始高调经营申花俱乐部，成为舆论关注的焦点。即使在球队与利物浦的比赛中，朱军也亲自出场6分钟。他毫不避讳自己在足球界的高调。在接受《东方早报》（博客、微博）采访时，他说：“如果我在中间再玩一个游戏，它将更加面向主题。如果没有这样的主题，推动《魔兽世界》将毫无用处，也没有社会影响力。”这种高曝光率对九城来说是一件好事。

当然，最轰动的举动是申花高价引进了超级巨星阿内尔卡和迪罗巴。据媒体报道，上海申花在与迪罗巴签约时，承诺了高达1200万欧元的年薪，其中包括朱军手下两场比赛的商业代言收入。

然而，这些资金中的6000万元启动资金是由上海市足协部门作为贷款提供给银行的。最终，由于拖欠工资，国际足联裁定申花将向迪罗巴支付1200万欧元的赔偿金。这一切都留给了沈华的继任者朱军，他没有赚多少钱，但获得了足够的关注。

在执教申花期间，朱军甚至想收购英超劲旅利物浦。

根据朱军的说法，如果谈判最终成功，利物浦将与申花合并，组建两支新球队，但这两支球队将面临不同的地区。利物浦和申花将在同一品牌体系下，让利物浦面对欧洲市场，而申花将面对亚洲市场。朱军提供的合作计划与2007年申花和连城合并时的模式非常相似。

据九城当时的知情人士透露，朱军私下表示，他将组建一个中超财团收购利物浦俱乐部。“我一个人肯定不足以买下利物浦，但绝对有可能聚集所有人的力量

利物浦当时要求8亿英镑，但最终达成和解。

2014年1月，由于运营问题，朱军不得不放弃对申花俱乐部的控制权，这标志着他申花职业生涯的结束。

离开申花后，朱军回到了九城，无论是主场比赛还是去年的“All in Blockchain”都无法再次高调。

现在，朱军将与贾跃亭成立一家合资公司，开始一段高调的旅程。然而，对于亏损了几年的久诚来说，需要另一位金融家父亲来支付这6亿美元。

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