吉利缺钱，摊子过大怎么办？

近日，吉利员工主动降薪、年终奖的网络曝光，引发了业内对吉利是否囊中羞涩的热议。吉利汽车集团副总裁杨学良在其个人社交媒体平台上回应称：“为了让中高级官员更有使命感、目标感和结果导向，拥有8个或8个以上职位的员工自愿加入经营成果共享激励机制，实现目标的回报率会更高

在中国，2015年底，吉利提出了20200战略，目标是到2020年实现200万辆的销售目标。随后，吉利集团在各地投资了整车、发动机、变速器等项目，占地面积超过1万英亩，成为生产布局最大的汽车集团。据统计，过去四年，吉利在国内建设项目上的投资接近1000亿元。

其中包括在四川南充建设其商用车品牌的第一个新能源汽车生产基地，投资70亿元。即将建设的二期工程预计投资68亿元；投资72亿元，在浙江义乌规划建设年产能10万辆的新能源汽车生产基地；与湖州市签订总投资326亿元的新工厂。计划新增产能超过100万辆。

这个盘子能大到可以吃吗？

根据集团管理结构，浙江吉利控股集团目前拥有五大业务板块和16个品牌，不包括与戴姆勒成立的移动出行公司和智能合资公司。这样的规模和体量基本上超过了大众和丰田这两大国际汽车集团。

吉利布局了这么大的板块，但其目前的财务状况和系统能力能否支撑这么大的市场？它与大众和丰田有什么区别？

大众、丰田和吉利的销售额和收入比较

集团销售收入和利润

大众汽车集团

一千零八十三

二千六百

一百一十三

丰田集团

一千零五十二

二千六百五十二

二百二十五

浙江吉利控股集团

二百一十五

四百一十二

十八点二

制表：互联网信息机构

以2018年全年销量数据为参考，吉利控股集团旗下各品牌累计销量超过215万辆。大众集团和丰田的年销售额基本上是吉利控股集团的五倍。此外，吉利与其他两大汽车集团在盈利能力上也存在显著差距。根据2018年《财富》世界500强榜单公布的财报数据，吉利的营收不到丰田和大众的六分之一；丰田的利润是吉利的12倍。

从“财力”来看，吉利近年来依靠自身规模和资金很难支撑其大规模收购和投资。据了解，吉利拥有广泛的海外资金来源，包括来自美国、欧洲和中国香港的不同投资者；

国内资金一部分通过吉利自己的担保、抵押等方式获得，另一部分来自地方政府的投资和补贴。

业内人士评论称，通过生产撬动当地资金和资源，通过资本撬动技术和市场，可能是吉利集团未来能够频繁发起收购的重要原因。

另一位资深专家认为，大规模、频繁的收购不仅需要充足的资金，还需要相应的人才、技术和管理经验储备，这就是所谓的系统能力，也需要市场主导权。然而，以吉利的规模和造血能力，再加上当前全球和国内汽车市场低迷和资本市场低迷，可持续支撑如此大的板块的风险不容小觑。

吉利想打断他的手腕吗？

在前述回应中，杨学良表示，“吉利汽车业务指标良好，发展稳定

但吉利的一位内部人士透露，吉利员工的薪酬调整已经不是第一次了。薪资调整主要根据市场份额进行调整和波动，这意味着销售额越好，收入就越高。如果不能实现目标销售额，就会出现相应的下降。还有报道称，吉利有符合清朝五大排放标准的车辆库存，要求拥有8个或8个以上职位和行政职位的员工每人购买一辆领克01。预付款是2万元，剩下的将从他们的工资中扣除。即使中国汽车市场继续下滑，国内销售的范围也可能扩大到7、6个职位的员工。

此外，多年来不断扩张和收购，近2000亿元的投资来自哪里。Choice金融终端数据显示，吉利控股2018年第三季度债务规模为2205.2亿元，较年初增加342.7亿元，资产负债率为67.15%，高于行业平均水平。此前，吉利还被曝光曾通过发行中型票据和债券来偿还银行贷款。

中国汽车工业协会发布的零售数据显示，今年1-4月吉利汽车销量44.4万辆，同比下降13%；

尤其是在4月份，下滑幅度扩大到23.7%，月销量不足10万辆，几款主要车型几乎腰斩。对于一家公司来说，一个月内新车销量减少3万辆意味着什么？这将进一步增加经销商的库存压力，影响工厂生产进度，并增加上游供应商的运营成本。

根据香港联交所最新股权披露信息，吉利四位高管上月陆续减持吉利汽车股票，总计2694.5万股，这显然不是好消息。此外，截至5月16日收盘，吉利的股票收于每股13.44港元，而去年同期为每股22.92港元，同比下降41%。

此外，吉利还面临着降价和拖延供应商付款的指控。与此同时，该公司一再被曝光拖欠其合作伙伴的款项。此外，部分员工工资和年终奖基本确认下调等一系列问题引发了外界对吉利资金链存在问题的猜测。

尤其是吉利最大的海外投资，90亿元入股戴姆勒，也发生了变化。

当时，吉利收购戴姆勒的股权作为吉利的长期战略投资，采用了一种低风险、中等回报的期权组合策略，即“项圈期权”，将投资者的损失和回报设定在一定范围内，以控制风险。有限公司董事、执行副总裁兼首席财务官李东辉曾表示，该协议已将股价跌幅锁定在很小的范围内。在过去的一年里，戴姆勒的股票遭受了严重的损失，达到了近30%的峰值。外界很难知道协议的内容，但很明显，这样的降幅已经超过了非常小的降幅范围。

早在1月11日，彭博社就发布声明称，“由于戴姆勒股票暴跌，吉利出售了戴姆勒一半的股票”。尽管吉利官方予以否认，但很明显，这起事件并非单纯的事实，而是与期权协议“项圈期权”有关。

戴姆勒集团发布的公告显示，自去年11月以来，摩根士丹利和美国银行对戴姆勒的持股进行了多次变更。在最近的一份公告中，美国银行在戴姆勒的股份增加到3.12%，其中包括16.06%的有投票权的股份。

同时，在其他评论中提到，吉利持有戴姆勒9.69%的股权已经涉及项圈交易和背靠背项圈交易。根据交易协议，美国银行可以获得戴姆勒股份公司9.69%的投票权。换句话说，这意味着吉利在戴姆勒9.69%的表决权将暂时由美国银行控制。对此，网通向杨学良求证，杨学良回答称：“没有任何信息可以提供。

前述资深专家表示，吉利收购戴姆勒股权的交易相当神秘，但目前的严重亏损是肯定的。问题只是整个交易损失了多少，吉利根据协议应该承担多少，何时才能扭亏为盈，吉利能否持续盈利？

他认为，杨学良对“降薪事件”的回应很难让人信服。股价下跌、销售额下降和巨额投资损失显然不被视为“良好的商业指标”；员工实现目标的关键问题是他们能否实现目标。吉利2019年完成151万辆、2020年完成200万辆的目标似乎正在逐渐远离，“回报减少”的可能性更大。坚持把一条不利的信息变成一条积极的信息，显然是“过度的公关”。但不管怎样，吉利的资金短缺是真实存在的。另一方面，吉利仍有许多项目需要资金。例如，路特斯需要大量投资在中国建厂，而Smart合资项目即将启动。一旦资金链出现严重问题，强大的团队就不可避免地会断腕。

在国内外项目上的大量投资给予了吉利足够的关注，也使其有必要承担更大的风险。吉利目前的经营更像是一场，输赢。吉利会一直保持好运吗？

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