江淮汽车称销量、毛利率下滑受SUV和新能源补贴影响

6月19日，江淮汽车（600418）发布了关于回应上交所年报问询函的通知，回应了上交所问询函中要求披露的公司经营、业绩、资产等信息。

江淮汽车在回应中指出，2018年销量降幅大于汽车行业，主要原因是SUV和中重型卡车等子车型销量下降；报告期内乘用车业务毛利率大幅下降，综合受市场价格调整、促销力度、成本波动和新能源补贴退坡等因素影响；2018年末资产负债率上升的原因是公司净资产减少、国家新能源补贴资金不到位以及公司有息贷款增加。

SUV销量下降导致年销量大幅下降

5月24日，江淮汽车收到了关于安徽江淮集团有限公司有限公司2018年度报告的审计后咨询函。上海证券交易所要求江淮公司就公司经营、业绩和资产相关的一系列问题提供补充信息，如报告期内销量下降和乘用车业务毛利率大幅下降的主要原因，乘用车工厂产能利用率低的主要原因及后续改进措施。

江淮汽车年报显示，2018年，江淮汽车销售各类汽车及底盘46.24万辆，同比下降9.08%。对此，江淮汽车表示，销量下降的主要原因包括中国汽车市场进入阶段性下跌周期，以及上市汽车公司销量普遍下降。它还指出，该公司2018年的销售额降幅大于汽车行业，主要是由于SUV和中重型卡车等子车型的下降。

数据显示，2018年，江淮汽车SUV销量为9.32万辆，同比下降23.16%；

2018年，江淮汽车的中重型卡车销量为5.23万辆，同比下降27.06%。江淮汽车表示，其小型SUV产品瑞风S3在2017年之前增长迅速。然而，随着新进入者的不断增加，市场竞争日益激烈，产品竞争力下降，导致公司2017年和2018年SUV车型销量大幅下降。在紧凑型SUV市场，该公司推出了瑞风S7产品，但并未取得有效突破。上述因素导致该公司的SUV车型大幅下滑。

与此同时，江淮汽车乘用车业务的毛利率也大幅下降，2018年毛利率为4.12%，较上年下降7.13个百分点。江淮汽车表示，2018年其乘用车毛利率下降主要受市场价格调整、促销力度、成本波动和新能源补贴下降的影响。

此外，江淮汽车的乘用车产能利用率也有所下降，2018年产能利用率仅为45.03%，同比下降4.35个百分点。其中，其SUV和轿车工厂2018年的产能利用率为39.69%，相对较低。据报道，造成这种情况的主要原因是江淮汽车采用了销售转生产的方式进行销售。由于SUV销量下降，SUV和轿车工厂的产能利用率一直在逐年下降。数据显示，江淮汽车SUV和轿车工厂的产能利用率已从2016年的87.97%下降到2018年的39.69%。

一位资深业内人士告诉新京报记者，江淮汽车曾因依赖低价小型SUV车型而在乘用车市场站稳脚跟。然而，随着竞争对手的增加和SUV市场逐渐饱和，江淮SUV车型无法为其销售带来更多好处。江淮汽车仍应在产品和品牌竞争力的发展方向上下更多功夫

未收到新能源补贴，导致资产负债率上升

江淮汽车的资产变动也引起了上海证券交易所的关注。

根据江淮汽车年报及此前信息披露，2014年至2018年，公司短期借款从4.15亿元增至36.03亿元，长期借款从8.6亿元增至48.88亿元。报告期末，公司资产负债率为71.10%，处于行业较高水平。对此，上交所要求江淮汽车就公司高资产负债率的原因和合理性，以及公司债务结构的合理性提供额外披露。

数据显示，2018年末，江淮汽车资产负债总额分别为474.92亿元和337.77亿元，资产负债率为71.1%，较年初提高5.36个百分点。江淮汽车表示，资产负债率的上升主要受三个因素的影响。2018年，其利润总额为-14.76亿元，净资产减少；同时，国家新能源补贴资金尚未到位，2018年末新能源汽车补贴账面余额61.65亿元，占用资金较多；

此外，为了缓解经销商压力，保持渠道活力，应收账款逐渐增加。2018年末，应收账款占资金50.8亿元。由于应收账款和新能源补贴占用了大量资金，为保证公司正常生产经营，2018年公司有息贷款同比增加34.5亿元，导致资产负债率上升。

同时，江淮汽车披露，2018年，公司长短期借款占债务的比例为30.66%，同比上升7.07个百分点，高于行业的5.78个百分点。对此，江淮汽车回应称，2018年，公司营业总收入501.6亿元，同比增长1.95%，应收账款50.8亿元，比上年增长38.52%，应收新能源补贴61.65亿元，较上年增长41.75%。公司资金占用同比大幅增加，因此增加了长期借款和短期借款以补充营运资金。

对此，上述深度行业业内人士分析认为，江淮汽车仍然过于依赖新能源补贴，导致其资产负债率和长短期贷款占比上升。然而，新能源汽车目前似乎无法为其销售提供太多支持。新京报记者了解到，几个月来一直保持上升趋势的江淮纯电动乘用车，今年2月出现明显下滑，降幅达23.23%。

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