卖一辆亏55万，蔚来去年亏了114亿，2020年如何解决“越卖越亏”的难题？

“2019年最糟糕的人”李斌的发言比以前少了很多，也更直率了。

近日，蔚来汽车发布了2019年第四季度和全年业绩报告，并坦言：“由于持续亏损、现金净流出、流动资金为负、负资产、融资项目完成不确定性等相关情况和事件，公司能否继续经营仍存在很大疑问。”

NIO 2019年亏损114亿

3月18日晚，NIO Motors公布了2019年第四季度和全年业绩。财报显示，NIO汽车2019年实现营收78.25亿元，同比增长58%，净亏损112.96亿元，较去年同期增长17.19%，年内毛利率-15.3%。

根据美国通用会计准则，归属于普通股股东的净亏损为114.13亿元，与2018年233.28亿元的净亏损相比下降了51.1%。

从数据中可以看出，NIO的财报有一些亮点，但尚未达到市场预期。财报发布后，NIO的股价在3月18日暴跌16.21%，截至周五收盘，总市值为25.26亿美元。

蔚来汽车第五股价

NIO汽车在2019年经历了大起大落。该公司最初因新能源补贴下降而遇到需求问题，并突然取消了在上海嘉定的工厂建设计划。随后，该公司透露，正在与北京亦庄国投谈判一项100亿元的融资协议，但最终不了了之。

此外，电池召回事件和特斯拉国内生产等一系列意外因素使NIO汽车的压力加倍，NIO汽车不得不在下半年裁员以应对公司的现金流紧张。

NIO此前预测，该公司2021的净利润将达到161亿元，目标市场价值为370亿美元。现在看来，这个目标还很遥远。至少目前，NIO仍处于“亏本卖一辆车”的状态。

2019年，蔚来汽车共交付20565辆电动汽车，同比增长81.2%。然而，该公司仍亏损114亿元，相当于每售出一辆车约亏损55.4万元。

原因是NIO Motors的毛利率仍然为负，尤其是占总收入94%的汽车业务。

财报显示，蔚来汽车总销售额为73.671亿元，同比增长51.8%。新车利润率为-9.9%，而去年同期为-1.6%。除去电池召回成本的负面影响，汽车利润率为-6.0%。

总体而言，NIO Motors去年的毛利率为-15.3%，比2018年的-5.2%大幅增长。除去电池召回的影响，NIO Motors的毛利率为-10.9%。

由于公司成立较早，NIO的销售和研发费用显著——2019年，NIO销售和管理费用达到54.52亿元，同比增长2.1%，高于44.286亿元的研发费用。

此外，受新冠肺炎疫情影响，中国新能源汽车产销大幅下降，威来汽车也不例外。

NIO Motors提供了业绩指引，表示预计公司今年第一季度的交付量将在3400至3600辆之间，环比下降56.2%至58.7%；

营收区间为12.1亿元至12.7亿元，远低于此前公司预计的24.8亿元。

今年第一季度，确保员工和用户在疫情期间的健康和安全是我们的首要任务。感谢用户和团队的努力，我们已经逐渐克服了最困难的时刻

2020决战“毛利率”

随着中国疫情形势的好转，李斌在电话会议上透露，尽管工厂已于2月10日复工复产，但2月和3月的生产仍受到湖北汽车供应链的影响，预计到4月将恢复正常水平。

此外，他透露，NIO Motors在过去30天内收到了近2200份订单，仍有5000多份订单等待交付。预计4月份每日新增订单将恢复到去年的峰值水平。

李斌在财报电话会议上表示，提高毛利率是NIO 2020年的核心目标之一，NIO将把毛利率视为未来非常重要的指标。如果没有合理的毛利率，我们将没有自我造血的能力，”李斌在年初的NIO内部信中表示。

根据李斌的计划，汽车业务毛利率将在今年第二季度转正，到今年第四季度，汽车业务的毛利率将达到两位数。这并不容易，但2019年第四季度的数据显示，NIO的亏损正在缩小。

财报数据显示，NIO在2019年第四季度的经营亏损为28.262亿元，环比增长17.3%，同比下降18.0%。净亏损28.646亿元，环比增长13.6%，同比下降18.2%。NIO汽车归属于普通股股东的净亏损为28.938亿元，环比增长13.3%，同比下降17.7%。这对NIO来说是一个罕见的激励。

资料来源：NIO财务报告

值得注意的是，2019年第四季度，蔚来汽车的销售收入为26.8亿元，环比增长54.8%，占第四季度总收入的94%。与此同时，其销售成本也环比增长50.7%，达到31亿元。据NIO汽车首席财务官冯伟介绍，销售收入和销售成本的增加是由于新车交付量的增加。

蔚来汽车于2018年底推出的ES6全年共售出11433辆，超过ES8成为蔚来汽车的销售领导者。今年2月，NIO甚至进入了高端SUV销量排行榜的前五名，排名仅低于宝马X3。然而，由于ES6的售价低于ES8，第四季度新车总销量也同比下降。

这意味着，在未来，NIO将需要忍受新车交付和销售之间的对比。目前还不知道NIO的第三款量产车型EC6在今年下半年上市后是否会帮助NIO扭转局面。

NIO EC6来源：NIO官方网站

事实上，亏损的收窄也得益于NIO在供应链和企业运营方面的降本增效。财报显示，在实现销售增长的同时，其主营业务成本同比下降9.3%。研发费用同比下降32.3%，销售和管理费用同比下降20.5%。

NIO汽车首席财务官魏峰表示，工厂毛利的增长主要来自供应链优化、持续降低成本和节约生产成本。这些因素将随着生产规模的增加和管理的优化而逐渐显现。

NIO Automotive财务副总裁屈宇透露，NIO已围绕销量、售价和成本等与毛利率相关的参数进行了重大调整。例如，通过NIO Pilot等更具吸引力的可选套餐，可以保持或实现更好的平均车辆销售价格。在其他材料成本方面，如零部件，可以降低10%。

李斌补充说，EC6和ES6有很多通用组件尚未上市，今年下半年上市时电池组的成本也将大幅下降。拿着……

以2019年第四季度为例，每瓦时的成本与去年第四季度相比下降了约20%。在他看来，新车定价策略不会影响毛利率的提高。

冯伟在一次电话会议上透露，今年，仅就制造成本而言，NIO汽车将下降30%。李斌进一步表示，合肥工厂每月4000辆的产能是一个相对的经济效益点，今年第四季度每瓦时的电池组成本将降低约20%。

我们有信心在2020年底前实现目标，至于销售预期，我们有一个非常明确的目标，”冯伟说。

现金流很难维持一年吗？

值得注意的是，该报告特别警告称，NIO的现金余额不足以支持未来12个月的正常运营。

截至2019年12月底，NIO持有的现金及现金等价物、短期投资和限制性现金总额为10.56亿元人民币，与去年第三季度相比减少了约9.1亿元人民币。

但到2020年，李斌已陆续找到近175亿元融资，其中包括4.35亿美元的可转债融资，以及与合肥签署的NIO汽车中国总部落户合肥的框架协议，并宣布融资超过100亿元。

2月25日，2020年合肥重大产业项目集中（云）签约仪式暨江淮蔚来EC6量产项目启动仪式在合肥江淮蔚来工厂举行。与此同时，蔚来与合肥签署了合作框架协议，蔚来中国总部落户合肥。

NIO中国总部落户合肥

NIO中国总部项目包括在合肥设立NIO中国公司总部，建立研发、销售和生产基地，以及建立以合肥为中心的中国总部运营体系。这样一来，已经处于危险之中的蔚来可以稍微喘口气了。

但NIO也承受着一定的压力。毕竟，蔚来成立6年来，不仅没有扭亏为盈，毛利率也一直为负。这也表明NIO仍然处于失去其销售的每一辆汽车的状态。

此外，自今年新冠肺炎疫情爆发以来，油价暴跌至30美元以下，给新能源汽车的市场前景蒙上了阴影，特斯拉的股价在过去一个月下跌了50%以上。

此外，随着市场竞争的加剧，Model 3和Model Y的国产车型可能会侵蚀一些ES8/ES6，以及EC6的市场份额，导致NIO盈利能力的上升趋势仍有待观察。

特斯拉副总裁陶琳3月20日表示，特斯拉上海超级工厂的产能已迅速回升，超过了疫情前的水平。据悉，特斯拉上海超级工厂在2019年底的初始产能为每周2000辆左右。复工复产后，特斯拉的周产能已增至3000多辆，加快了到2020年年产15万辆的目标。

李斌曾在2018年的一个节目中直言不讳地表示，“我最大的优势是善于从悬崖边拯救自己。”他曾绝食，并强迫自己进入高中。他抓住机会，以400万元的债务重振了易车，还获得了超过100亿元的融资，在蔚来徘徊在悬崖边时将其从幽灵陷阱中拉了出来。

但在疫情危机、特斯拉国产化和疲软的汽车市场的三重阴影下，即使对多次绝地求生的李斌来说，2020年仍然比预期的更艰难。

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