韩国双龙拉响破产警报引抄底猜想 会否有国内车企步上汽后尘？

经济观察网记者甘群芳韩国老牌车企，成立近70年的双龙汽车在经历了流通、销售和售后服务后，再次陷入困境。近日，已经接管双龙汽车10年的印度汽车制造商马欣达决定停止对双龙的进一步投资，并计划在全球范围内引入投资者收购双龙。因此，他们愿意将持有的双龙74.65%的股份降至50%以下。这再次引起了人们对中国汽车公司可能采取的行动的关注。双龙此前已被中国上汽集团（600104，股吧）收购，今年多家中国汽车公司再次出现在潜在收购者名单上，并与中国一家低速电动汽车公司实现了代工合作。然而，与两个月前的转让意向不同，这一次双龙被曝出濒临破产。马欣达决定出售股权的主要原因是巨额亏损和没有明显回报的长期投资。自2010年接管双龙以来，马欣达已向其投资近41亿至47亿元。但据韩国媒体粗略统计，其不仅没有盈利，还累计亏损近29亿至35亿元。仅今年上半年，双龙汽车累计亏损就达到12.65亿元，逼近2019年全年亏损16.52亿元。不仅被印度的大股东抛弃，就连“母亲”韩国政府和银行也不愿介入拯救双龙。今年年初，马欣达曾计划在未来三年内向双龙汽车再注资2300亿韩元。然而，考虑到新冠肺炎疫情的持续影响，该计划遭到拒绝，变成了一次性高达400亿韩元的特别注资。根据6月份媒体报道，马欣达正在为双龙汽车寻找投资者，这笔投资似乎是马欣达在出售双龙汽车之前的最后一次慷慨举动。双龙汽车被定位为“世界级SUV专家”，与中国有着深厚的联系。在马欣达收购双龙汽车之前，2004年，上汽集团持有双龙汽车50.91%的绝对控股权。然而，经过七年痛苦的调整，双方的合作始于2011年“一地鸡毛”最终，上汽集团亏损40亿元，这成为中国商业化程度最高的汽车集团最大的挫折。然而，上汽集团过去的警告似乎并没有阻止国内汽车公司进行跨境收购。今年6月，包括吉利和比亚迪在内的几家中国汽车公司被曝光收购双龙。吉利对此予以否认，比亚迪则不予置评。随着双龙汽车陷入最佳触底时机，中国汽车公司会再次出手吗？双龙中国的尴尬往事作为韩国最早的军用汽车品牌，双龙汽车的历史比现代汽车还要悠久。它成立于1954年，与吉普合作生产军用越野车。后来，它与日产和梅赛德斯-奔驰等公司建立了合作伙伴关系，在SUV和柴油车技术方面奠定了一定的基础。1997年，由于资不抵债，双龙汽车被韩国大宇收购。1999年，大宇公司解散，双龙汽车从大宇公司分离出来，独立上市。然而，由于管理不善，双龙汽车不得不寻求出售其股权。当时，全球有十多家竞标公司，包括美国通用汽车、法国雷诺和雪铁龙、印度塔塔、中国上汽集团。最终，上汽集团在2004年以比双龙当时的股价高43%的价格成功收购了该公司，耗资5亿美元。当时，中国的汽车产业较弱，上汽收购双龙的主要想法是用资本和市场换取技术。此次收购被称为中国车企的首次海外收购，在业内引起轰动，并获得了很高的期望。

根据韩国媒体披露的信息，双龙汽车还希望上汽进入市场后，该公司能够在2007年实现40万辆的年产能，并进一步扩展到韩国、中国和欧洲市场。在SA之后的第二年……

接任后，中方派出高层人员赴韩国调整双龙的业务，并取得初步成效。2007年，双龙汽车实现了自2004年以来的首次扭亏为盈。然而，好景不长。2008年换届后，双龙汽车工会提出了加薪、上汽投资等诸多诉求。此外，全球金融危机的爆发导致公司业绩下滑，工会与大股东上汽集团的冲突愈演愈烈。在注资拯救双龙汽车的谈判过程中，上汽集团裁员和降低成本的提议被工会拒绝，韩国银行也宣布，在上汽集团提供资金之前，不再向双龙提供贷款。僵局之下，双龙汽车最终决定于2009年1月8日向韩国法院申请“东山再起”程序，相当于美国的破产保护，上汽与双龙的合作开始告一段落。2010年，印度马欣达投资3.78亿美元收购了双龙汽车70%的股份。随着2011年2月25日上汽与双龙合作到期日的到来，双龙与上汽彻底解散。与上汽的合作失败使双龙汽车失去了向中国市场扩张的支持。据媒体报道，十年前，上汽和双龙原计划在中国成立一家合资公司，计划双龙的国内生产。双龙的新股东马恒达在中国没有布局。2011年，双龙与庞大集团和中国南方投资集团签署了《中国销售代理协议》，旨在开拓中国市场。根据协议，到2013年，双龙在中国的经销商数量将增加到150家，销售规模将增加到3万至5万辆。根据双龙当时的声明，如果在中国的销量达到5万台，将启动国内生产，但这一目标尚未实现。2014年，双龙在中国的销量为1.2万辆，但2015年大幅下降至2460辆。2016年10月，双龙汽车与陕西汽车集团签订项目协议，在中国西安建设生产基地，计划投资建设年产30万辆汽车的生产基地。然而，该项目没有后续行动。对于专注SUV市场的双龙汽车来说，即使在中国SUV蓝海爆发期间，也没有实现销量突破，而在全球其他市场，双龙也遭遇了失败。2019年，双龙汽车全球销量为13.5万辆，同比下降5%。其中，在韩国国内市场的销量为10.78万台，占据了近80%的市场份额。这表明双龙的海外业务异常低迷，对韩国国内市场的依赖程度也不大。关于双龙汽车上半年的业绩，毕马威三毛会计师事务所表示，双龙汽车的流动负债超过了其流动资产，这可能会对集团持续经营的能力产生重大怀疑。正在为是否继续营救双龙而苦苦挣扎的马恒达也做了一个计算。要想在2022年前让双龙盈利，至少需要5000亿韩元的初始投资。为了建立长期竞争力，用于新的四个现代化的支出也是一笔巨额资金。在这样的财务黑洞下，苦苦经营双龙近10年的马恒达选择了放弃。不愿意或不愿意这样跌倒。尽管面临被抛售的命运，但据外媒8月20日报道，双龙汽车仍在将总部迁至英国，以提高运营效率并积极自救；

与此同时，在中东建立了一个新的销售网络，试图加快从疫情影响中恢复过来。然而，马恒达和双龙都很清楚，拯救双龙的最好方法是找到一个新的接球员。但目前的情况并不乐观。投资当地汽车公司值得吗？以上汽集团为例，为什么传闻中的双龙汽车收购方中仍有中国汽车？当地车企对双龙表现出一定兴趣可能有两个原因：与韩国车企的长期对标，以及对包括双龙在内的韩国车企有一定的认同感。第二个原因是双龙专注于基于SUV平台开发的SUV和皮卡。”汽车行业高级分析师梅松林告诉经济观察报，此外，另一个众所周知的原因是，这些公司希望通过收购双龙汽车来实现海外市场布局。

接受经济观察网采访的多位专业人士对中国车企接手双龙并不乐观。如果我们收购或控制这家汽车公司，风险将是巨大的，包括巨额资本注入、在有限的市场中小众品牌的未来不确定性，以及股东、管理层和员工之间的文化融合。梅松林指出，可以考虑其他形式的合作，如技术或产品授权、知识产权购买等。在中国市场的合作可以涉及销售、生产等。双龙未能在中国取得突破，重要原因被认为是产品太旧，无法跟上市场需求。从海外市场布局来看，客运协会秘书长崔东树告诉本报记者，双龙汽车在海外市场的口碑较弱，并没有给自主品牌走向海外带来太大的市场价值。“与十年前不同，双龙汽车的技术实力和投资价值都大幅下降。”崔东树说。上汽的教训也是许多业内人士不乐观的原因之一。我觉得这不值得。这不仅会像踏入上汽的‘坑’，更重要的是，时代已经改变了。特斯拉已经证明，随着智能化的快速发展，现在对公司来说最有价值的是智能电动汽车。对于公司来说，换道和超车应该是一个关键的投资方向，而不是获得过时的旧技术面孔。”NIO资本管理合伙人于宁告诉《经济观察报》。双龙汽车在韩国的官网显示，其目前只有六款车型，官网上对新四化的介绍很少，只简单提到了电动化。在电动化布局方面，据媒体报道，双龙亮相其首款纯电动概念车e-SIV将在2018年日内瓦车展上亮相，并可能在2023年推出首款纯电皮卡车型。然而，几位业内人士表示，像双龙这样的小企业经营条件差，几乎没有能力进行新四化的技术研发。尽管负债累累，但即使在马欣达提出出售双龙之后，世界各地的许多车企都卷入了“有意收购”的传闻，但目前仍没有确切消息。其中，海外公司包括雷诺三星（Renault Samsung）、福特（Ford）和越南的VinFast，但这些公司立即予以否认。8月20日，据外媒报道，美国哈哈汽车控股有限公司（Haha Automotive Holdings Limited）正准备投标，并可能在下个月提交具有约束力的报价。哈哈汽车对此不予置评。排除与主流车企合作的路线，今年6月，双龙与山东德州低速电动新车制造企业松国新能源签署战略合作协议，实现国产化。根据协议，从今年下半年开始，双龙将把Tivoli SUV的零部件运到山东德州的菠萝汽车工厂，组装后再出口到中东和非洲。这也引发了业内对菠萝新能源是否会接管双龙的猜测。除非当地政府或各方支持在国内实施该项目，否则意义不大，而且……

仍然可以获得投资。最终，这将是浪费时间，”崔东树说。余宁也不乐观。“目前国内汽车行业的格局有点像五代十国的格局。国内重组尚未结束，集中度将迅速上升。当它稳定下来时，这将是海外扩张的真正时期，但这也将取决于海外市场的情况。从投资时机来看，在疫情减弱后的阶段，许多投资标的被认为已经进入了抄底的合适时间点。摩根大通全球并购执行主席赫尔南·克里斯特纳（Hernan Kristner）最近表示，潜在并购交易的话题将再次升温，预计2021上半年将进行一系列收购。现在是中国汽车公司进行并购的好时机吗？对此，于宁认为，时机越好，大规模破产尚未到来。7月30日中共中央局会议提出的“国内系统循环”战略也被认为会影响企业的跨境并购。目前，国产品牌的市场份额已经明显下降，崔东树认为应该首先加强国内市场。梅松林认为“市值增长大、资金流动充足、融资能力强的汽车企业可以积极寻求优势和资源互补，包括国内外市场。由于当前经济以国内系统循环为主，国内国际双循环相互促进的新发展格局，相应地ustry还应专注于国内并购，以及国内外的相互促进和互补。"

标签：比亚迪奔驰福特Jeep集度

汽车资讯热门资讯