小鹏汽车抢滩IPO， “长情”IDG资本夯实出行布局

随着小鹏汽车在美国纽约证券交易所敲钟，国内造车新势力的三大龙头终于在资本市场上成功实现了三足鼎立。8月27日，小鹏汽车在纽约证券交易所正式上市，开盘价为每股23.1美元，较发行价上涨54%，市值超过150亿美元，远超此前招股书计划的募资规模。与NIO汽车和理想汽车一起，小鹏汽车进入了价值100亿美元的俱乐部部门。这是小鹏汽车今年的第三次资本行动——7月20日，小鹏宣布完成5亿美元的C+轮融资，涉及Aspex、Coat、高瓴资本和红杉中国；半个月后，获得了由阿里巴巴牵头、卡塔尔主权基金（QIA）参与的超过3亿美元的融资；仅仅5天后，小鹏就向美国证券交易委员会提交了IPO文件，除了阿里巴巴、小米、Coat、QIA等老股东，特斯拉的现有股东PRIMECAP也在认购队列中。事实上，小鹏汽车是自2018年蔚来汽车上市以来，IDG资本获得的第二次造车新势力IPO。作为小鹏汽车最大的财务投资者，IDG Capital从A轮开始加入小鹏汽车，并在B轮和C轮继续融资，持股比例仅低于创始人何小鹏和战略投资者阿里巴巴。IDG Capital早就预料到了目前的热门购买情况。IDG资本在出行赛道深耕多年，早已积累了丰富的经验和精准的眼光，这也是其持续看好新能源汽车的原因。

科技派的突破工具：坚持智能自研，在核心技术和自身经营业绩的双重支撑下，小鹏汽车在资本市场备受追捧。今年以来，小鹏汽车不断采取措施，并收到了一系列好消息。4月27日，小鹏发布了第二款量产车型小鹏P7，在续航里程和软件方面取得了重大突破。与G3的500公里最大续航里程相比，P7的最大续航里程超过了700公里，成为首款获得工业和信息化部正式认证的续航里程超过700公里的电动汽车；

配备的L3自动驾驶系统在配置上有了明显的提升，能够很好地适应中国特色路况下的多种复杂场景。5月19日，小鹏汽车宣布，肇庆工厂已获得生产资质，P7在这里生产并交付。此前，由于长期存在资质问题，肇庆工厂无法开始生产。首款G3车型由郑州海马汽车制造。直到今年年初收购福地汽车，获得后者的生产资质，小鹏才跨过自建工厂、自主生产的门槛。招股书显示，2020年上半年，小鹏汽车净亏损7.75亿元，远低于2019年同期的19.18亿元，毛利率为-3.6%，较2019年同期-38.2%大幅增长。随着P7的顺利交付和销量的大幅增长，扭亏为盈可能只是时间问题。相比NIO对服务体系的重视和理想中对增加程序的重视，小鹏对研发和技术的重视使其成为国内造车新势力中真正的“技术派”。小鹏成立六年来，一直坚持智能自研，每年的研发费用占其营收的大部分。2019年，小鹏的研发投入达到20.7亿元，比2018年的10.5亿元直接翻了一番。研发费用占总收入的89.2%，3676名员工中有43%是研发人员。说小鹏是一家技术驱动的新车工厂并不过分。我们设计了从软件到算法，从数据到操作，从仪器到整个系统，甚至主板， “何小鹏在P7发布会上表示，在强大的自研能力支撑下，小鹏已成为中国唯一一家成功自主开发出可用于商业化并实现量产的自动驾驶软件系统的整车企业，也是唯一一家在智能电动汽车平台以及基于此的SUV和轿车两种车型。肇庆工厂的大规模生产为技术专家小鹏补充“智能制造的最后一块拼图”，构建从设计、研发到制造，再到销售和运营的智能汽车产业闭环，带来了新的机遇。在与特斯拉、比亚迪等造车新势力的竞争中，小鹏有足够的竞争力。2019年，一年多没有募集资金的小鹏汽车启动了a轮C轮融资。与前两年机构之间的竞争不同，本轮融资遇到了困难。新能源汽车销量持续下滑，造车新势力受到集体批评，导致整个行业进入“黑暗时刻”。以前，当我看到别人制造汽车时，我认为100亿元太夸张了。我跳进去后才意识到200亿元是不够花的， “何小鹏谈到了造车的资金水平。面对资金不足和异常低迷的市场，很少有机构愿意在这个时候伸出橄榄枝，IDG Capital就是其中之一。2015年前后，IDG资本对全球40至50家造车新势力进行了密集访问，并与200家300名行业从业者。在短时间内，它很快对汽车行业建立了深刻的认识，并坚信造车新势力的价值远远超出了简单的“互联网思维”。因此在2017年，IDG Capital果断投资了NIO Motors，并在研究过程中与小鹏团队建立了密切联系。然而，直到何小鹏2017年创业，IDG资本才在2017年进入A轮市场，这是因为内部坚持寻找合适的交易员。小鹏既有从0到1的经验，也有从1到N的交易能力。更重要的是，即使加入了阿里巴巴这样的大平台，小鹏仍然可以有创业的热情和吃苦的耐心。“IDG Capital合伙人杨飞很早就在何小鹏创立UC时认识了他。在他看来，何小鹏从多个维度满足了IDG对优秀企业家的期望——他发现……

2004年，UC优视击败IBM等巨头，赢得中国移动全国移动办公系统项目；2014年，UC被阿里巴巴收购，何小鹏加入阿里巴巴担任高管；2017年，小鹏汽车在海外成立，并带领该项目成功上市。何小鹏的运营能力通过多个赛道的转换和成功经验得到了验证，他的加入也为小鹏带来了巨大的支持，如意外融资、商业应用、工厂建设进度。但好时光并没有持续太久。造车新势力在2019年下半年陷入集体困境，市场上疑虑重重。IDG Capital认为，这是一个非趋势性波动，从长远来看，造车新势力仍有投资价值。因此，在小鹏最艰难的C轮融资期间，IDG不仅没有离场，反而继续逆势加码数亿元。谈到IDG提供的支持，何小鹏表示，“我非常感谢IDG资本的陪伴。从行业的不确定时期到逐渐崛起，IDG一直看好智能新能源汽车行业的前景，这给了我们更多的信心。我相信，在未来，该行业将很快实现高速发展。”“我们始终相信专业判断，坚持价值投资的本质，并对这一赛道的发展前景有长远的展望。IDG Capital合伙人于新华表示。IDG的长期性质与这条赛道的长期性质完全一致。何小鹏曾预测，三年后，汽车行业将更加集中，只有五家龙头企业，而小鹏汽车肯定是摆在桌面上的那一家。经过多年在交通领域的布局，IDG迎来了一个收获期。仔细追溯IDG资本的出行地图，造车新势力只是冰山一角。多年在旅游行业的深耕，让IDG资本投资了旅游行业各方面、各赛道的重量级企业案例。在新能源汽车制造领域，除了蔚来、小鹏、阿尔特，IDG资本也在电动汽车行业中标了小牛电动；自动驾驶领域已经吸引了Pony等明星技术供应商。ai、ZOOX和商汤科技；在出行软件赛道上投资嘀嗒出行；供应链投资了领先的锂电池制造商欣旺达（300207，股吧）、车载动力电池制造商海博思创、锂电池原材料制造商天奈科技（688116，股吧，）和车载激光雷达传感器制造商Luminar等。大多数项目都是在早期进入市场的，经过多年的发展，已经成长为细分领域的领导者，其中一些项目完成了并购或首次公开募股。

除了NIO和小鹏汽车，小牛电动于2018年在纳斯达克首次亮相，特尼特科技于去年9月在科创板首次亮相，阿尔特于今年3月在创业板首次亮相。其股价较上市首日飙升260%。在并购方面，今年6月，自动驾驶公司ZOOX被亚马逊以12亿美元收购。近日，Luminar还宣布与空白支票公司Gores Metropolis合并上市，交易价值高达34亿美元，IDG作为最早的投资者陪伴至今。以此为背景，了解IDG资本对小鹏汽车坚定不移的投资和长期的陪伴也是一定程度上的必然。要求机构投资于优先考虑资产、模型、长周期和强大技术的行业，不仅需要远见，还需要专业知识、财政储备和风险承受能力。只有处于重叠区域的玩家才有竞争力。小鹏汽车一直专注于深耕市场，不断创新，专注智能，打磨优质产品，用口碑绑定消费者。小胜靠智慧，大胜靠道德。我想真正踏踏实实地工作，最终赢得市场和投资者的尊重和信任，”何小鹏说。

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