造车新势力“三强”在华销量 直追特斯拉

11月18日，蔚来汽车发布三季报，总营收45.26亿元，汽车销售毛利率14.5%，综合毛利率12.9%。蔚来汽车创始人李斌对公司业绩持乐观态度。“公司可以在2020年整体实现经营活动现金流。”截至目前，在美股上市的三大新建汽车公司均已完成三季报的发布，其中理想汽车的财务业绩最好。三大造车新势力在美国股市的发展速度远超特斯拉。在中国市场，这三家公司10月份的总交付量已经接近特斯拉。在昨天的业绩发布会上，李斌表示，NIO毛利率的提高主要是由于每辆车的平均售价比上一季度增加了约1万元。这主要是由于售价更高的新款ES8的销量比例增加。NIO汽车第三季度共交付12206辆汽车，同比增长154.3%，ES8占比28.9%；ES6的比例为70.9%。此外，电池组和电机的成本降低，为单车成本节省了约7000元。NIO Automotive预计其第四季度的财务业绩将进一步改善，预计交付量为16500至17000辆；二是新能源汽车销售收入，预计第四季度将达到1.2亿元；再次，新发布的100度电池组和电池租赁模式将进一步提高NIO的毛利率，而销量的增加将进一步摊薄成本。NIO Motors的运营费用将随着销量的增加而进一步摊薄。2019年第二季度，其自行车销售和管理费用高达40万元，但今年第三季度，其销售和综合管理费用为9.4亿元。根据NIO汽车本季度的销售规模，单车销售和管理费用为7.7万元，同比下降68.2%，环比下降15.0%。然而，尽管成本削减效果显著，NIO汽车第三季度的经营亏损仍达到9.46亿元。支出环比小幅增加至15.3亿元，研发费用为5.9亿元。行业观点表明，NIO目前的重点是提高单个商店的交易和输出效率。目前，NIO拥有22个NIO中心和159个NIO空间，覆盖中国106个城市。以此计算，第三季度线下单店平均交付量不足68辆，单店月交付量不足23辆。相比之下，特斯拉目前在中国的月平均交付量约为1.1万辆，但其线下门店只有90家左右，单店交付量为130辆。在美股上市的新车制造商理想汽车10月份实现了3600辆的销量，但线下门店只有35家，单店销量超过100辆。NIO专注于快速扩大其规模，同时将其用户体验保持在与以前相同的水平。“一家传统汽车公司的销售经理认为，NIO Motors凭借与行业相比卓越的用户和服务体验，在市场上迈出了坚实的第一步。然而，一旦用户对服务的期望提高到一个高水平，如果后期扩大规模，服务就无法保持在以前的水平，这将产生负面影响影响口碑或影响其市场表现。谁能领导“三强”新势力？随着今年第二季度以来的销量增长，NIO汽车的股价也在稳步上涨。截至11月17日，美国股市收盘价为每股45.58美元，总市值为628.45亿美元，在全球汽车股中排名第五，在中国市场仅次于比亚迪。在过去一年左右的时间里，NIO Motors的股价飙升，从1.77美元的最低点上涨到现在，达到54.2美元的最高点。尽管NIO在第三季度表现良好，但其股价在盘后下跌1%，至46.12美元。有分析人士认为，NIO股价之所以没有相应上涨，一方面是此前持续高速上涨后的正常调整；

另一方面，其第二季度的市场销售额超出预期，机构和投资者对第三季度的业绩有预期，而这一预期已经提前发布。也有观点认为，尽管NIO目前的销售额和毛利已经进入预期轨道，但资本市场对NIO的估值是基于特斯拉对科技股的估值。因此，与传统燃油车相比，销量的增长和毛利润的提高并不是资本市场最重要的指标。相反，未来在技术和研发方面的创新是NIO汽车高估值的支撑。NIO Motors于9月底宣布了基于高精度地图的导航辅助功能NOP，成为继特斯拉之后，全球第二个推出此类功能并完成大规模用户推送的品牌。该公司表示，目前正在加快第二代技术平台NT2.0的开发，NT2.0的核心是打造行业领先的量产自动驾驶系统。更多信息将在今年的NIO DAY上公布。截至目前，美股上市的三大新车公司均已完成三季报的发布。从目前来看，理想汽车的财务表现最好，第三季度毛利率为19.8%，接近特斯拉。在非美国通用会计准则下，理想汽车第三季度的净利润也达到了1600万元。理想汽车第三季度的销售和管理费用仅为3.4亿元，不到蔚来汽车和小鹏汽车的一半。目前，其股价为35.05美元，总市值为293.14亿美元。尽管理想汽车是美股上市的三家新车制造商之一，销量增长最快、成本效益最高、毛利率周转最快，但业内对理想汽车的增量编程技术路线仍存在争议。一位不愿透露姓名的证券分析师认为，理想汽车的概念与NIO和小鹏相比相对较弱，但它已经达到了上市的好时机，因此其目前在资本市场的表现仍然乐观。尽管小鹏汽车第三季度毛利率仅为4.6%，上市时间晚于理想，但其股价已达42.91美元，略领先于市值298亿美元的理想汽车。随着传统车企对新能源汽车的争夺，理想在资本市场的表现是否会继续保持现在的水平，还有待观察。来源：第一财经

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