新能源汽车开启A股造富新神话？板块整体估值创十年来新高

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汽车行业是今年下半年最热门的行业之一，11月24日汽车指数达到2094.67点的五年高点，距离2015年6月2157.41点的历史高点仅一步之遥。新能源汽车指数跃升至3237.43点，创历史新高。比亚迪已成为新能源汽车板块市值最高的一只股票。今年以来，松原股份、长城汽车（601633，股吧）、长安汽车（000625，股巴）等多只股票涨幅均超过100%。

国外的新能源汽车也是一个创造财富的神话。特斯拉今年已经飙升了500%以上，马斯克的身价也飙升了。蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车等相关中概股也在整个行业遍地开花。新能源汽车在资本市场上的疯狂是巨大的泡沫，还是新趋势的前奏？

11月和12月的新能源汽车产销率约为历史第二好月份

数据显示，2020年上半年，由于新冠肺炎疫情，新能源汽车产量大幅下降。1月份没有公布产量数据，2月至6月产量同比连续5个月下降。从7月份开始，新能源汽车的生产火力有所增强。7-10月产量分别为10万辆、10.6万辆、13.6万辆和16.7万辆，同比增长15.6%、17.7%、48%和69.7%。2019年新能源汽车最高的月份是12月，达到14.9万辆。今年10月，产量超过了去年的最佳水平。

从2011年以来的历史数据来看，新能源汽车的最高产量出现在2018年11月的两个月，为17.3万辆，12月为21.4万辆。今年10月的产量已经排在第三位。从目前全国新能源汽车的受欢迎程度来看，各家汽车制造商都在增加产量，今年11月和12月的产量很可能超过17.3万辆，接近或超过21.4万辆的月度峰值。

产量的增加意味着一定的社会需求。从销售数据可以看出，自今年7月以来，出现了强劲的复苏。下半年以来，月销量分别为9.8万辆、10.9万辆、13.8万辆和16万辆，同比增长19.3%、25.8%、67.7%和104.5%。10月的同比销量数据为今年年初以来最高。从历史数据来看，10月是新能源汽车销量历史第五高的月份，也是10月以来销量最高的月份。前四个月的销售额和销售额分别为2018年12月的22.5万、2018年11月的16.9万、2019年12月和2017年12月分别为16.3万。

冬季是新能源汽车生产和销售的旺季。根据历史数据可以推断，今年11月和12月的销售额很可能会超过2018年11月的16.9万，销售额也将仅次于2018年12月的峰值。从新能源汽车月产销比来看，这一比例稳定在95%以上，表明当前市场需求缺口较大，未来仍有强劲需求。

新能源汽车板块估值创10年新高

股票是宏观经济表现的领先指标，通常领先周期超过六个月。从目前新能源汽车的产销数据来看，自今年7月以来，这两项指标一直在强劲上升。A股市场也恰好在这一轮节点的同时提供了反馈。

新能源汽车产销峰值出现在2018年12月，当月产量21.4万辆，销量22.5万辆。与新能源汽车需求端强劲不同，当年A股市场处于熊市环境，大部分板块和个股下跌见底。新能源汽车行业也未能反映出新能源行业的实体经济。在当前牛市环境下，对新能源汽车的强劲需求，加上多项产业政策的利好，导致了强劲的……

该行业的ise。

当前的新能源汽车行业是否被高估了？新能源汽车板块的市盈率为61.21，以2009年以来该板块的市盈比率计算，PE创下了十年来的新高。分别超过了2010年11月的46.44和2015年6月的49.14的峰值。与2009年12月最高的71.66的差距不超过20%。总体而言，新能源汽车行业的整体市盈率目前处于相对较高的水平。

具体来看，个股方面，英博和衍生科技（300176，股吧）的市盈率位居前列，分别达到1499.44和884.46。江淮汽车（600418，股吧）、中通客车（000957，股吧”）等个股市场的市盈率都在300以上，这已经是一个高估值区域。如果公司的业绩在第四季度和未来都不能显著改善，那么市场价值将被严重高估。从顶级公司的角度来看，比亚迪的市盈率自2009年以来主要在40至70之间，现在是这个数字的110倍左右，这是相对高估的。

该行业个股估值过高和估值过低并存，仍将形成一个大型挖掘机市场

从90%以上的新能源汽车月产销率来看，生产厂家越多，销量越好，公司营收和净利润也就越高。在新能源汽车需求旺盛、“十四五”等产业政策利好的背景下，未来新能源汽车的产销或具有较高确定性。

股票市场先于实体经济，并提前产生市场反应。以今年上半年流行的免税概念为例，中国免税股价大幅上涨的时期是5月至8月，股价从最低84.82元上涨至8月3日的249元，阶段性涨幅高达194%。中国免税一季度亏损1.2亿元，二季度盈利10.51亿元，三季度利润增至22.34亿元。然而，股价表现在第二季度末和第三季度初完成。当三季报发布时，它再也无法刺激股价继续上涨，更不用说突破之前的高点了。这是一个好消息的早期实现，市场上已经有很多炒作。

如今，一些新能源汽车股票出现了显著增长。如果业绩不能及时跟上股价的快速上涨，短期内有可能达到阶段性高点。

然而，尽管新能源汽车板块的整体估值创下了2010年以来的新高，接近2009年12月71.66倍PE的最高水平，但并非没有投资机会。上汽集团（600104，股吧）等个股业绩或将逐步改善，个股市盈率低于历史多数水平，或仍有继续上涨的机会。总的来说，涨幅并不显著，盈利能力较高的股票可能仍有机会参与。

来源：优质股票

编辑：瑞成

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