【行业观察】全年股价累涨超700%，五菱汽车是如何炼成的？

沉浸在新晋神车宏光MINI的光芒中。

第|条香港联交所研究会

说到2020年最热的一年，新能源汽车绝对是其中之一。随着新能源汽车浪潮席卷全球，市场渗透率上升，整个产业链上的许多企业在迎来一波消费热潮的同时收获颇丰。

被指定为2020年“妖股”的五菱汽车，其股价全年上涨超过700%，成为市场关注的焦点。为什么这家汽车行业的公司能享有如此高的估值？股价暴涨之后，五菱汽车能否继续在市值上取得突破？

新能源热潮可能成为幕后推手

2020年，五菱汽车之所以能够在资本市场获得高估值，很大一部分原因是站在了新能源汽车市场的前沿。在这里，我们可能有必要改进上汽通用五菱汽车。

在2020年热情持续高涨的新能源领域，上汽通用五菱汽车生产的宏光MINI可以说走在了前列。

数据显示，截至2020年7月底，上汽通用五菱汽车生产的宏光MINI一上市就销售了超过1.5万辆。根据中国汽车工业协会的数据，从7月到11月，五菱宏光MINI EV自上市以来的累计销量达到77370辆。仅在11月，五菱宏光MINI的月零售销量就达到了33094辆，超过了特斯拉Model 3，成为2020年中国唯一一款月销量超过3万辆的新能源汽车。

（图片来源：盖世汽车）

而此次五菱汽车的出色表现也使香港股市五菱汽车“乘势而上”，并借此大受欢迎。

在香港上市的五菱汽车是一家主要从事汽车相关业务的香港投资控股公司，为生产红光迷你电动汽车的上汽通用五菱提供零部件。年报显示，上汽通用五菱是五菱汽车最大的客户，占其2019年销量的48.1%。在此之前，五菱汽车（Wuling Motors）也在香港股市大获全胜，股价从0.2港元左右的童话般的股票上涨至4.43港元，涨幅超过20倍。

资料显示，上汽五菱是上汽集团（600104股）、通用汽车和广西汽车的合资企业，广西汽车持有6%以上的股份。其中，广西汽车是五菱汽车在香港的控股股东，持有其60%的股份。同时，上汽五菱也是香港上市五菱汽车发动机和汽车零部件的重要客户。此次宏光MINI EV的热销带动了相关产业链的集体起飞。作为上汽通用五菱的零部件供应商，在香港上市的五菱汽车的增长也很合理。

此外，由于近年来国家新能源汽车的强劲发展、有利的政策环境以及消费者对新能源汽车认可度的提高，新能源汽车行业的整体发展呈现出快速发展的趋势。

根据中国汽车协会的数据，截至2020年11月，中国新能源汽车销量110.9万辆，同比增长3.9%。其中，新能源乘用车销量101.1万辆，新能源商用车销量9.8万辆，环比下降9.6%。同期，汽车销量2247万辆，同比下降2.9%。乘用车销量1779.3万辆，环比下降7.6%。可见，新能源乘用车销量远超行业增速，成为增长的主要动力。

从这个角度来看，作为为国内新能源汽车行业需求最高的新能源汽车提供零部件支撑的五菱汽车，其股价上涨的逻辑似乎并不难理解。

此外，必须说的是，五菱汽车的营销策略在汽车行业也相当出色。说到五菱宏光，首先想到的就是“低价”和“本土”。五菱……

凭借一系列的营销手段，成功地将自己打造成了一个下沉市场的“网红”。

今年年初，五菱帮助抗击了疫情，并加入了口罩生产团队。6月，“地摊经济”盛行后，五菱趁机开始销售卡车，并吹嘘自己是“地摊经济学的合法主力军”。当天，香港股市五菱汽车上涨超过120%。在7月和8月期间，五菱相继获得了罗司粉和喜茶的热度，不仅推出了限量版“五菱罗司粉”，还与喜茶举办了一场“灵感碰撞派对”。可以说，五菱汽车出色的营销手段已经成为其成功破圈的一大途径。

暗流涌动在风景背后？

然而，依靠玩“模因”可以在短期内吸引大量关注，但也有局限性，毕竟消费者最终还是会看到真正的产品。

随着电动汽车品牌之间的竞争越来越激烈，外界出现了像特斯拉这样的行业巨头，他们不仅扮演着搅动市场的“鲶鱼”角色，还拥有“鲨鱼”的凶猛，希望获得更多的国内市场份额。

据官方网站介绍，从2021 1月1日起，特斯拉的Y型高性能版和Y型双电机四轮驱动版将分别降价约16.51万元和14.81万元，起价分别为36.99万元和33.99万元。这一波降价潮也给其他品牌带来了持续的压力。

尤其是在2020年政策和疫情的双重压力下，对国产品牌来说无疑是雪上加霜。上汽通用五菱负责人今年表示：“如果一个国产品牌不改进，它就死了，因为消费者正在改变。这不是一个是否思考的问题，而是一个生死攸关的问题

尽管目前的“宏光MINI EV”已经席卷了新能源汽车市场，但在消费者习惯千变万化和特斯拉神奇降价的背景下，能否保持这种上升趋势，还有待市场逻辑的审视。

不久前，香港股市五菱汽车也经历了投资者情绪波动。12月29日下午，五菱汽车股价突然暴跌，从43%的高点升至29%的低点，盘中振幅达72%，市值蒸发近50亿港元。因此，由于其他一些因素，这种资本市场的情绪波动很可能在未来重演。

回到五菱汽车本身，从性能基本面来看，它并不令人印象深刻。其2019年财报显示，五菱汽车2019年全年营收142.24亿元，同比下降5.9%，股东亏损2123.2万元，较上年盈利7067.3万元，每股亏损1.04点；

2020年上半年，五菱汽车总营收57.08亿元，同比下降7.1%，净利润-2.94亿元，较上年同期大幅下降2500%。下一份新的财务报告很可能成为资本市场情绪变化的关键因素。也有专业人士分析称，五菱汽车没有坚实的业绩支撑目前的股价上涨。

那么，五菱汽车的繁荣是另一个泡沫吗？事实上，从五菱汽车所在的市场来看，它仍然有很大的市场想象力。

下沉市场能否帮助五菱汽车向更高的市值领域冲刺？

众所周知，下沉市场的巨大商业价值已经显现出来。对于五菱来说，也许它的主战场一直是下沉市场。

由于国内市场需求两极分化，中高端市场一直被一些传统大品牌和造车新势力占据。五菱采取了相反的做法，以白菜价进入低端市场，这恰恰满足了下沉市场消费者的需求。

它的绝对优势之一是价格低廉。毕竟，并不是每个人都能入手几十万元的新能源汽车，而五菱凭借这一优势迅速获得了下沉集镇年轻人的青睐。

有数据显示，20-30岁消费者占30%，30-40岁消费者占47%，60岁以上消费者仅占5%。四线以下城市的汽车保有量约占全国总量的30%，但电动化率仅为0.6%，低于一二线城市的水平。在汽车销量方面，2019年至2020年5月，四线以下城市的汽车销量占中国汽车总销量的24%，而电动汽车占比不到1%。如果这些用户全部购买新能源汽车，市场空间将进一步扩大。

（图片来源：汽车之家）

此外，特斯拉工厂搬迁至上海给国内车企造成了一定压力，但也存在一定的鲶鱼效应。正是因为苹果的竞争，涌现出了华为、小米、OPPO、VIVO等一大批优秀企业。

值得一提的是，近日，五菱汽车将发动机业务向新能源转型。据业内人士透露，预计将于12月开始向宏光Mini EV供应电机，这可能会给五菱汽车的股价带来新的动力。

但在下沉市场，五菱汽车仍可能面临江淮、奇瑞等强大竞争对手。数据显示，奇瑞eQ1的销量一直非常强劲。2018年，它获得了A000级纯电动汽车销量冠军，2019年1-7月，它以22538辆的总销量再次成为市场销量冠军。同时，它取得了在纯电动汽车市场销量排名第四的优异成绩。

下沉市场的势均力敌仍将是一场充满火药味的战争。不仅要拓宽自己品牌的护城河，还要看谁能深度挖掘下沉市场的巨大潜力，抢占更多用户。因此，五菱汽车能否保持目前的上升趋势，并在市值上取得进一步突破，取决于它能否在技术、资金等方面带来更令人信服的好故事。

本文来源：香港股市研究会-旨在帮助中国投资者了解世界，重点报道香港股市。对香港股票感兴趣的朋友应该尽快关注我们。

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标签：五菱汽车MINI特斯拉奇瑞Model Y

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