特斯拉降价引爆行情，新能源汽车ETF或成布局板块首选

特约|亮星2020年，可以说新能源汽车持续受益于政策利好，销量创新高，行业投资热情高涨。大年初一，中国国产的特斯拉Model Y正式上市，降价幅度大大超出市场预期。预计特斯拉国内销售将加速，核心产业链有望迎来新的发展机遇。新能源汽车行业也再次经历了一场热潮。根据特斯拉2020年第三季度的公告，Model 3在上海工厂的年产能已达到25万辆。ModelY生产线正在建设中，预计将于2021年初实现大规模生产。由于与主流燃料汽车品牌的主要SUV车型相比，国产Y型车价格低、配置高，分析师预测，2021该车型的生产和销售预计将达到近25万辆。国产特斯拉Model Y的降价将首先加速以新能源汽车取代传统燃油汽车的进程。由于2019年的补贴退税政策和2020年的疫情，新能源汽车的销售增速和占比在2020年第一季度都降至低点。此后，中央和地方政府相继出台了一系列鼓励汽车消费的政策，特别是对新能源汽车的鼓励。不仅补贴削减速度放缓，而且还明确了从2021-2022年起车辆购置税将继续免除。12月，中央经济工作会议还提到，要做好碳峰值、碳中和工作，大力发展新能源。根据中国汽车协会的数据，2020年新能源汽车销量同比增速从2月的-76%飙升至11月的110%，新能源汽车销售占比也从不足5%上升至7%以上。此外，中国汽车工业协会预测，2021全国新能源汽车销量将达到180万辆，同比增长约38.5%。2020年11月发布的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》规定，到2025年，新能源汽车销售额将占新车总销量的20%。据此计算，假设汽车销量保持不变，未来几年新能源汽车产业链有望保持30%以上的高增长率，长期发展空间具有较高确定性。国产特斯拉ModelY降价上市，有望打造出继Model3之后的新爆款车型，从而加快新能源汽车占比的提升。其次，尽管国产特斯拉Model Y的降级可能会加剧整车竞争，但这对上中游来说是一个新的发展机遇。新能源汽车产业链上游由锂钴等金属原材料组成，中游主要由电池、电机、电控、热管理等系统组成。下游是汽车制造业。目前，特斯拉零部件的国产化率接近70%-80%，包括电池、热管理系统等，均由A股上市公司提供。因此，特斯拉的本土化为A股产业链上游企业的业绩打开了增长空间。从新能源汽车ETF跟踪的中证新能源汽车指数来看，上中游权重占比超过80%，充分受益于特斯拉的本土化进程。2020年，中证新能源汽车指数中的归母净利润增速从第一季度的-38%上升到第三季度的45%。尽管目前该指数的PE估值水平相对较高，但随着业绩的释放，也从200多倍的高点跌至180倍左右。从中长期来看，高增长确定性和高景观动能下对产业链的高估可能成为常态。指数化去中心化分布共享产业链价值新能源汽车产业链价值高估也意味着个股将出现剧烈波动。对于投资者来说，很难把握配置的节奏。此外，随着核心技术的更新和迭代，很难准确……

y预测个股的表现。例如，中国特色磷酸铁锂电池的技术路线正在打破三元电池长期以来在全球市场上独当一面的局面。未来，可能会有更多的国际车企关注磷酸铁锂电池，拥有磷酸铁锂技术储备的企业将率先发力。因此，利用指数基金逢低买入，避免单个股票配置，分散个股风险，分享产业链增长带来的价值，是一个相对合适的选择。目前市场上成立半年以上的新能源主题基金有24只，其中主动管理型基金17只，被动指数型基金7只。截至2021 1月7日，自2020年下半年以来，主动管理基金的平均收益率为68.07%，被动指数基金的平均回报率为82.44%。对于对新能源持乐观态度或针对新能源汽车行业的投资者来说，被动参考，尤其是收费较低、交易方便、持仓接近100%的ETF，可能是一种更好的投资工具。考虑到成立时间，附表显示了自2020年3月20日以来7个被动指数基地的收益情况。可以观察到，场内ETF的整体表现略好于场外基金。

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