汽车界激辩新造车企业估值虚实 专家建议趁泡沫“好时代”多融资

《经济观察网》记者刘晓林实习生胡耀丹表示，“宝马和大众也在加快电动汽车的生产。如果他们使用电动汽车零部件上市，其市场价值可能会翻一番以上。”1月17日下午，在2021中国电动汽车百人会年度论坛上，围绕“如何看待高增长科技公司的市场估值”展开的讨论引发了激烈的观点冲突。作为其中一种观点的代表，汉德产业促进资本董事长蔡洪平提出了上述论点。他认为，作为新造车企业估值飙升的反映，市场对传统车企的估值并不合理，传统车企被低估了。这场讨论的焦点是过去一年中备受争议的新车制造商估值飙升现象。最新数据显示，特斯拉的市值为783.18亿美元，丰田的市值为2074.74亿美元，通用汽车的市值为715.22亿美元，本田的市值为473.09亿美元和福特的市值为391.08亿美元。特斯拉的市值是其他四家公司总和的两倍。此前，蔚来汽车的市值超过戴姆勒1000多亿美元，国内造车新势力理想汽车和小鹏汽车也在资本市场备受青睐。在本次圆桌论坛开始时，作为主持人的国家科技成果转化基金新能源汽车创业投资子基金总裁方建华直接提出了一个尖锐的话题：关于新能源汽车产业链，我们的一级市场和二级市场是否存在泡沫？对此，NIO资本管理合伙人于宁表示，“智能电动汽车是一个从传统功能汽车向科技公司过渡的新物种。因此，在评估其估值时，我们不能以传统汽车公司为基础来衡量，可能需要以科技公司为基础。“方建华总结了余宁的演讲：也就是说，大众和丰田都属于制造业公司，而特斯拉和NIO都是科技公司。制造业公司和科技公司的估值不同。制造业企业的业绩增长是线性的，但科技公司的业绩增长可能是指数级的他假设传统汽车公司的电动领域将单独上市，考虑到是计算能力、IGBT还是电力，传统汽车公司并不比新车制造商差。此外，由于传统汽车制造商的数量和品牌较大，采购成本将远低于新车制造商。然而，尽管造车新势力在电动汽车领域取得了一些成绩，但传统车企也在加快步伐，追赶电动化的步伐。宝马、大众、吉利和丰田等传统汽车公司已经开始电动化，以赶上时代潮流。从2020年新能源汽车的产销数据来看，蔚来交付了43728辆汽车；理想ONE交付32624辆汽车；小鹏交付了27041辆汽车，但与销售32万辆新能源汽车的上汽集团（600104，股吧）和销售76700辆新能源乘用车的广汽集团（601238，股吧。根据数据显示，新车制造商的利润率大多不高。去年第二季度，蔚来汽车以8.4%的毛利率首次实现正毛利率；

去年第三季度，小鹏汽车以4.6%的毛利率首次实现了正毛利率。新中利资本高级合伙人刘兆晨也认为，新能源汽车产业链二级市场存在泡沫。刘兆晨表示，在二级市场的引领和机构化不断集中的过程中，当一些行业板块和板块产生一些良好的前瞻性机会时，一些专业机构会先行布局，大量其他机构也会跟进，许多中小型机构和散户投资者也将效仿。在“站队”二级市场有泡沫的蔡洪平表示，在看清楚传统车企被低估后，新造车企业应该迅速前进。此时，新造车企业应该尽快获得资金融资，并在这个泡沫“好时代”巩固利润和销售额。方建华对此表示赞同，认为智能电动汽车是一个技术密集、人才密集、甚至更资本密集的行业。短期内不太可能通过自己的销售实现现金流，只有通过融资才能实现现金流。事实表明，新车制造商确实在抓住机会“吸引资金”。近几个月来，融资成果继续得到落实。2020年10月，天际汽车完成新一轮融资50多亿元，计划2021首次公开募股；2021 1月，新能源汽车初创公司广汽新能源获得24亿元融资。汽车相关产业链上的科技公司也继续受到资本的欢迎。2021 1月7日，地平线宣布完成C2轮融资4亿美元，自主汽车初创公司WeRide也在新一轮融资中筹集了约20亿元。

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