【券商聚焦】大和认为比亚迪增发H股可降低净财务费用；建银国际看好中国飞鹤农历年期间表现

今日机构评级摘要亮点：建银国际：上调中国飞鹤目标价至29.2港元，评级“优于市场”。大河：重申比亚迪的买入评级目标价为290港元。浦发银行：维持药明生物“买入”评级，目标价133.0港元

建银国际：上调中国飞鹤目标价至29.2港元，评级为“优于市场”。建银国际发布研究报告，预测中国飞鹤（6186。香港）去年同比增长37%和43%，而去年下半年的收入和净利润同比增长29%和31%。在兴非凡等产品系列的推动下，目标价上调31.5%，从22.2港元上调至29.2港元，再次肯定了其“优于市场”的评级。建银国际表示，尽管冬季疫情在中国再次恶化，但在去年第一季度的封锁期间，其表现仍优于同行。它认为，该公司可以在疫情期间保持高速增长，这导致了对其股票的重新评估。预计该公司将在农历新年期间表现更好。截至1月22日香港股市收盘，中国飞鹤的股价下跌0.20%，至24.80港元。

大和：重申比亚迪的买入评级目标价已上调至290港元。大和公司发表了一份研究报告，称比亚迪（1211。香港）发行H股将减少本年度及未来两年的净财务费用；IGBT业务上市计划正在有序推进，刀片电池产能将扩大至75GWH。H股买入评级已被重申，但目标价已从250港元上调至290港元。大和表示，比亚迪H股配股预计将筹集约298亿港元，这将降低公司的净债务水平和净财务费用。因此，该公司将今明两年的净财务费用预测下调了10%至16%，并将去年的每股收益预测上调了1%，以反映去年的平均公交车销售价格好于预期。今年的每股收益预测大致保持不变，而明年的每股收益预计将增长3%。此外，大和还预计，今年公司新能源汽车销量将同比增长76%，明年将增长23%。该行还表示，据悉，比亚迪已聘请中金公司负责其IGBT业务的上市，并已在深圳证券交易所完成备案登记。据信，该公司的半导体业务上市计划已经进入轨道，一旦成功上市，将成为比亚迪股价的催化剂。此外，该公司还在扩大刀片电池产能，这可能会加快其外部供应和分离器业务的上市计划。截至1月22日香港股市收盘，比亚迪股价上涨2.50%，至254.6港元。

建银国际：维持网易30.5港元的目标价，评级为“优于市场”。根据建银国际发布的一份研究报告，网易（0777。香港）去年的年收入增长3.4%，达到60亿元人民币，符合市场预期；毛利率预计为66.5%，年化水平不变；净利润将同比下降11.6%，至7.13亿元，大致符合市场预期。该行维持其“优于市场”评级，目标价为30.5港元。该行表示，与其他游戏开发公司相比，网龙的收入增长较慢，主要是由于新游戏的延迟推出及其PC游戏业务的成熟。该行预计，2021网络游戏和网络教育业务都将加快发展，预计网络游戏销售额将从2020年4.7%的同比增长率反弹至2020年至22年8%的复合年增长率；

预计2020-2022年，在线教育业务的年复合增长率将达到22%。截至1月22日香港股市收盘，NetDragon股价下跌0.22%，至18.36港元。

汇丰银行研究：将雷蛇的目标价上调至3.5港元，给予“买入”评级。汇丰研究发布报告称，游戏外部设备市场在2020年下半年表现强劲。雷蛇（1337。香港）相应地将2020财年的销售增长目标从30%以上提高到40%以上，并预计调整后的利润和GAAP利润将为正。报告指出，市场对近期股价走强感到担忧，指出宅地经济下的主场游戏需求可能已经见顶。然而，该银行认为，目前全球只有不到20%的玩家是高度投入的玩家或电子竞技玩家，他们每天花10个小时以上玩游戏，平均每年在游戏配件上的花费约为179-651美元，而休闲游戏玩家每年只花14美元，这使得他们有巨大的增长空间。该行还指出，游戏公司今年仍计划出售许多游戏，因此预计市场将继续繁荣。该行指出，在高基数效应下，雷蛇全年的硬件收入将仅以个位数增长，但相信这一垂直行业在未来十年将继续保持两位数的增长。2020至2021财政年度的销售预测将分别提高6.9%和1%，目标价格将从3港元提高到3.5港元，给予其“买入”评级。截至1月22日香港股市收盘，雷社股价上涨5.04%，至2.71港元。

浦发银行：维持药明生物科技“买入”评级，目标价133.0港元。浦发银行发布研报，维持药明生物科技（02269）的“买入”评级。香港），并将目标价格上调至133.0港元。与之前的指导方针相比，由于订单持续高增长和产能扩张更高，该行将2022年的净利润增长率提高到52%，并将目标价格提高到133.0港元，相当于2022E年的132倍PE和2023E年的87倍PE。与行业2022E/23E的平均87倍/82倍相比，该公司的估值溢价为52%/6%。考虑到该公司作为生物医药领导者的稀缺性，高估值对应高增长，因此该行认为估值溢价合理，维持买入评级。截至1月22日香港股市收盘，姚明生物的股价上涨6.03%，至121.3港元。

中信证券：维持民实集团“买入”评级，目标价56.10港元。中信证券发布的一份研究报告显示，民实集团（00425。HK）是全球最大的汽车外部零部件供应商之一，电动化和智能化相关产品的布局开始受益。铝电池盒有望在2025年实现“百亿”目标，雷达罩、照明标志等创新外部产品成功上市。公司计划在A股发行股票，以筹集资金支持其主营业务的长期发展，未来有增长空间。将公司2020/21/22年度的净利润预测上调至1.195/1815/24.2亿元，对应每股收益预测为1.03/1.57/2.09元。2021估值为市盈率的30倍，对应目标价格56.10港元，并保持“买入”评级。截至1月22日香港股市收盘，闵行集团股价下跌2.51%，至38.80港元。

中信证券：维持思摩尔国际“买入”评级，继续履行成长逻辑。中信证券发布的一份研究报告显示，思摩尔国际（06969。香港）2021的表现超出了此前的预期，2021的前景乐观。考虑到封闭的中小客户有望继续实现快速增长，公司的供应份额有望稳步增加。该行已将2020-22年调整后的净利润预测上调至39.0亿/5390亿/7300亿元，对应每股收益预测0.68/0.94/1.27元，维持“买入”评级。截至1月22日香港股市收盘，硒的股价……

re国际股价上涨7.71%，至84.50港元。

本文来源：香港股市研究会-旨在帮助中国投资者了解世界，重点报道香港股市。对香港股票感兴趣的朋友应该尽快关注我们。以前的建议

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