MB简介：每年年初，Blackstone都会预测当年会发生哪些突发事件，以更好地规避风险。本文首先回顾了2020年的预测，然后展望了2021，预测了13种可能的情景。稍后，我们将回顾当前的经济复苏、消费和劳动力市场、信贷和利率以及股市表现。心就像一个镜子平台，不断地刷洗和回顾现在可以更好地展望未来。对于黑石的13个预测，我认为没有对错之分，因为预测后的应对计划比预测本身更重要。只有有策略，人才有信心。毕竟，“总司令”可能会在今年卷土重来，说出他最经典的一句话：“我是最漂亮的家伙，没有人比我更了解xxx。”愿投资者在新的一年里表现出比总司令更大的信心，避免陷阱，清除地雷，乘风破浪。
文章来源|黑石，2021十大调查
作者| Joseph Zidle，私人财富解决方案首席投资策略兼董事总经理；
Byron R.Wien，私人财富解决方案副董事长
时间| 2021 1月
2020年预期意外事件
以下突发事件于2020年1月6日公布。所谓意外事件，是指专业投资者认为很难发生，但我们认为概率至少为50%或以上的事件。
1.经济趋势低于预期，但不会出现衰退。央行行长鲍威尔将基准利率下调至1%。由于特朗普总统缺乏彻底解决贸易战的方案，他将动用一切力量刺激经济，避免经济衰退。他将减税，给消费者更多的钱。
2.两极分化和气候变化将成为选举的重要主题，中间派思想占主导地位。众议院将发起针对总统的弹劾运动，但特朗普总统不会离开白宫。民主党将于11月获得参议院席位。
3.第二阶段的贸易战计划无法阻止中国获得更多IP，技术也将成为准地缘分裂的状态。5G领域和其他硬件领域的相关标准将对未来世界经济产生不利影响。中美两国在香港问题上不再有争端，最终将由香港自己解决。
4.自动驾驶的大规模应用将再次推迟，可能会出现一系列自动驾驶实验事故，导致一些大厂宣布放弃开发自动驾驶技术。
5.经济制裁导致伊朗对以色列和沙特阿拉伯再次充满敌意，油价飙升至每桶70美元。
6.尽管有些人可能认为估值过高，但投资者的热情将推动标准普尔500指数突破3500点。由于宽松的货币政策，标准普尔500指数的估值再次以5%的平均净利润率上升，投资者认为中期利率上升将非常缓慢。波动增加，在某个时间点会有5%以上的调整。
7.大型科技公司将面临监管问题。这位市场领导者的业绩一度低于标准普尔500指数的市场平均水平。
8.英国将从脱欧进程中受益。英国股市和英镑将表现良好。欧盟股市的表现将逊于英国、美国和亚洲股市。
9.债券泡沫将逐渐打破，但负利率时代不会过去。尽管美国经济逐渐放缓，但10年期国债利率将接近2.5%，收益率曲线将变得更陡。
10.波音737问题将得到解决并重新投放市场。这种飞机将成为世界主流，帮助航空公司提高效率。波音和航空股将表现更好。
预计2021发生意外事件
1.前总统特朗普将创建自己的电视台，并宣布他打算在2024年再次竞选总统。首席执行官将采访多家公司的首席执行官。他还将采访普京，这个节目将获得历史上最高的收视率。
2.拜登总统将恢复与中国的外交和贸易关系，中国股市将引领新兴市场的崛起。
3.疫苗的推出和治疗计划的改进将使美国逐步恢复到“正常”状态。乘坐飞机、看电影和参加大型集会的人将被要求出示疫苗接种证明。
4.司法部将不会更多地针对谷歌和脸书等大型科技公司，因为会有传言称消费者实际上会从他们的服务中受益。一项分拆大型科技公司的法案可能会获得通过，但最终，随着支持这些法案的人数逐渐减少，分拆将变得更加遥远。但欧洲市场可能并非如此。
5、潜在需求强劲，经济将逐步走出自身趋势，航空股也将领涨。财政和货币政策将保持相对温和。名义经济增长率将超过6%，失业率将降至5%以下。我们将进入最长的商业周期。
6.现代货币理论将逐步得到支持。只要经济增长率持续……
与通货膨胀率相比，赤字并没有那么重要。由于通货膨胀率温和，黄金价格将上涨，数字货币将受到更多关注。
7.对于能源公司来说，对长期增长率的预期会降低，但短期内仍有许多机会。工业活动和人们的通勤需求将推动能源使用恢复到“正常”状态，油价上涨，能源公司的垃圾债券上涨，能源企业股票领涨。
8.股票市场高度分散和波动。医疗保健和科技将表现良好，市场整体调整近20%，但在此之后，标准普尔500指数将达到4500点。周期性股票表现好于防御性股票，小盘股跑赢大盘股，市场走势呈现K型格局。大盘股科技股的表现相对较弱。
9.强劲的经济增长导致10年期利率上升至2%。收益率曲线是陡峭的，而温和的通货膨胀将使实际收益率保持在接近零的水平。“央行”继续购买债券以刺激房地产和汽车行业，这样长期收益率就不会增长得那么快，消费者和企业也不会有这么高的成本。
10、后疫苗时代，美国经济复苏，资本市场吸引了更多投资者，美元下跌趋势逆转。
也可能发生一些潜在的紧急情况，但我们认为它们不像前面提到的那样重要或不太可能发生。
也可能发生一些潜在的紧急情况，但我们认为它们不像前面提到的那样重要或不太可能发生。
11.网络攻击，主要来自东欧或中东，将对经济产生重大影响。
12.特斯拉将收购一家全球汽车巨头。埃隆·马斯克成为首席执行官，并发誓到2030年淘汰内燃机汽车。
13.金正恩将声称他的远程导弹可以到达洛杉矶。特朗普在他的电视台采访了金正恩，并将游说他与世界其他国家合作，而不是威胁他们。金正恩对此深信不疑，并承诺放弃远程导弹。特朗普会看着镜头说，“人们说我是最好的谈判代表。”。
全局逐渐恢复亮度
1.从产出缺口来看，我们未来的经济发展路径将始终低于没有新冠肺炎的情况
2.保守预测新冠肺炎疫苗将于2021第三季度广泛接种
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3.总计8860亿美元的财政刺激计划如下
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4.尽管短期经济增长可能会反弹，但长期经济增长受到人口因素的影响
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强劲的消费，但不断下降的劳动力市场
1.政府补贴导致零售业务反弹
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2.自2020年第二季度以来，居民贷款呈现出相对较好的曲线
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3.尽管居民存款利率有所下降，但仍高于疫情前的水平
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4.低收入个人更有可能使用储蓄，因为高收入个人没有恢复以前的消费行为
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5.劳动力市场的复苏将好于之前的经济衰退，但2020年11月职位数量大幅下降
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6.美国的就业水平远未达到疫情前的水平
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信贷和利率
1.2020年央行基准利率和主权债券收益率继续创新低
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2、2020年第二季度，债务水平与GDP之比再创新高
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3.全球负利率贷款17.5万亿元，其中公司债券1.5万亿元
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译者注：原始版本的图纸上标记的单位有问题，账单应该是一万亿。2020年第三季度，全球负利率贷款总额达17.5万亿美元。
4、美国公司债收益率创新低，垃圾债发行创新高
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5.市场预计通胀将大幅上升，资金将流入防止通胀的固定收益产品。
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新冠肺炎流行时代的市场回顾
1.近几个月市场情绪乐观
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2.总体而言，投资者将48%的资产分配给股票产品，占97%
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3.历史上的低利率扭曲了利率和股票价格之间的关系
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4.标准普尔500指数的估值几乎达到了历史最高水平
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5.目前，标准普尔500指数的估值为PE 28.4倍，未来回报率将下降
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6.债券隐含波动性与权益隐含波动性之间的相关性消失
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7.小盘股的息税折旧摊销前利润增长率高于大盘股，资金流入小盘股
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8.美国公司债券实际收益率首次为负
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本文首发于微信公众号：巴伦。文章内容属于作者个人观点，不代表和讯网络的立场。投资者应据此操作，并承担风险。
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