一季度巨亏5亿多！这家车企傍上华为能否有所作为？

本周三，华为发布了2021第一季度报告。由于手机业务困难，华为第一季度营收同比下降16.5%。尽管在专利费收入的推动下，净利润没有下降，反而增长了3.8%，但收入大幅下降的情况仍然紧迫。

关于华为的突破方向，消费者业务首席执行官余承东明确表示：“华为已决定出售汽车，以弥补手机业务受到影响造成的利润下降。”在他发表声明之前，华为已经在上海车展上发布了首款合作车型Celestis华为智选SF5。

上海车展赛力斯华为智选SF5

虽然华为的合作伙伴金康汽车并不知名，但它的背景并不小——它是著名的魔鬼股份——有限公司（601127，股票吧）的亲生儿子。

01

雪崩式销售、返贫和实现小康社会

近年来，小康的成就并不像他们自己的名字那样吉祥和喜庆。扣除非经常性损益后，公司2018年亏损1.6亿元，2019年亏损8.84亿元。此外，这仍然是整容手术的结果。

研发是一项风险很大的业务。会计准则要求企业将研发投资中更有可能产生结果的部分计入资产，即资本化。这个数额不影响利润，也可以增加企业的资产规模；

而那些可能浮动的投入将被包括在费用中，称为支出，这将减少公司的利润。2018年和2019年，小康的研发投入资本化金额分别为11.79亿和15.44亿，而这两年的净利润仅为9500万和6700万，这几乎就像把如花变成了许晴。

2020年，小康在其18亿研发投资中继续资本化11亿，但无法阻止进一步的亏损扩大：

摘自“小康股份2020年业绩预测”

本公司将经营现金流的大幅增加解释为本期银行承兑汇票贴现金额的大幅增加。

小康最初是一家汽车零部件供应商，但后来与东风汽车（600006，股吧）成立了一家合资公司，专注于微型汽车东风小康。一度也出现了“开东风，追小康”的大好局面。后来，上汽集团旗下的五菱系列（600104，股吧）逐渐奠定了“国民神车”的地位，东风小康的好日子也就此结束。

今年第一季度，东风小康的销量似乎恢复得很好：

摘自“小康股份2020年3月产销快报”

然而，考虑到疫情的影响，正确的比较目标应该是2019年第一季度。以当时8.4万辆的销量计算，今年的销量下降了35%，给小康造成了第一季度的巨大损失：

摘自小康集团2021第一季度报告

巨额亏损后，“未分配利润”和“盈余公积”之和由正转负，表明小康的历史利润全部流失，正式“返贫”。

也许很明显，东风小康的衰落是无法逆转的。去年4月，东风将其持有的东风小康的全部股份转让给小康，东风小康成为小康的全资子公司。作为对价，小康向东风增发股份，东风成为小康的第二大股东。

显然，小康的业务重心将发生转移，新的方向是新能源汽车。

02

迷失海外，拯救生命华为

2016年1月，小康投资斥资3000万美元在美国成立了顺丰汽车。2017年，SF MOTORS首先投资1.1亿美元收购了汽车制造商AMG民用汽车工厂，然后以3300万美元收购了电池研发公司InEVit。在2017年年报中，小康自豪地宣布，公司已经“建立了在美国自主开发高端智能网联汽车的业务循环”。然而，事情的发展出乎意料。

2020年底，已经耗资近3亿元的AMG工厂升级改造项目仍未完工。今年3月，小康集团宣布有意出售该工厂。尽管这笔交易的最终完成仍取决于一系列先决条件的达成，但小康的战略目标显然已经落空。

InEVit的并购更是令人无语。小康坚持以-39.11万美元的净资产收购这家公司，这不仅引起了上海证券交易所的询问，还在其财务报表上留下了2.21亿美元的商誉。然而，小康在2018年为英依维计提了1.63亿的商誉减值准备，随后在2019年悄悄处置了该企业。

摘自小康股份2019年年报

最后，橙哥当时找不到关于处置这家公司的相关公告。如果有朋友有任何线索，请随时留言。

“一地鸡毛”的海外战略导致该公司的第一款新能源车型Selis SF5直到2020年4月才交付。截至今年第一季度，仅售出882辆，可以说十分惨淡。

此时，华为和小康正在寻找进入智能汽车供应链的机会，而另一方则急需找到救命稻草。因此，赛力斯-华为合作模式em……

ged。这款车的主要卖点是华为和小康共同开发的“驼峰”智能增程系统和华为HiCar智能座舱系统。在进入华为渠道后的两天内，订单量就超过了3000份。

增程混合动力汽车的工作原理是发动机燃烧机油给电池充电，然后电池驱动汽车。插电式混合动力汽车相当于配备了两套动力系统的汽车。当电池充电时，它处于电动模式，当电池电量耗尽时，它相当于一辆燃油驱动的汽车。总的来说，增程车比插电式混合动力车使用更方便，燃油效率更高。

终于到来的小康还计划通过定向募资筹集约26亿元，以加大电动汽车的研发和渠道建设。

摘自《小康股份非公开发行预案》

但这笔钱不足以在智能汽车的舞台上看到，赛力斯的最终成败仍取决于华为。

03

后记

今年，华为在汽车零部件研发方面的投资将超过65亿，这对小康来说是最大的机遇。同款增程电动汽车的理想汽车在2020年售出3.2万辆，今年第一季度已经售出1.26万辆。在华为的支持下，赛力斯的市场表现也值得期待。除去SUV车型，小康2019年的总销量为17万辆。价格和毛利率更高的新能源车型，即使销售额只有2万元，也能显著提高收入，并带来革命性的业绩变化。日前，路透社报道称，华为有意收购小康汽车，但双方均予以否认。现在说华为是否会专注于成为智能汽车供应商或亲自制造汽车还为时过早。

也许，对于小康集团来说，华为是公司脱贫致富的最后希望。

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