理想：李想押注后半生

文/三生

生产/节点财务

一方面，它“涉嫌隐瞒新车型并出售旧车型”；

一方面，股价不断上涨，最近的理想汽车在甜蜜和担忧之间交织。

从短期来看，公司的品牌确实面临着一定的冲击，但随着它的发展，真正决定理想汽车价值的是性能、销售运营、技术路线图、研发能力和管理水平等一系列因素。

在投资回报方面，理想汽车一位长期从事投资的朋友向节点财经表示，“我认为还有5倍甚至更多”，毫不掩饰对理想汽车的钦佩。这位投资者也是一位理想汽车的老车主。

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看看车主：

短期看跌，粉丝基础仍在

就像苹果只有一个iPhone系列一样，理想汽车型号专注于SUV，理想one系列是该公司的王牌。

图片来源：理想汽车官网

5月25日，理想汽车发布并推出了全新的理想ONE，该车在外观和内饰方面进行了细微的改变，但在辅助驾驶系统的软硬件和配置方面进行了调整和升级。其中，新车新增/升级了AD高级驾驶辅助系统、高德高清地图、双“征途3”芯片等多项配置。动力系统仍然由1.2T三缸发动机和发电机组成，纯电动续航里程为188公里，综合续航里程为1080公里。

性能有了明显的提高，但价格只增加了1万元。对于新车主来说，这次升级真的很友好。但对于老车主来说，尤其是那些在过去三个月里刚刚购买了旧的“新车”，但没有被告知将有新的发布的人，这种感觉可能恰恰相反。

因此，一段时间以来，一些老车主的维权问题成为了一个热门话题。

对此，北京大学教授、中国市场营销协会汽车营销专家委员会秘书长薛旭向节点财经表示，汽车行业新产品的推出和节奏，以及现有客户价值的维护，实际上是汽车营销需要关注的关键领域，因为它们涉及到整个公司品牌和形象的建立，以及粉丝的形成。理想汽车在这方面可能没有考虑周到，也没有考虑到老用户的感受，”他说。

但另一方面，在新能源汽车制造商中，因新车发布而遭遇车主维权的情况并不少见。特斯拉自进入中国市场以来已经调整了几十次价格，不用说几乎每次调整价格都会听到吐槽。在国内制造商中，当2020款小鹏新G3上市时，其成本效益也显著提高，这引发了G3老车主和已预订但未提车的G3准车主的抗议。小鹏汽车不得不推出门店积分和更换新车等补贴，这花了近两个月的时间才平息了局势。

节点财经观察发现，新能源汽车行业之所以频繁发生类似事件，首先是因为与传统燃油车相比，新能源车的迭代频率更高、发展迅速、成本波动显著，这在一定程度上凸显了定价问题。此外，由于目前新能源汽车的规模相对较小，其上下游的定价权都不高。

面对一些老车主的质疑，Ideal car表示，从6月1日起，公司将逐步为2020 Ideal ONE升级OTA 2.1版，并表示升级后，2020用户和2021用户将享受相同的汽车体验。

另一方面，为了回应老车主的强烈不满，新款理想ONE上市后获得了好评。

从短期来看，这一事件可能会对理想汽车的品牌产生一定影响，但从长远来看，只要理想汽车的质量保持不变，就不会对其业绩产生重大影响。

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查看性能：

出现了回调，情绪复杂

在上一季度成功实现盈利后，理想汽车的最新业绩报告出现了回调，可以说是喜忧参半。

5月26日，Ideal Automobile发布了2021第一季度未经审计的财务报告。根据美国通用会计准则，理想汽车的……

第一季度总收入为35.8亿元，比去年同期的8.52亿元增长319.8%，但比去年第四季度的40.6亿元下降14.6%；毛利润为6.167亿元，与去年同期的6830万元相比增长了802.9%，但与去年第四季度的7.25亿元相比下降了14.9%；

净亏损3.6亿元，而其去年第四季度的净利润为1.075亿元，首次实现正季度净利润。

数据来源：理想汽车财报

不难发现，与去年同期相比，2021第一季度的业绩有了显著改善，但与刚刚过去的2020年第四季度相比仍有下降。

据理想汽车首席财务官李铁在去年第四季度财报会上表示，第四季度净利润转正主要是由于短期理财产品投资产生的回报。因此，2021第一季度的业绩下滑似乎并不是因为理想汽车（Ideal Automobile）主营业务低迷。

根据第一季度财报，业绩下滑与研发投入和费用增加等因素有关。销售方面，截至2021 5月，Ideal Automobile累计新车交付量达到5.6万辆，耗时18个月，创下新车制造商交付速度最快的纪录。截至2021第一季度，理想的汽车交付量为12579辆，与去年同期相比显著增长了334%，但与上一季度的14464辆相比下降了13%。

对此，理想汽车表示，汽车销售收入同比增长的主要原因是理想汽车销售网络的不断扩张带来的交付量不断增加。环比下降是由于春节假期的季节性因素以及北方地区局部疫情的影响。

从运营费用来看，根据财务报告，理想汽车2021第一季度的运营费用超过10亿元，环比增长28%。投入研发资金51450万元，同比增长171%，环比增长37%，连续五个季度创新高。

对于未来业绩，招行证券国际研究认为，在理想汽车新旧车型切换下，公司二季度毛利润和净利润业绩将面临压力。然而，从第三季度开始，该公司对新车型的交付和整体盈利能力的提高充满信心。

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从技术角度来看：

以“编程技术”为代表的务实选择

作为造车新势力的代表之一，理想汽车在技术上最鲜明的特点在于坚持“增量编程技术”。

据节点财经了解，理想汽车之所以采用增量编程技术，与2018年终止的SEV项目失败有关。如果当时我们从纯电动汽车开始，我们会落后于NIO、小鹏、威马等同行，所以我们选择添加编程技术。

所谓的“增量编程技术”实际上是混合动力的一种初级架构，它以电动机为基础，配备内燃机发电，以满足车辆的续航需求。这项技术的优势在于，它可以解决纯电动汽车充电时间长和里程焦虑的问题，而与传统燃油汽车相比，它还实现了节油和省钱，以及纯电动汽车平稳快速的加速体验。

当然，在编程技术的加入上也存在不足，比如在动力方面，蔚来、小鹏、特斯拉的马力都高于理想ONE。此外，作为一款需要加油的新能源汽车，环境问题也不可避免地遭到吐槽。

前述投资者也向节点财经表示，选择“增持计划”路线是李想务实风格的一贯体现。

在造车之前，我和他聊过造车的话题，”他透露。在选择这条技术路线时，李想从产品开始，思考如何为用户提供最大价值。然而，当充电站还没有普及，续航里程仍然不足时，选择“添加程序”是很自然的事情。

薛旭也认为，理想汽车的“增量”路线是基于自身资源做出的选择，是减法的结果。其优点是，只要应用得当，就可以集中资源，实现良好的发展。

当然，“我……

remental编程技术”给理想汽车带来了一些争议。

2020年9月，大众中国首席执行官冯思翰直接表示，插电式电动汽车可能没有想象中那么环保，是一个“糟糕的解决方案”。大众汽车研发部门负责人魏德曼也表示，增量电动技术是一项过时的技术，发展潜力很小。

对此，理想汽车创始人李想曾怒批，“一群没有‘用户思维’、不关心用户的人，每天都在研究技术路线。什么是技术路线？胡说八道！

”并高呼他们想与大众最先进的PHEV车型进行真正的竞争。

事实上，除了理想ONE，目前日产的e-Power、吉利的LEVC等采用增量编程技术的车型都有商业销售/运营的成功案例。

在政策层面，今年2月10日，上海发布了《上海市鼓励购买和使用新能源汽车实施办法》，加大了对纯电动汽车的支持力度，明确自2023年1月1日起，购买或购置插电式混合动力汽车的消费者不再获得专属牌照配额。在北京，混合动力汽车只能使用燃油车指标购买。

面对这种情况，李想在2020年Q4财报电话会议上表示，从2022年开始，理想汽车每年将发布至少两款新产品交付市场，并将在2023年交付纯电动系列产品。

从长远来看，纯电动智能汽车确实是大势所趋，本着务实的精神，从可编程技术向纯电动汽车领域拓展，自然会成为理想汽车的必然选择。

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看看竞争：

创造极致体验的汽车

作为造车“三强”新势力之一，理想汽车的竞争对手自然会与蔚来和小鹏针锋相对。

从车型来看，截至目前，蔚来旗下有4款车型，小鹏旗下有3款，理想仅凭借一款理想one赢得了世界。专门研究车型的明显好处是节省研发成本。例如，2021第一季度NIO的研发投资为6.9亿元，而小鹏的投资为5.35亿元，理想投资为5.1亿元。

薛旭告诉NodeB财经，长城汽车（601633，谷霸）在发展初期也以SUV车型称霸全球，后来逐渐发展壮大。如果理想汽车能够正常运行，它也可能复制长城汽车的成功案例。

节点财务分析表明，理想汽车仅凭借一款车型就登上了造车新势力的前列，表明这一战略曾经相当成功。然而，理想汽车也意识到，在未来，随着越来越多的竞争对手变得越来越强大，单纯依靠理想ONE变得越来越弱。

从交付情况来看，2021第一季度，理想交付了12600辆车，NIO交付了20000辆车，小鹏交付了13300辆车。尽管小鹏以微弱优势超越了他的理想，但在增长率上存在明显差距。一季度，NIO同比增长422.7%，环比增长15.6%；小鹏汽车同比增长487%，环比增长3%；

理想交付量同比增长334.4%，但环比为-13%。

图片来源：理想汽车官网

值得注意的是，根据Nezha汽车发布的最新销售数据，这位后起之秀今年1-5月的销量达到15966辆，其中5月市场销量4508辆，同比增长551%，势头不容小觑。

关于交付量的下降，理想汽车联合创始人兼总裁沈亚男透露，新的理想ONE正在经历产量上升，同时芯片供应短缺。目前，新款理想ONE的实际产量无法达到较高水平，预计从10月起，月产量将达到1万辆以上。

此外，前述投资者认为，用户互动和体验一直是理想汽车非常重要的优势。因为从一开始，理想汽车就决定像苹果一样，把从软件到硬件的一切都掌握在自己手中，为用户创造终极体验。

这是一个基因优势，因为他从一开始就很清楚工厂是自己建的，所以在后期，这个优势会变得更加明显。他说：“这实际上是对他的产品能力充满信心的表现。

当然，与行业领导者特斯拉相比，包括理想汽车在内的造车新势力仍有差距。而对于来自核心技术的压力，理想汽车显然不会视而不见，公司一季度研发费用同比增长171%，这也是一个明显的证据。

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查看操作：

门店扩张是不可避免的，核心关注用户价值

与传统汽车行业不同，新能源汽车公司大多直接面对车主，依赖用户运营。社区建设的重要性不言而喻。

理想汽车销量增长的背后是门店的快速扩张。根据该公司的财报，理想在2020年第三季度拥有20家门店，从第四季度的20家增加到60家，门店数量在半年内增加了两倍。据李想介绍，公司原计划在2020年新开20家门店，但经过战略调整，决定再增加60家门店。

为此，李想表示，首先，如果理想汽车找到一个有门店或没有门店的城市，市场份额将相差8倍，这意味着实体店可以大大提高汽车销量。其次，根据制定的未来五年战略，公司需要在今年实现这一目标。第三，基于竞争对手的行动，理想汽车需要重新获得竞争的主动权和相应的资源，包括供应商、用户、媒体和渠道。

据节点财经报道，理想汽车计划今年继续将门店数量扩大至200家。与理想汽车相比，NIO Motors等竞争对手的开业速度更快。NIO创始人李斌表示，NIO计划在2021再增加20个NIO中心和120个NIO空间，到2021，其门店总数将达到366家。

薛旭认为，用户运营和门店扩张是企业发展到一定阶段的必然状态。在这个过程中，关键不在于门店扩张的现象，而在于运营的方法和方法能否塑造品牌价值，给客户持续的价值感，这是关键和核心。

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基于市场价值：

创始人很重要，未来更值得期待

一季报发布后，理想汽车的股价持续走高。截至周三美股收盘，理想汽车的股价为每股28.47美元，总市值为257.6亿美元。

图片来源：通达新

理想汽车去年7月首次登陆美国股市时，首日涨幅超过40%，市值达到139亿美元。不到一年，市场价值就翻了一番。一个真正的投资者应该意识到市场永远不会错。“节点财经认为，理想汽车之所以得到市场认可，与公司长期稳定发展不无关系。

此外，前述投资者表示，他长期持有理想汽车的股票，更看重创始人李想的特点。他认为李湘……

作为一名企业家，他是整个创业群体中的“稀缺个体”，非常真诚、诚实、务实。经过仔细和彻底的考虑，他真的想做点什么来建立理想的汽车。

作为一名成功的企业家，李想的个人能力在商界是众所周知的。这位投资者还认为，李想有一种非常强大的能力，能够快速理解事物的本质。

这项技能有多强？它太强壮了，以至于他对自己的长相想得很清楚。例如，他认为制造自己理想的汽车是他余生的最佳选择。为什么会发生这种情况？这是当他分析自己的爱好、动机、优势、欲望甚至恐惧时，最终得出这样做对他来说性价比最高的结论。这也是理解人性的表现

抛开情感感知，该人士还从投资角度指出，理想汽车从创业发展到现在，在未来10到20年内生存的概率仍然很高。公司的高效运营、成本控制和对产品质量的把握都同样出色。面对广阔的新能源汽车市场，任何一家幸存的公司都不会太小。

这就是他在本文开头做出判断的原因。

今年2月，李想在一封内部信中表示，他的理想目标是到2025年赢得20%的市场份额，成为中国第一家智能电动汽车企业；到2030年，它将进一步发展，成为全球最大的智能电动汽车企业。李想预测，到2025年，中国市场将销售超过800万辆智能电动汽车，因此20%的市场份额意味着至少销售160万辆汽车。

随着越来越多的企业加入新能源汽车的角逐，具有先发优势的理想汽车也面临着各种挑战、机遇和风险。也许，永远在路上，就是成功。

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标签：理想汽车蔚来理想ONE小鹏大众

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