贾跃亭：回国不行，折腾不停

贾跃亭每一次踏门，都错过了一丝火，也正是因为只错过了一丝，所以他总是挂着一口不朽的能量让他继续他的生活。在几只“狼来了”之后，FF依然展现出顽强的生命力。

作者|王三

来源| FN商业版

北京时间7月22日20:30，法拉第未来在美国纳斯达克证券交易所上市。而就在开播前几个小时，一向不乏话题的FF再次坐上了舆论的过山车。

7月22日下午，财新网报道称，原定投资1.75亿美元的“一线城市”基石投资者将不会投资FF，该投资者是珠海的一家国有资产。

随后，澎湃等媒体报道称，知情人士透露，新的相关投资机构已完成投资协议的签署，并已在规定时间内完成付款。这家因外汇因素退出此次投资的“一线城市”表示，在FF完成上市后，将与FF在中国的落地进行深度合作。

在经历了几次“狼袭”之后，FF仍然表现出顽强的生命力，尽管他因2021“下周回国”而受到嘲笑，尽管舆论从未放过贾跃婷。

后门列表

FF借壳上市的消息最早来自今年年初。

1月11日，彭博社报道称，FF正在考虑与一家名为PSAC的公司合并，以SPAC的身份进入资本市场。

总部位于纽约的空壳公司PSAC的股价几个月来一直徘徊在10美元左右。自FF借用PSAC的消息传出以来，股价飙升，1月26日上涨15.85%，收于每股13.23美元。

SPAC，也称为特殊目的收购公司，是美国股票的一种常见上市模式。

根据SPACInsider的数据，2020年，美国股市共有450次IPO，其中248次是通过SPAC进行的，占全年IPO总量的一半以上。

此外，2020年SPAC IPO数量是2019年的四倍，筹资规模超过了此前所有SPAC的总和。因此，华尔街金融家将2020年称为“SPAC年”。

SPAC的上市方法是一个三步走的过程，就像把大象放进冰箱一样简单。

1、 成立一家空壳公司并筹集初始资金。由于空壳公司还没有具体的业务运营，因此有必要以创始人自身的经验或声誉来说服投资者。

2、 编写招股说明书并进行首次公开募股筹资。在合并完成之前，SPAC筹集的资金将存入信托基金，以实现风险隔离。

3、 搜索投资目标并收购目标公司。SPAC公司的股东通过投票决定目标公司，合并后的SPAC公司向美国证券交易委员会申请上市代码，并最终完成上市。

与此同时，SPAC公司将在筹集初始资金时设定一个截止日期。如果合并计划无法在此期限内完成，例如找不到合适的目标或合并进展不顺利，SPAC公司将被清算，投资者可以收回投资本金和利息。

SPAC上市的优势和劣势非常明显。

一方面，SPAC上市门槛低，上市流程简单，周期短，成本低，非常适合盈利能力较弱的新兴科技公司。

另一方面，传统IPO的监管要求更高，材料提交、路演定价、证券承销等一系列流程虽然繁琐，但在一定程度上也是“质量认证”，更容易被投资者认可。

但对于法拉第的未来来说，目前最高的成本是时间。多轮融资未能成功支持大规模生产，造成了巨大的资金压力。

尽快上市，确保筹资渠道稳定，尽快推进量产计划。毕竟，FF91的发布是四年半前的事了，如果不能大规模生产，就无法摆脱PPT汽车制造的名声。

当PSAC和FF之间拟议的业务合并完成时，99.91%的资金将留在PSAC的信托账户中。因此，根据市场预测，FF在合并后预计将获得10亿美元的资金，其中包括持有的2.3亿美元……

PSAC信托和7.75亿美元普通股PIPES。公司合并后的股权价值约为34亿美元。

根据招股书，FF目前没有收入，2019年和2020年的营业亏损分别为1.1亿美元和6494万美元，净亏损分别为1.42亿美元和1.47亿美元。尽管法拉第预计在业务合并后的12个月内开始FF 91系列的商业销售，但目前无法保证该公司能够发展制造能力和工艺。

由于中国证监会的“封锁”和无利可图的经营状况，以及疫情等原因，多家表达了合作意向的私募股权公司因不确定性而退出。法拉第最初讨论了首次公开募股的计划，但后来不得不退出，选择了难度较小的SPAC上市。

从2020年下半年开始，新能源汽车在美国股市表现强劲。理想汽车市值超过300亿美元，小鹏汽车市值超过373亿美元，蔚来汽车市值达到766亿美元。

这是法拉第未来上市的最佳时机，也可能是它最后的希望。

发射前一晚

7月19日，在上市前夕，FF在其官网上宣布，FF91即将实现量产，并开通了预订渠道。支付5万元，即可预订未来派版FF 91，并获得FF ID、线上/线下销售活动参与权、个性化定制服务等福利。

今年4月，FF正式宣布预订量为1.4万，并宣布将于2022年上半年交付。FF91的价格为18万美元，加上税费，总价格接近200万元人民币。

此外，FF表示，其未来五年的乘用车计划将包括FF 91、FF 81和FF 71。根据FF招股书，FF 81预计将于2023年量产上市，FF 71预计将于2024年底量产上市。

但随着上市和量产的消息传出，FF的融资消息也发生了变化。

7月22日，就在FF上市前几个小时，据财新网报道，珠海国资将不会投资FF。

据财新网报道，FF于7月15日向美国证券交易委员会提交的一份文件显示，原计划投资1.75亿美元的基石投资者将不会投资FF。

这位“基石投资者”显然是年初传出消息的珠海国资。

今年1月25日，据路透社报道，法拉第计划未来在中国开设一家工厂，生产一些电动汽车，并邀请吉利提供制造服务。

消息人士称，这些计划尚未最终确定，未来可能会发生变化。对此，法拉第未来方表示不予置评，吉利也表示不对市场传言发表评论。

1月27日，据新浪科技报道，多个渠道透露，法拉第未来将在珠海建设生产基地。珠海国资将向FF投资20亿元，双方已于2020年底开始接触。

据报道，吉利也有兴趣参与FF的新一轮融资，投资金额从3000万美元到4000万美元不等。但对于正在建设生产基地的FF来说，这笔钱远远不够，珠海国资的进入不仅可以带来更丰富的资金，还可以带来政策支持。

据新浪科技报道，珠海加大了投资后生产基地建设的准备工作。春节后，各方合作的速度将进一步加快。业内人士指出，在珠海建设生产基地的战略意义，与获得珠海国资，再在珠海为FF建设生产基地完全不同。

腾讯新闻“千网”也在同一天报道称，一位与贾跃亭关系密切的投资者表示，“这不是毫无根据的。”最近关于FF进入资本市场并与中国汽车制造商吉利合作的传言属实。

当时，FF和吉利对合作事宜讳莫如深，均以“对市场传闻不予置评”回应，但传闻已得到多方证实。

据“千旺”报道，FF将在广东珠海建立“国内生产基地”……

ng省，吉利可能会作为合作伙伴领导生产和制造过程。珠海国资参与了FF的投资，FF和珠海在融资金额、FF国内生产工厂的进度、量产时间和销售目标等方面设定了对条件。

如果一切按计划顺利进行，FF将于2022年下半年在中国正式实现量产。

此外，有报道称，在FF的最新一轮融资中，珠海两家龙头国企格力集团和华发集团共同参与了投资，但投资金额不到20亿元。与此同时，FF的老股东恒大集团也参与了融资谈判。

在年初的一系列传言中，FF得到了各方的支持，包括美股上市、珠海工厂建设、国有投资，以及格力等集团的参与。在今天的传言中，只提到了“珠海国资不会投资”。

事实上，“珠海国资不投资”的消息来自FF上市合并方PSAC 7月15日发布的公告。公告显示，2021 1月27日，FF、PSAC与认购投资者签署协议，认购者同意以每股10美元的认购价格认购PSAC 7950万股普通股，共计7.95亿美元，其中1750万股将由中国一线城市的投资者认购。

但在7月11日，原定投资FF的中国一线城市发布通知称，由于外汇原因，他们无法完成投资，目前他们的投资额度已移交给相关投资机构。

公告有三个要点：一是确认了年初的投资消息；2、 因外汇原因无法完成投资，但不否认继续合作；3、 新投资机构已经完成投资，不会影响FF的上市。

因此，关键的问题是FF能否在中国建厂并推动量产？

自2017年1月FF发布首款量产车型FF91以来，已经过去了四年半。FF曾在美国加利福尼亚州汉福德建立工厂，但由于贾跃亭的个人债务问题，法拉第未来量产的每一步都极难推进。

难以大规模生产

2017年年中，贾跃亭去了美国，“下周回国”成了他身上不可磨灭的标签，另一个标签是“老流氓”。背负着巨额债务，法拉第的未来已经成为他复出的唯一希望。

2017年11月，贾跃亭表示，“一旦我们回到中国，不能来美国，FF的融资将毫无用处，它将崩溃

12月13日，法拉第未来宣布完成10亿美元的a轮融资。

2018年2月，贾跃亭表示，法拉第未来将获得15亿美元的融资，这将基本满足其IPO前的股权融资需求，并承诺在2018年底前交付首批汽车。

2018年6月25日，法拉第未来再次宣布完成20亿美元的融资。

同年7月13日，法拉第未来汉福德工厂获得了政府颁发的临时办公许可；7月30日，在第一辆FF 91抵达汉福德工厂后，FF宣布当天成功开始车辆组装。

尽管法拉第一再强调到2018年底交付、融资和工厂开发将顺利进行，但法拉第未来裁员的消息尚未传出。

在与大股东恒大健康发生纠纷后，法拉第未来的现金流枯竭，工厂建设计划搁浅，高管辞职，裁员接踵而至。贾跃亭陷入了个人债务和FF量产的恶性循环。

2019年9月，FF创始人贾跃亭辞去前首席执行官职务，成为中国石油天然气股份有限公司；

11月25日，贾跃亭的债权人会议在FF总部召开。

12月6日，贾跃亭出席了在特拉华州举行的债权人听证会，他在听证会上表示，破产重组完成后，他将回国推动FF中美双主场战略。

FF是贾跃亭还清债务的希望，也是唯一的希望。

直到2020年5月，贾跃亭的个人破产重组终于在当地时间5月21日于洛杉矶举行的听证会上得到了加州中区破产重组法院的确认和批准。

贾跃亭的个人破产重组已经正式进入有效程序，但整整一年半的时间里，法拉第未来的量产计划几乎没有实质性进展。

2021，法拉第的未来形势似乎有所改善，在尽可能短的时间内完成了美国股市上市计划，在中国建厂的计划一度无限接近完成，有可能实现大规模生产。但贾跃亭的反叛似乎并没有结束。

能否实现交付是造车新势力进入的门槛，否则乐视就不会因为PPT造车而被群嘲。因此，珠海国资是否复员的意义并不完全在于贾跃亭能否获得资金支持，而在于FF能否尽快完成珠海工厂的建设和量产。

珠海是新兴技术企业的前沿阵地，已被纳入“十三五”新能源汽车行业，但在2021略有落后。

2020年4月，NIO汽车从有限公司、中国投资管理有限公司、有限公司引进70亿元战略投资，有限公司NIO中国总部落户合肥。

2020年5月，小鹏汽车获得整车生产企业牌照，在其位于肇庆的自建工厂开始生产。随后，小鹏汽车的第二家工厂落户广州。

2020年9月，威马汽车获得由上海国资平台和上汽集团（600104，股吧）联合领投的100亿元融资，威马公司总部和设计采购中心均落户上海。特斯拉的第一家海外超级工厂也位于上海。

与法拉第联手，成为继北京、上海、合肥、广州之后又一个拥有新能源汽车工厂的城市，这是一项无论如何都不会亏损的投资。

过去的商业历史已经证明，拥有自来水厂和铁厂的公司，无论是发展壮大还是倒闭，都一直有工厂。

对于法拉第的未来来说，大规模生产是重返市场的首要任务；要实现大规模生产，必须有工厂和资金。

上市和融资都是为了FF的量产，从他交出首席执行官职位的那一天起，贾跃亭就没有太多选择了。

抛开资本市场对新能源汽车的非理性热情不谈，不管FF公司上市后的未来前景如何，产品的推出才是真正的考验。

因此，问题仍然是一样的：即使在2022年下半年实现了大规模生产，人们应该如何定义五年前在市场上的车型身份？

后记

在法拉第未来发布的预订链接中，仍然显示“全额退款”。早在四年前，当FF 91发布后首次接受预订时，押金已全额退还。当时，贾跃亭宣布FF91汽车将在年内量产上市。

但在2017年之后，FF 91没有上市；

2018年，预售信息再次发布，但再次没有下文。2019年、2020年和2021，市场年复一年地等待着FF大规模生产和试驾的无数消息，但它只是没有上市。

贾跃亭每一次踏门都错过了一个火花，而正是因为只错过了一次火花，所以他总是挂上一口不朽的能量让他继续他的生活。正如他自己所说，“我之所以放弃一切，只是为了让FF运转起来，尽快全额偿还剩余的担保债务，实现我改造汽车行业的梦想

左手还债，右手做梦，无休止地追逐梦想，辗转反侧，但时间悄悄溜走了，猝不及防。在他暂停偿债梦想的那几年里，他梦想转型的汽车行业已经被别人转型了，而这个人已经是世界首富了。

本文首发于微信公众号：FN Business。文章内容属于作者个人观点，不代表和讯网络的立场。投资者应据此操作，并承担风险。

标签：FF 91汉蔚来小鹏北京

汽车资讯热门资讯