高云程：新能源车实现了类似传统手机到智能手机的跨越

近日，景林资产高云成参加了招商银行战略会议，发表了激动人心的观点。Top Investment进行了筛选，并与大家分享了一些令人兴奋的观点。首先，让我们来看看那些闪耀着智慧的精彩观点。1.确定性很重要。2.打破垄断的两种方法。3.更少的推理，更多的基于事实的推理。4.便宜不仅仅是看PE5。没有一家公司能够获胜。6.收购错误的公司将导致永久性的资本损失。7.对被投资企业有更好的了解。8.新能源汽车实现了从传统手机到智能手机的跨越。9首先，变得锋利，然后变钝。为事情分配权重并排定优先级。10.了解股价上涨的原因，不要让它们成为买入的原因。11.大多数行业的基本面没有改变。更重要的是，人们低估了自己的估值。12.首先了解公司，然后计算公司业绩。购买合适的公司比购买更便宜的公司更重要。13.行业形势明朗，当优秀企业与普通企业差距较大时，就有良好的投资机会。14.成为一家不变公司的股东，成为一家需要持续创新和资本投资的公司的消费者，是最幸福的事情。以下是详细信息

新能源汽车实现了从传统手机到智能手机的跨越。高云成认为，新能源汽车行业与传统汽车行业的差异非常显著，更多的是因为它不是一款智能产品。它需要你开车、帮助你，甚至代替你做事吗？这才是真正的飞跃。高云成将其比作传统手机和智能手机之间的飞跃。传统汽车由数以万计的高精度机械部件组成，这是机械设计概念的顶峰。然而，在人工智能下，新的设计理念是利用设计电子产品的理念重新定义汽车。这是对传统车企的颠覆性颠覆，对新进入者的颠覆性创新，然后是汽车制造新势力和旧势力之间的对抗。大多数行业的基本面没有改变，但更重要的是，人们对其估值进行了贴现。最近的“双减”政策对K12教育行业产生了巨大影响，许多行业也受到了很大影响，导致股市剧烈波动。对此，高云成认为，教育行业的基本面确实发生了重大变化，但大多数行业都没有发生根本性变化，这种变化更多的是投资者对其估值的贴现。六个月和一年后，这些企业会发生重大变化吗？绝大多数行业和企业不会发生剧烈变化。经过一段时间的扰动，这些公司的估值将再次找到“锚”，并回到其预期的增长曲线。现在，想想两三年后公司会是什么样子，当我想到这一点时，我会感到平静很多。没有一家公司能够获胜。高云成认为，没有一家公司能够获胜。如果你相信一个行业或部门可以长期获胜，那么你可能会面临一些风险。许多人说，买一台茅台（600519）就足够躺着赢了。躺着赢并不容易，但在某个阶段，似乎相对稳定。有时候，商业是一个动态的平衡过程，不可能通过躺着来说谁赢了。打破垄断有两种方法。关于垄断，高云成认为，经济发展规律是一个从竞争到竞争对手越来越少，再到垄断，最后到打破垄断的过程。打破垄断有两种方法。首先，因为垄断之后会有更高的利润，然后会被新的强大公司打破。其次，外部力量无法打破，行政力量可能会打破。行业格局清晰，当优秀企业与普通企业差距较大时，就有很好的投资机会。关于行业格局，高云成认为，成熟的行业格局是否清晰，在一定程度上取决于行业竞争格局。例如，在电子商务领域，阿里巴巴让京东、拼多多，甚至抖音、快手、美团参与到中国的整个行业格局中，行业格局已经从……

从一个到另一个。如果没有拼多多，高云成认为阿里巴巴的市值将达到一万亿美元。然而，有了拼多多，阿里巴巴和京东加起来可能价值不到一万亿美元，这是竞争格局的变化。当一个行业处于明显的竞争格局中，优秀企业与普通企业之间存在较大差距时，就可以有良好的投资机会。从长远来看，行业的竞争格局和管理团队的勤奋程度真正决定了一家公司能否从1到10，从10到100。成为不变公司的股东和需要不断创新和资本投资的公司的消费者是最幸福的。高云成认为，当一种产品成为某种类型产品的代名词时，它就占据了消费者的心智。做得好的奢侈品公司的股东很高兴，因为他们有不变的产品，有能力像印钞机一样赚钱，只要他们使用他们赚得好的先进技术。公司的市值可能会超过最好的制造公司，就像LV和爱马仕一样。有些产品消费者要求不要改变，永远不要改变。例如，茅台的品质无法改变，爱马仕包包的传统工艺也无法改变。在不改变它的情况下，它占据了消费者的头脑。因此，成为一家保持不变的公司的股东，然后成为一家需要不断创新和资本投资的公司的消费者，是最幸福的事情。少推理多基于事实高云成在研究过程中经常强调：少推理，多基于事实。推理有时是基于自己的经验、远见、获得信息的充分性，甚至是获得信息的真实性或虚假性。因此，许多推论不太可能被相信，而高云成更愿意相信基于事实和常识的事情。确定性非常重要。高云成认为，在底部买入是不可能的，也没有人能够准确确定底部。因此，做一些可能是正确的事情更为重要，而核心是确定性。在你心中，这家公司的确定性是什么？这一点非常重要。高云成指出，有两件事需要小心。对于投资者来说，有两件事需要小心。首先，能力圈不够，他们不理解；

其次，由于购买，人们无法做出客观的判断。因此，一个人不能因为爱上一家公司就客观地评价它。应该努力在内心深处保持客观性。便宜不仅仅是PE对一家公司来说是否便宜的问题。高云成认为，这不是一个简单的PE倍数，而是一个合理且可预测的未来现金流，将贴现后的公司市值与其当前市值进行比较。那些没有自由现金流，只和你谈论未来的公司应该受到谨慎对待。收购错误的公司将导致永久性的资本损失。关于投资过程中的永久性资本损失，高云成认为，只有买错公司才会导致永久性资本亏损。合适的公司可能会买得更高或更低，但它不会遭受永久性的损失，因为这家优秀的公司会继续发展。要投资一家公司，一个人应该比普通人有更好的理解力。高云成指出，一个人应该更好地了解自己投资的行业和公司。这种了解决定了一个人可以在公司投资多久，以及在波动中有多大的信心。首先，你需要变得敏锐，然后变得迟钝。重视事物并确定其优先级。高云成认为，人可能首先需要变得敏锐，然后变得迟钝。例如，有十件事需要密切关注，其他七件事应该稍微忽略。在做出重要决定之前，给出不同的权重。否则，这十件事中的一些可能会让你做出长期的决定，一些可能会使你做出短期的决定，然后将短期和长期交织在一起，使你很难区分什么是最重要的。你可能想买十样东西，而且你必须有体重优先权。你最喜欢的，你第二喜欢的，第三喜欢的。高云成相信，未来他会把更多的钱投入到确定性最高、潜力最大的公司。在购买之前，你应该保持乐观，如果你再下跌10%，你就不会恐慌。为了理解股价上涨的原因，而不是将其作为投资者购买的理由，高云成指出，没有必要过度担心错过公司股价的大幅上涨。更重要的是，有必要了解股价大幅上涨背后的原因，不要把股价上涨变成购买的理由。首先，计算出公司，然后计算业绩超过估值。买一家比买一家公司便宜的公司更重要。高云成认为，在进入计算业绩和估值的阶段之前，应尽量分析企业的商业模式、核心竞争力和护城河。买一家合适的公司比买一家便宜的公司更重要。

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