造车新势力“蔚小理”，到底谁能笑到最后？

8月26日，小鹏汽车发布了截至2021 6月30日的第二季度财务报告。报告显示，第二季度，小鹏汽车总收入为37.61亿元，与2020年同期的5.9亿元相比，同比增长536.7%。非公开会计准则下的净亏损为10.96亿元，而去年同期为7.7亿元，而且亏损还在扩大。近年来，中国新能源汽车产业发展迅速，大家都想乘势而上，催生了一大批新能源汽车制造企业。尽管汽车制造的产业链已经非常透明，但众所周知，汽车制造极其昂贵，财务问题导致绝大多数企业在路上跌跌撞撞。目前，蔚来、理想汽车、小鹏汽车已经成为中国新能源汽车行业的后起之秀。他们正在以三国鼎力争夺新能源汽车的份额。市场上的激烈竞争从未停止，谁能笑到最后？小鹏能否如前文所述，在中国蓬勃发展的智能电动汽车行业中占据领先地位？01“韦小丽”谁更强？作为一家汽车制造商，我们最终需要回到汽车交付量上来。第二季度，小鹏的汽车交付量为17398辆，创下季度新高，比2020年同期的3228辆增长439%，比2021第一季度的13340辆增长30.4%。与蔚来和理想相比，蔚来牢牢占据了“蔚小理”的领先地位，汽车交付量高于两者。小鹏2020年的交付量垫底，但增长速度很快，到本季度基本与理想持平，缩小了与NIO的差距。

这三家公司中哪一家的盈利能力更强？从毛利率来看，小鹏汽车本季度毛利率为11.9%，已从去年同期的-2.70%恢复正常，但仍不及蔚来和理想。随着汽车规模的扩大和成本稀释的减少，NIO在本季度实现了毛利率的大幅增长，从去年同期的8.42%上升到18.63%；理想的成本控制非常严格，毛利率一直处于行业前列。2020年第三季度，毛利率达到19.8%，直接超过了特斯拉。

新能源汽车之所以烧钱，首先是营销，其次是研发，而营销费用通常明显高于研发。第二季度，小鹏汽车的营销和研发费用分别为10.31亿元和8.64亿元，与去年同期相比大幅增长。与同行相比，小鹏第二季度的营销成本低于NIO，研发成本与NIO不相上下。然而，NIO在第二季度的营收达到84.5亿元，是小鹏的2.2倍。考虑到其营收规模，小鹏比蔚来更愿意花钱。另一方面，理想非常吝啬，在开支方面远不如同行慷慨。营销和研发费用的分配是均匀的，他们似乎不愿意在营销上花更多的钱。由此可以看出节省下来的高毛利。

小鹏如此舍得花钱，他的现金流如何？截至2020年底，蔚来、小鹏和理想的现金及现金等价物分别为385.45亿元、247.61亿元和101.73亿元。这三家公司都有相对充裕的现金流，可以在一段时间内继续燃烧。02新能源汽车行业的发展可能有助于中国在汽车行业超越其他国家。中国是世界上最大、增长最快的新能源汽车市场，市场份额居世界前列。2021上半年，中国新能源汽车销量占比47%，超过欧洲，重返榜首；

欧洲市场因补贴而下滑，其所占比例已降至39%。早在2015年，中国就以每年33万辆的绝对优势荣登全球新能源汽车销量榜首。中国新能源汽车市场的快速发展离不开国家的大力支持。中国的新能源汽车技术不像传统燃油汽车那样，与欧美车企有几十年的技术传承差距。在新能源汽车领域，每个人的技术积累都是相似的。在国家的大力支持下，研发工作更加集中。由于激烈的市场竞争和日益活跃的思维，当前行业正呈现出“巨大的势头”，能源汽车行业的发展可能有助于中国在汽车行业实现弯道超车。

根据中国汽车工业协会数据，2021上半年，中国新能源汽车销量达到119万辆，同比增长224%。新能源乘用车渗透率也大幅提升至11%，创历史新高。随着渗透率的显著提高，新能源汽车行业的“磁性”将越来越强，中国汽车市场巨大，未来仍有很大的发展空间。

总体而言，小鹏在本季度表现良好，收入和交付量均大幅增长。然而，与NIO相比仍有显著差距，毛利率也低于理想水平。正如财务报告所述，要想在中国蓬勃发展的智能电动汽车行业中占据领先地位，它仍然面临着重大挑战，而这一挑战不仅来自NIO和NIO。中国新能源汽车市场规模巨大，每个人都想分一杯羹。除了传统车企和造车新势力，阿里巴巴、腾讯、百度、小米、华为等多家公司也加入了造车大军。在竞争激烈的市场中，谁能笑到最后是未知的-结束-▼ 以前的建议▼

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