新能车卡位生变，蔚来“咸鱼翻身”，能否守住销量王冠？

作者/七宝排版/陈烨监制/尤达出品/不二研究从每年1万台到每月1万台。在交付量的里程碑下，造车新势力之间的战争变得更加激烈。2018年，蔚来汽车的李斌曾与小鹏汽车的何小鹏打“交付1万辆车”。NIO当年成功交付了1万辆汽车，为李斌赢得了一席之地。三年后的2021 9月，这两家公司的月交货量都超过了一万。在连续两个月销量落后、在三大汽车制造商中垫底后，NIO终于卷土重来！

作为造车新势力的老大哥，NIO今年经历了不断的起伏：自燃门、自动驾驶致命事件、座椅设计缺陷，甚至其引以为傲的汽车圈出现了文化失衡。月销量一度跌出前三名的新能源汽车。。。根据NIO的第二季度报告，其经营亏损继续扩大。2021第二季度，调整后营业亏损（非公认会计准则）5.12亿元，同比增长156.7%；此外，NIO的现金流也不容乐观。在使用脚投票的资本市场中，NIO 9月份销售额的反弹对股价的影响有限。截至2021东部时间10月8日，NIO报告的收入为每股35.83美元，相应的市值为568.4亿美元；与今年1月每股66.99美元的高点和1063亿美元的相应市值相比，NIO目前的市值几乎减半。

在汽车制造业新生力量之战的后半期，小鹏和Ideal重返香港进行双重上市，扩大了资本储备；然而，卫慧在香港的双重上市推迟了落地。在这场扭亏为盈的战斗之后，芯片短缺、汽车爱好者的不平衡以及财政储备问题继续伴随着NIO。NIO还能保持“老大哥”的美誉吗？

“老大哥”的风光很难继续下去。作为造车新势力“老大哥”，蔚来曾风光无限。企查查大数据研究院发布的《近十年新能源汽车投融资数据报告》显示，蔚来汽车自2014年成立以来，以13次融资次数、327.8亿元的融资总额位居新能源汽车融资频次和融资总额第一。聪明人往往更努力，NIO创始人李斌完美地解释了这句话。1991年，李斌以太湖县文科高考状元的身份考入北京大学社会学系法律与计算机专业。大学毕业后，李斌创立了易车服务网络，并于2010年在纽约证券交易所上市，成为第一家在海外上市的中国汽车互联网公司。

2014年11月，李斌决定制造自己的汽车，并声称这是一件值得用生命做的事情，这催生了NIO。2018年9月12日，NIO正式登陆纽约证券交易所，成为第一家在美国IPO的造车新势力。其发行价为6.26美元，首日收盘价为6.6美元，市值为67.7亿美元。同年，理想尚未交付量产车，小鹏年销量341辆，而蔚来已经交付了11348辆。从2018年到2020年，NIO连续三年保持新能源汽车年度销量冠军，被视为造车新势力的“老大哥”。直到今年第二季度，NIO突然受到冷遇，销量迅速下滑。2021 7月，NIO共交付7931辆汽车，在三大新车制造商中排名垫底；8月，蔚来交付了5880辆汽车，首次跌出新能源汽车销量前三名。在经历了销售额的悬崖式下滑后，NIO终于在9月份卷土重来。根据最新发布的销售数据，NIO 9月全球交付10628辆汽车，重回新能源汽车月度销量榜首；小鹏紧随其后，9月销量突破1万辆，仅落后蔚来216辆。

一位业内人士告诉“不二研究”，NIO在9月份的月销售额可能超过1万元，或者是由于补充了8月份因疫情而减少的产量；是否要继续保持一万以上的销售水平，我们需要打一个问号。而且，即使月交付量超过1万元，NIO仍然没有解决造车新势力的利润问题。根据NIO第二季度报告，2021第二季度净亏损5.87亿元，同比下降50.1%，同比增长30.2%；

同期调整后的净亏损为3.36亿元，同比下降70.3%，环比下降5.3%。与此同时，NIO的运营费用出现了大幅增长。其中，2021第二季度销售、总务和管理费用14.98亿元，同比增长59.9%。

研发投资也是运营费用增加的原因之一。2021第二季度，NIO的研发费用为8.837亿元，同比增长62.1%；如果不包括股份薪酬费用，研发费用将为8.09亿元，同比增长50.1%。NIO在其财务报告中将此归因于新产品和技术的设计和开发成本的增加，以及研发职能部门员工人数的增加。李斌在Q2电话会议上也提到，NIO进入大众市场的准备工作也在加快。新车下线不是一件容易的事，不仅需要大量的人才和资金投入，还需要高计算能力的芯片，不可能一蹴而就。面对小弟们的无情追求，蔚来要保持老大哥的气势并不容易：小鹏和理想这两个老对手正在无情地追求对方。来自第二梯队的新势力正在崛起，如Nezha，而华为和小米等新进入者也在虎视眈眈。在新能源汽车战争的后半段，汽车制造业新势力之间的竞争十分激烈。在“不二研究”看来，目前造车新势力的地位并不稳定；战斗结束后，如果魏莱稍有不慎，他可能会再次落后。

首先在哪里搜索“谷物和草”？造车新势力要么走在资金短缺的道路上，要么走在变革的道路上。这是业内的一个笑话，也是短期内的无奈现实。即使销售额超过1万元，公司重夺桂冠，NIO仍然无法逃离现实。2016年12月，李斌在第七届全球新能源汽车大会上表示，初创公司至少需要200亿元人民币来制造汽车。该声明已被多次引用。但在小鹏双重上市的敲钟仪式上，他表示自己再次提高了资金门槛，并表示今天面临的问题是从1到100，每家公司所需的资金可能不一致。小鹏汽车肯定需要300多亿元人民币。不二研究注意到，NIO第二季度财报显示，截至6月底，NIO账面现金及现金等价物为173.9亿元。与2020年底的384.3亿元和今年3月底的286亿元相比，NIO的现金流大幅下降。

汽车制造业烧钱的门槛阻碍了许多公司的发展。对于新能源汽车公司来说，当它们无法独自实现大规模盈利时，它们依赖外部融资。9月7日，NIO宣布将通过在市场上发行股票出售高达20亿美元的美国存托股。

通过增发获得资金是上市公司的常用方法，但资本市场是否会买单是不可预测的。消息公布后的第二天，NIO的股价下跌了6.04%。香颂资本董事沈萌告诉“不二研究”，NIO将其股票转换为美国存托股上市交易，相当于发行新股；

然而，在没有正式启动发行工作的情况下，具体的发行价格还有待确定，最终可以筹集到的资金数额仍然未知。新能源汽车的竞争在后半程加剧，烧钱的现状短期内难以改变。兵马未动，粮草先行，资金储备也是未来竞争的关键因素之一。美国股市上市后，各家公司也在积极寻求各种新的融资方式。目前，小鹏和Ideal均已返回香港进行双重上市，并获得了较高的资金支持。作为最早在美股上市的造车新势力，蔚来的双重上市迟迟未能落地，在资金储备方面落后于老对手。当前，新能源板块仍然是资本市场的风口，但市场方向正在发生变化，新能源汽车的竞争格局也在不断变化；如果我们不尽快抓住机会，储备充足的“粮草”，NIO未来的竞争将面临更多的不确定性。

压力重重，难以突破，全球芯片短缺的浪潮仍紧紧地扼住了新能源汽车的咽喉。NIO也不例外。马来西亚的疫情一度影响了供应链。8月17日，博世中国副总裁徐大全在Moments上宣布，由于马来西亚新一轮新冠肺炎疫情，一家半导体供应商暂时关闭了部分生产线，这将直接影响博世ESP/IPB、VCU和TCU未来的供应。预计博世的部分芯片将在8月份处于供应故障状态。截至10月初，尚未有工厂恢复生产的报告。这一事件直接影响了国内造车新势力的交付量，给芯片浪费雪上加霜。汽车分析师张翔向“不二研究”透露，NIO的供应链相对单一，没有备用供应商；一旦供应商出现问题，NIO将面临停产的风险。

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张翔还指出，NIO是一家销售转生产模式、库存较低的汽车公司；对它来说，一旦供应链出现问题，就会直接反映在交付量上。9月1日，NIO宣布降低交付预期，将其之前预计的2021第三季度交付量修改为约22500辆至23500辆。其自述的原因还提到，由于马来西亚、南京等地疫情的影响，NIO的个别零部件供应有限，尤其是ES6和EC6的生产端，严重影响了8月份的交付量。

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根据“不二研究”，疫情只是干扰汽车生产的因素之一；单一和大规模生产的供应链模式可能是影响NIO交付量的更深层次原因。除了核心和部件缺失的两座大山，NIO本身也在不断经历波折：今年年初以来，“踏板门”、“自燃门”和“自动驾驶门”等都被置于舆论的风口浪尖。8月18日，NIO车主发布了一份关于他们对NOP/NP系统的认识的联合声明，称NIO的推广“没有混淆或误导车主”；

更多NIO车主在NIO应用程序上发布了“反对车主联合声明”。截至2021 10月11日，3000多名车主在新浪微博上阅读了675000篇反对NIO车主联合声明的文章。

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抛开围绕该声明本身的争议不谈，NIO汽车爱好者圈子很快就出现了。曾经，NIO与车主圈的密切关系让许多车企羡慕不已，但“粉丝圈”车友圈文化最终埋下了一些隐患。与偶像粉丝的“塌房”类似，当某些NIO车主表现出强烈的排他性，并主动为商业公司辩护时，他们的汽车圈子似乎不可避免地会变得不平衡。毕竟，并不是每个NIO所有者都是NIO的粉丝，但他们是真正的消费者。另一方面，NIO也很难与这群“粉丝”分开。无论是在用户忠诚度还是购买力方面，他们无疑是NIO的核心消费者；放弃他们就相当于放弃了过去的粉丝运营策略，否定了公司对用户的承诺。新能源汽车在赛道上的竞争更加激烈。NIO在芯片短缺、供应链中断等行业面临共同挑战，自身车圈的文化失衡并非一蹴而就；当竞争对手迎头赶上时，NIO又该如何承担重任，狂奔？

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在翻身之战之后，防守之战更加艰难。金、银和十都快结束了！虽然在9月重返月度销量冠军宝座，但距离年底只有三个月的时间，NIO能否继续保持其销量宝座？目前，小鹏的月销已经突破万元，并且正在紧追蔚来；尽管理想的产品线单一，但理想ONE在新能源汽车的单品销量排行榜上牢牢占据榜首。俗话说，创业容易，维持难。在9月份的销售好转之后，NIO需要继续捍卫自己的地位；在越来越多新玩家的猛烈进攻下，新能源汽车老大哥的保卫战似乎更加艰难。

NIO的新产品线似乎更多地押注于明年，同时也向海外市场扩张：NIO ES8于9月30日在挪威上市，并开始交付第一批汽车；位于挪威奥斯陆的第一家“欧洲奶牛场”于10月1日正式开业。也许海外布局可以给NIO带来新的增长，但国内市场是基础。而随着新能源汽车市场渗透率的不断提高，海外也是必争之地。在新能源汽车大战的下半场，NIO需要首先在国内市场卫冕。毕竟，它曾经被从宝座上拉下来，甚至跌出了前三名。本文的部分参考资料：1。《供应链反应不足：NIO开始落后》，第一财经2期。“3000多名蔚来车主反对联合声明：不想被代表，强烈要求蔚来召回”，新浪科技3。“NIO和Ideal Motors在香港上市的消息，前者的股价在一年内下跌了12%以上”，资本债券4，菲尼克斯汽车5。“饭圈”的含义越来越强，NIO小米会被“粉丝经济”反噬吗？”ZAKER News

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