交付量再创纪录，亏损却扩大，小鹏汽车三季报怎么样？

11月23日，小鹏汽车（XPEV.US，09868。香港）公布了2021第三季度未经审计的财务报告。财报数据显示，小鹏汽车第三季度实现营收57.2亿元，较去年同期增长187.4%，环比增长52.1%。超过公司对第二季度当期营收的预测约14.4%。在全球半导体短缺环境下，汽车行业面临严峻挑战，但小鹏汽车逆势而上，汽车交付量创下新高，达到25666辆。小鹏汽车董事长何小鹏表示，“第三季度，我们的增长创下了新纪录，是中国首批创新能源汽车制造商中汽车交付量最高的。这一出色表现证明，市场认可我们垂直集成的自研软件和硬件为我们的汽车带来的差异化价值。”然而，尽管有营收和交付报告，小鹏汽车仍未能实现盈利。第三季度营业亏损约18亿元，净亏损约15.9亿元。下面，我们将根据小鹏汽车第三季度的数据，简要分析其背后的业务状况。01缺芯挑战下，主力车型交付量逆势增长，财报显示小鹏汽车第三季度营收大幅增长，主要收入来源来自汽车销售业务。P7是小鹏汽车的主要车型之一，近年来为小鹏贡献了大量的销量。自2021第一季度以来，P7车型的交付量一直在稳步增长，从59.78%到76.88%。从战略角度来看，P7的高销量归因于公司对其的准确定位。根据官方网站数据，P7有五种不同的配置选项，价格从22万元到34万元不等。对于20-30岁的消费者来说，多个范围的选择符合年轻人的经济水平。同时，P7的外观更加运动时尚，更符合年轻人的个性化需求。

此外，高交付量进一步有利于成本方面的收入。由于全球芯片短缺，芯片价格居高不下，许多公司面临成本高和交付困难的问题。在这种情况下，小鹏汽车在第三季度交付了25666辆。由于交付量的增加，小鹏汽车在销售端产生了规模效应，对上下游的议价能力更强，有效降低了成本。其中，第三季度毛利率达到14.4%，环比增长2.5%。尽管与一些领先的新能源汽车公司相比，毛利率仍有提升空间，但销量的逆势增长和毛利率的提高反映了小鹏汽车在运营和战略方面的进步，这对长期投资者来说是值得称赞的消息。02年的高研发费用导致第三季度亏损15.94亿元，同比增长约38.8%。亏损增加的主要原因是研发费用的大幅增加。2021第一季度至第三季度，小鹏汽车研发费用持续增长，第二季度环比增长61.5%，第三季度环比增速为46.3%，费用约12.64亿元。

费用的增加主要体现在以下几个方面：首先，根据小鹏今年10月发布的《环境、社会和治理报告》，公司39.8%的员工是研发人员，而新能源汽车制造属于高科技行业，相关研发人员的工资成本非常高；

其次，持续更新智能驾驶辅助系统的成本。据悉，在10月24日的小鹏汽车技术节上，该公司公布了XPILOT4.0系统的信息，而目前的XPILOT3.5刚刚在P5上安装和销售，由于系统迭代速度的原因，这给成本端带来了压力。第三，列出方便充电的成本。为了给消费者提供全场景的充电体验，小鹏汽车迅速加大了对充电站的投入。截至9月底，其已建成439个小鹏品牌超收费站，覆盖121个城市。同时，在全国221个城市，通过第三方充电站模式提供了1648个免费充电站。总体而言，小鹏在研发方面的投入仍然超过了利润的增长。也许长期布局有利于加快产品在市场中的渗透，但从短期来看，未能及时看到利润端的表现对短期投资者来说并不是一个好消息。03公司第四季度的前景是否过高？小鹏预测，2021第四季度交付量将达到3.45万至3.65万辆，同比增长约166.1%至181.5%。对于如此高的预测，公司的信心可能来自P7的稳定高速增长。此外，P5的发布也为未来的销售增加了砝码。尽管P5在10月份的交付量只有437辆，但P5上市当天的订单量已经达到6159辆。即使仅以消化上市当天的订单量计算，P5未来预计将提供9.72亿至13.8亿元的营业收入。如果芯片行业能够如期复苏，与新能源汽车相关的芯片价格能够调整，小鹏汽车的毛利率将有机会进一步释放。在高交付量和高毛利的推动下，公司第四季度71亿至75亿元的营收预期也有望顺利实现。本文首发于微信公众号：馒头财经。文章内容属于作者个人观点，不代表和讯网络的立场。投资者应据此操作，并承担风险。

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