合资股比放开“落地生风”：华晨宝马打响第一 多家合资车企蠢蠢欲动

经济观察网记者周菊合资股比刚刚发布一个多月，有关合资车企股比调整的消息成为汽车行业热搜榜的常客。2022年2月11日，宝马集团宣布，从即日起，宝马集团在华合资企业华晨宝马汽车有限公司的新合资合同将正式生效，宝马集团与其合作伙伴的合资合作有效期将延长至2040年。根据新的合资合同，从2022年2月11日起，宝马集团在华晨宝马的股份将变更为75%，合作伙伴华晨中国汽车控股有限公司（Brilliance China Automotive Holdings Co.，Ltd.）间接持有剩余的25%。这意味着，经过三年的过渡期，中国第一家由外资控股的传统合资汽车公司诞生了。除了宝马，Stellantis集团也表示有意提高其在中国合资企业的股权比例。该集团成立于2021 1月，由PSA集团和菲亚特克莱斯勒集团以50:50的股份比例合并而成。Stellantis最近在其官方网站上宣布，计划将其在合资企业广汽飞客的股份从目前的50%增加到75%。据称，“广汽集团（601238）和Stellantis已同意交易的相关程序，但仍需监管部门批准。”然而，令人惊讶的是，广汽集团立即发表声明称，股权调整事宜尚未得到广汽的承认，双方尚未就广汽菲克的股权调整签署正式协议。这一迅速的“逆转”表明，Stellantis和广汽集团可能尚未就股权调整事宜达成最终协议，但Stellanti斯提高股比的野心已不再掩饰。据经济观察报记者了解，尽管广汽集团已发表声明辟谣，但Stellantis在其官网发布的消息并未被删除。在政策趋势下，增持广汽菲克股份只是Stellantis在中国的行动之一。2月10日，有媒体报道称，Stellantis集团在中国的另一家合资公司——与东风集团合资成立的神龙汽车将进行结构调整。具体调整为：神龙汽车维持目前50:50的持股比例，但其子公司东风标致由法国方面牵头，东风雪铁龙由中国方面牵头。对此，经济观察网记者向神龙汽车内部人士求证，但他们表示，信息来源并非神龙汽车，目前无法确认该信息是否属实。我们也在内部了解股东的实际情况，但可以确认的是，未来的合作方式仍在讨论中， ”一位来自神龙汽车的内部人士表示。在Stellantis正在对其在中国的业务进行调整，包括股权增强的同时，起亚在中国合资公司的股权调整也在进行中。东风退出后，悦达和起亚宣布增加9亿元人民币，成立一家新的合资公司，这标志着起亚在华合资新时代的开始双方的股权比例尚未确定。除此之外，之前的数据表明，大众、戴姆勒和其他公司也一直希望对中国合资企业进行股权调整。在这些外资车企密集行动的背后，有它们自己的战略和计划。但由于各合资车企的独特性，外资车企提高在合资公司股权比例的难度和实施路径存在显著差异。根据政策，从今年1月1日起，正在迅速借入资源的Stellantis取消了对外国投资乘用车制造的限制，以及对同一外国投资者在中国成立两家或两家以下合资企业的限制。这意味着外国车企不仅可以将股权比例提高到50%以上，甚至实现独资，还可以成立两家或两家以上的合资企业。根据这项政策，Stellantis的股权变动声明被视为“意外之财”。事实上，在去年9月，就有传言称广汽集团将转让其在广汽菲克20%的股份，但当时两位股东都没有回应。此前，股权调整的重点一般是宝马、奔驰等外国汽车制造商……

和大众汽车在中国市场发展良好，而Stellantis近年来在中国市场的发展并不顺利。Stellantis目前在中国有两家合资企业，分别是神龙汽车和广汽菲克。其中，广汽菲克成立于2010年，目前广汽集团和Stellantis集团分别持有50%的股份。神龙汽车成立于1992年，双方持股比例为50:50。然而，这两家公司目前的销量普遍较低，并且正在逐渐被边缘化。从广汽集团的声明中可以看出，广汽菲克股东之间的相关谈判确实在进行中。近年来，由于广汽菲克面临重大经营困难，合资公司双方股东就其合资合作以及广汽菲科的振兴计划进行了深入沟通和协商，“广汽集团在公告中表示。为了广汽菲克的未来发展，Stellantis在去年9月发布的一份声明中表示，Stellandis集团将全面整合其吉普品牌进口业务和吉普品牌在中国的本土合资业务。对于神龙汽车，Stellaantis也可能做出调整。据媒体报道，神龙汽车将实施“两居室，一厅”模式，这意味着神龙汽车将保留其生产基地并保持目前的库存比例；

在其两大品牌下，东风标致由法国方面领导，东风雪铁龙由中国方面领导。据称，股东们仍在谈判中，神龙汽车的持股比例不会调整，但内部分工可能会发生变化。这意味着标致和雪铁龙品牌将再次从之前的合作转向独立运营。这一系列调整的消息表明，Stellantis可能希望利用外资股比开放的“东风”，在中国市场进行深度转型，以扭转此前的市场低迷。因为对Stellantis来说，中国市场是一个重要的战略市场。尽管此前市场表现不佳，但Stellantis一再表示不会放弃中国市场。在许多方面，中国市场在当前世界汽车市场中是独一无二的，尤其是在新能源和汽车互联领域。从某种意义上说，中国汽车市场代表着未来， ”Stellantis集团全球执行委员会成员、中国首席运营官Olivier表示。目前，StellantisGroup正处于向电动化转型的关键阶段。去年，该公司宣布将在未来24个月内推出11款纯电动车型和10款插电式混合动力车型，但没有透露电动产品的具体计划在中国市场。据报道，Stellantis将于3月1日举行战略新闻发布会，期间将发布更多信息。无论是在中国市场发展迅速的强势品牌，还是处于衰落状态的弱势品牌，提高股比的不同路径都可见一斑。在取消对合资企业持股比例的限制后，他们渴望提高在合资公司的持股比例，以便进行经营调整。对于宝马、大众和梅赛德斯-奔驰等强大品牌来说，它们之前受到合资企业比例的限制，每年必须向中国合资伙伴分配数十亿甚至数百亿的利润。此外，由于缺乏控制，他们在中国的合资企业的业绩无法纳入上市公司的财务报告，这使得提供关键技术并希望通过合资企业的丰厚利润来提高资本市场吸引力的外国投资者非常不愿意。此外，外国品牌也希望在中国这个关键市场拥有更多的发展主动权。对于像Stellantis这样目前正在中国艰难发展的品牌来说，尽管这些品牌目前盈利能力较弱甚至亏损，但提高其库存比率的动力同样强劲。但对于外国车企来说，在不放弃中国市场的情况下，如果他们能够控制合资公司，他们将在品牌发展战略和商业决策方面拥有更高的自主权，并能够更快地实现新产品的推出和决策落地，这很可能有助于他们度过低迷时期。然而，不同品牌在提高库存率的难度上也存在一定差异。对于强大的品牌来说，合资企业的利润非常高，对中外双方都很有吸引力。对于地方政府来说，还将考虑税收和防止资产损失。据报道，华晨宝马股权调整未能在预计2021年底前实施的原因是宝马、华晨和地方政府之间的复杂博弈。尤其是华晨宝马的中国股东华晨，目前仍处于破产重组过程中。在这种情况下，宝马采取了一条更加渐进的道路。2021，宝马宣布以16.33亿元收购中华工厂，一些分析师建议，宝马可能参与华晨的整体破产重组，从而推动华晨的重组和华晨宝马的股权调整。但后来有报道称，宝马收购中华工厂的计划受到阻碍。这也引发了更多业内人士对华晨宝马在错过预定期限后股权调整的猜测。2月11日，在宣布延长合资合同和正式调整持股比例的官方声明中，今天标志着宝马集团在中国投资迈出了重要一步。新的合资合同已延长至2040年，这将为宝马在中国的可持续商业成功奠定坚实的基础，也有利于宝马的发展……

辽宁当地和其他利益相关者的繁荣。新的合资合同以及宝马在辽宁的持续投资项目也获得了批准。正如承诺的那样，宝马将继续扩大在中国的产能，引进更多纯电动汽车车型进行国内生产，同时也将不断增加在中国的采购规模。2021，华晨宝马在中国的采购总额近330亿元。与宝马、梅赛德斯-奔驰和大众相比，实力较弱的外国品牌在提高库存比例方面可能阻力较小。对于一些国内汽车集团来说，清理不良资产的“减负”趋势已经变轻，而外方则希望在主导运营的同时再次尝试。双方股东“一拍即合”的可能性相对较高。例如，韩国品牌起亚，其之前在中国的合资企业是东风、悦达和起亚，分别持有25%、25%和50%的股份。2021年底，在合资比例开放的最后期限到来之前，东风集团选择提前“放手”，上市转让其股份，并正式退出合资公司。东风悦达企业已经成功地从三方持股转变为两方持股。根据最新消息，起亚和悦达最近向公司增资9亿元，未来重点发展起亚品牌，起亚将成为领头羊。尽管尚未披露增资后股权比例是否会发生变化。但对于起亚来说，东风退出后，悦达一直更像是一个财务投资者，起亚在中国的发展有望更加独立。关于Stellantis增持广汽菲克股份的问题，尽管广汽已表示尚未获得其批准，但业内分析表明，股权调整可能是可能的，广汽集团对Stellanti斯提前发布消息表示很大不满。准确的信息可能会在3月1日得到确认。然而，对于这些希望提高库存率的外国品牌，尤其是那些相对较弱的品牌来说，尽管提高库存率可以增强自身的发展独立性，但随着中国话语权的削弱，在外国品牌主导的新战略下，合资车企会以更加差异化的路线迎来新的转折点，还是会进一步偏离国内主流消费趋势？这将是股票比率公布后潜在的最大不确定性。特别是在电动智能发展速度领先世界的中国汽车消费新时代，管理结构调整带来的双刃剑效应可能更加明显。

标签：宝马东风起亚广汽集团标致

汽车资讯热门资讯