销量“见光死”？车企五月数据下滑，汽车板块见顶了？

如果你想在不久的将来选择最强的行业，汽车行业绝对是增长的“顶级”。自4月27日触底以来，汽车板块指数累计上涨52%，其中曾斩获14连板的牛股中通客车（000957）是个股之一。然而，随着车企逐步公布5月产销数据，千篇一律的“同比下滑”似乎让各大车企“见光不见光”，也让市场失去了信心。汽车板块在两个市场领跌。6月7日，汽车股票市场低开。截至午盘收盘，板块指数跌幅超过3%，领涨沪深股市。此外，汽车零部件、激光雷达和华为汽车等行业也下跌，行业指数均下跌超过2%。

个股方面，渤海汽车（600960）跌停，安凯客车跌逾9%，亚星客车（600213）跌逾8%，江淮汽车（600418）、江铃汽车（000550）、金龙汽车（600686）、北汽蓝谷（600733）、福田汽车（600166）、小康股份（601127）均下跌。车企5月销量下滑可能与汽车板块下滑有关，汽车板块下滑可能与车企集中披露5月产销数据有关。昨日晚间，中通客车、海马汽车、本田汽车等多家车企发布了相关数据，但业绩不佳，同比下滑明显。具体来看，6月6日晚间，中通客车披露的2022年5月产销数据显示，该公司2022年5月份生产439辆汽车，前5个月累计生产2580辆，同比下降14.51%。在销量方面，该公司2021年5月销售482辆，前五个月累计销量2739辆，同比下降7.72%。值得注意的是，根据公司去年5月的产销数据，去年同期公司共销售766辆。据此计算，该公司今年5月的销售额同比下降了约37%。东风汽车5月份的数据也不理想。该公司5月份的汽车销量为9160辆，而去年同期为17200辆，同比下降46.74%；今年共有5.88万辆，而去年同期为8.62万辆，同比下降31.84%。海马汽车5月份的数据也出现了明显下降。根据公司披露，5月销量为1910台，同比下降36.75%；今年累计销量为10780辆，同比下降20.08%。此外，福田汽车发布的数据显示，5月销量为4万辆，同比下滑38.73%；产量为3.25万辆，同比下降44.7%。由于新冠肺炎和零部件供应紧张，本田5月份在中国售出89083辆终端车辆，同比下降30.8%。事实上，市场已经预测到汽车公司的销量会下降。6月3日，中国汽车工业协会根据重点企业提交的周报数据计算，2022年5月，汽车行业销量预计达到176.65万辆，环比增长49.59%，同比下降17.06%；2022年1-5月，销量预计将达到945.73万辆，同比下降13.11%。从这个角度来看，本轮披露产销数据的车企几乎都跑输了行业平均水平。对于销量的下降，一些经销商表示，“目前的市场状况不太可能在短期内改善，市场可能要到明年才能复苏。”新能源汽车的销量有所上升，但在5月份汽车数据低迷的情况下，它们也表现出了令人印象深刻的表现。其中，新能源汽车的销量令人印象深刻，理想、内扎、小鹏、零跑的月销量均超过1万辆。6月2日晚间，比亚迪（002594）披露5月产销报告显示，新能源汽车产量达到11.81万辆，环比增长近10%，同比增长270.24%；

新能源汽车销量首次突破11万辆，达到11.49万辆，环比增长8.4%，同比增长250.44%。值得注意的是，比亚迪新能源汽车已连续三个月保持月销量在10万元以上。汽车制造业的新势力也交出了他们“闪亮”的成绩单。理想、Nezha、小鹏、零跑的月销量均突破1万辆，环比增速明显提升。理想汽车发布的交付数据显示，5月理想ONE交付11496辆，同比增长165.9%。自交付以来，理想ONE累计交付量已达171467辆。同时，小鹏汽车5月总交付量达到10125辆，同比增长78%。其中，P7交付了4224台，P5交付了3686台，G3i交付了2215台。1-5月，小鹏汽车累计交付53688辆，同比增长122%。零跑汽车5月交付量达到10069辆，连续14个月同比增长超过200%。1-5月，零跑汽车累计交付量为40735辆。华西证券表示，新能源乘用车在下沉市场有广阔的市场空间。2021，中国沉没市场（二线及以下城市）乘用车销量占总销量的66.4%，而新能源乘用车沉没市场的比例仅为51.6%。随着新能源汽车在农村的发展，预计将加快新能源在下沉市场的渗透率，并进一步提高总量。新能源乘用车的年销量预计将超过530万辆。下半年汽车消费增速可能高达20%，虽然影响了股价，但并未影响机构坚定的看涨立场。关于汽车销售问题，国泰君安（601211）指出，随着常态化核酸的推进，如果年内疫情没有明显反弹，新增病例将在可控范围内波动；同时，随着复工复产的推进和大规模增量政策的实施，居民收入有望在三季度后继续上升，预期的收入回升结合税收政策激励有望拉动汽车销售。根据四因素模型，国泰君安判断，低基数和本轮政策刺激相结合，将推动Q3汽车销量同比达到近20%，全年汽车销量增速在4.4%左右。从另一个角度来看，从2021到现在，由于缺乏核心和疫情的影响，汽车销售受到了约200万至250万辆的拖累。如果这部分消费潜力在下半年得到充分补充，下半年的汽车增长率将达到20%左右，进一步证实本轮汽车促销的有效性可能超过市场预期。关于投资方向，国信证券（002736）对汽车板块的机会仍持乐观态度。《国信研究报告》指出，2021以来原材料价格上涨趋势逐步得到遏制，汽车销量和利润有所增加，可能成为下半年的核心强势板块。主线一：自主品牌在组织结构、供应链改善、商业模式等方面超越合资企业，长期看好自主品牌崛起带来的产业链投资机会。主线2：汽车电气化的核心是能量流的应用。技术趋势正在向磷酸铁锂、4680气缸、多合一电动驱动系统和高压汽车平台等多个维度升级。主线3：汽车智能的核心是数据流的应用，增量组件包括：采集端-激光雷达、毫米波雷达、摄像头、传输端-高速连接器、计算端-域控制器、应用端-空气悬架、线控制动和转向、交互端-HUD、交互灯，中央控制仪表、天窗玻璃、车内音响等。

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