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中信证券:汽车智能化加速渗透 建议重点关注HUD、空气悬架和全玻璃车顶等

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时间:1900/1/1 0:00:00

智通财经APP显示,中信证券(600030)发布研报称,汽车智能配置具有较强的消费升级属性,智能驾驶、智能座舱、智能底盘、智能内外饰等系统配置有明显增加趋势。智能驾驶系统是汽车智能化的关键指标,L2/L2+级产品是未来渗透和提升的核心动力;加快推进高端智能驾驶和算力产品,以高端自主品牌为主,为未来L3及以上智能驾驶需求奠定基础。智能座舱和智能底盘等系统的渗透率正在迅速提高,ASP也有很大的改进空间。建议重点关注HUD、空气悬架和全玻璃车顶等典型产品。中信证券的主要观点如下:自动驾驶:L2快速渗透,先进的自动驾驶可能加速落地,建议关注自动驾驶域控供应商。L2自动驾驶正在稳步渗透,先进的自动驾驶正在形成。根据中国汽车协会的产销数据,以及易车网、东车地等汽车论坛的配置数据,我们的计算(下同)显示,自2017年以来,L2级自动驾驶的渗透率每年增长约5%,2022H1年达到33%。此外,特斯拉、蔚来、小鹏、理想、高合等品牌都有配备地图导航/导航辅助功能的车型。我们将相应的车型划分为L2+,2022H1 L2+的渗透率为5%,标志着高水平自动驾驶的开始。主机厂已将自动驾驶作为差异化竞争的重点,自动驾驶有望迅速渗透。对于L2而言,只有驾驶功能的ADAS解决方案成本下降,推动L2向东风风神奕炫等售价不到10万元的车型渗透。此外,5V5R架构实现了运输和停泊的一体化。根据东软睿驰的计算,与1V1R+APA方案相比,运输和停泊的一体化可以降低20%-30%的成本,也可以促进L2的渗透。我们预计,到2025/2030年,L2级自动驾驶渗透率将分别达到60%/52%。此外,国产品牌的高端国产化也将先进的自动驾驶作为差异化重点。我们相信,随着法律法规的完善,先进的自动驾驶将迅速实施。预计到2025年,L3/L4及以上级别的自动驾驶渗透率将达到10%/1%,到2030年将提高到40%/8%。自动驾驶将围绕两个趋势发展:集成停车和高计算能力,对域控制的需求正在迅速增加,相应的供应商有望受益。该行认为,交通和停车的集成以及高计算能力分别是L2和高级自动驾驶的重要关注点。自动驾驶域控制器是自动驾驶决策层的核心产品,有助于实现传感器融合和高级功能。随着自动驾驶的快速渗透,相应的自动驾驶域控制器供应商有望受益。建议关注已经实现自动驾驶域控制器量产和匹配的公司。智能座舱:HUD、全景玻璃车顶、快速渗透,并通过产品升级增加价值。HUD:作为驾驶员感知智能汽车最重要的HMI界面,它渗透着改进的显示效果。作为人机交互最重要的接口,WHUD技术成熟且性价比高,逐步探索低价车型;

AR-HHUD功能丰富,显示效果好,高端车型纷纷配备,有助于提高ASP。目前,HUD的渗透率稳步上升,2022年第二季度达到7.56%。预计2025年渗透率将达到38%,2021至2025年的渗透率复合年增长率将为62%。我们看好华阳集团(002906)凭借HUD的光学+软件+制造能力,成为这一赛道下的国内领导者。全景玻璃天窗:与全景天窗相比,它的成本更低,视觉效果凉爽,更受消费者青睐。自2019年以来,渗透率一直保持快速稳定增长,2022年第二季度达到7.78%。与传统天窗相比,全景玻璃屋顶满足了消费者的需求并降低了成本,主机厂有能力提高其配置率。我们预计到2025年,其渗透率将达到25%,2021至2025年的复合年增长率为48%。在全景玻璃车顶渗透的同时,镀膜、调光等功能不断丰富,进一步提升了单车的价值。智能底盘:空气悬架穿透和加速,底盘域控制从0到1。空气悬架随着标准车型的价格下降而渗透,目前渗透率仍然相对较低,2022年Q2仅为0.89%。空气悬架已逐渐成为智能汽车的主流新配置,显著改善了驾驶和乘坐体验。主要发动机制造商,特别是高端国产品牌增加了空气悬架的数量,再加上供应链本地化带来的成本降低优势,预计车型将达到25万元。我们预计到2025年,国内渗透率将达到15%,2021-2025年的复合年增长率为122%。风险提示:车辆配置数据存在偏差;汽车销售覆盖面不足;车辆销售与相应配置信息的匹配与实际情况存在偏差;细分车型的价格无法在汽车论坛上车主交流的数量中反映其实际销售情况;汽车行业的繁荣正在衰退;自动驾驶技术的发展不如预期。

标签:东风风神奕炫东风特斯拉蔚来

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