烧钱才能活下去！美国电动汽车初创公司现金流如何？

智通财经APP获悉，老牌汽车制造商和初创公司都在推出新车型，以满足日益增长的需求。增加新车型的生产已经令人担忧且成本高昂，而不断上涨的材料成本和有关联邦政府激励措施的棘手规定正在进一步挤压现金流。过去两年，由于需求激增，许多电动汽车电池的原材料锂、镍和钴的价格飙升，矿工可能需要几年时间才能大幅增加供应。使情况进一步复杂化的是，美国关于电动汽车购买者激励措施的新规定将要求汽车制造商未来在北美购买更多这些原材料，以便允许他们的汽车销售。这将给本已昂贵的生产过程带来新的成本压力。在交付新车之前，汽车制造商通常会花费数亿美元设计和安装生产线来大规模生产汽车。几乎所有的全球汽车制造商现在都有200亿美元或更多的现金储备。这些储备旨在确保在经济衰退（或疫情）以及多个季度的销售额和利润下降的情况下，该公司能够继续开发下一批新车型。所有这些钱和时间都可能是一个冒险的注：如果新车型不受客户青睐，或者制造问题推迟了新车的推出或损害了质量，那么汽车制造商可能赚不到足够的钱来支付所花的钱。对于汽车制造业的新势力来说，设计新型电动汽车存在财务风险。以特斯拉为例，在准备推出Model 3之前，马斯克和他的团队计划为Model 3建造一条高度自动化的生产线，其中包括使用价值超过10亿美元的机器人和专用机器。但一些自动化生产线的生产并没有达到预期，特斯拉将一些总装任务转移到了工厂外的一个帐篷里。特斯拉在这个过程中吸取了许多代价高昂的教训。马斯克后来将Model 3的推出称为“生产地狱”，并表示这几乎使特斯拉濒临破产。随着电动汽车初创公司的产量增加，越来越多的投资者明白，汽车从设计到生产都是资本密集型的。在目前的环境下，股价下跌和利率上升使筹资比一两年前更加困难，华尔街正在密切关注它们的现金流。以下是过去几年美国一些著名电动汽车初创公司的现金流：Rivian Rivian是迄今为止定位最好的电动汽车初创企业，截至6月底，现金流超过150亿美元。该公司首席财务官克莱尔·麦克多诺在8月11日的财报电话会议上表示，这将足以为该公司计划在2025年推出一款小型R2汽车进行运营和扩张提供必要的资金。在供应链障碍和早期制造挑战中，Rivian一直在努力增加R1系列皮卡和SUV的产量。该公司在第二季度消耗了约15亿美元，并表示计划将今年的短期资本支出从之前的25亿美元减少到约20亿美元，以确保实现长期目标。多位分析师认为，Rivian需要在2025年之前筹集资金。Rivian宣布业绩后，摩根士丹利分析师Adam Jonas预计，Rivian将在明年年底前通过二次发行筹集30亿美元，并在2024年和2025年通过额外融资再筹集30亿加元。乔纳斯目前给予Rivian“增持”评级，目标价为60美元。豪华电动汽车制造商Lucid Group的现金储备比Rivian少，但其地位并不差。该公司的现金流在第二季度末达到46亿美元，低于三月底的54亿美元。Lucid首席财务官Sherry House本月早些时候表示，这些资金足以维持到2023年。与Rivian类似，Lucid自去年秋天推出Air豪华轿车以来，一直在努力提高产量。该公司计划大力投资扩建其亚利桑那州工厂，并在沙特阿拉伯建造第二家工厂。但与Rivian不同的是，Lucid有一个财力雄厚的赞助商——沙特公共投资基金。该基金拥有Lucid约61%的股份，如果该公司出现资金短缺，它肯定会提供帮助。在大多数情况下，华尔街分析师并不担心Lucid在第二季度的现金消耗。o银行的约翰·墨菲……

美国认为，Lucid仍在2023年的“跑道”上，特别是考虑到该公司最近收购了10亿美元的信贷额度，并在今年早些时候从多个沙特实体获得了增量资金。Murphy给予Lucid“买入”评级，目标价为30美元。他将这家初创公司的潜在盈利能力与法拉利未来的盈利能力进行了比较。与Rivian和Lucid不同，Fisk不打算建立自己的工厂来生产电动汽车。相反，这家由前阿斯顿·马丁设计师Henrik Fisker创立的公司将依靠代工制造商麦格纳国际和中国富士康制造汽车。这代表了一定的现金权衡：Fisk不必提前花费大量资金将其海洋SUV投入生产，但它很可能会放弃一些利润来支付制造商的费用。Ocean将于11月在麦格纳奥地利工厂开始生产。在此期间，Fisk将承担大量费用，包括原型和最终工程的资金，以及向麦格纳支付的款项。截至6月底，该公司拥有8.52亿美元现金，承担这些成本可能不是问题。加拿大皇家银行分析师Joseph Spark在Fisk发布第二季度报告后表示，尽管采用了合同制造模式，但该公司可能需要更多现金，预计未来几年需要约12.5亿美元。Spark给予Fisk“跑赢大盘”的评级，目标价为13美元。尼古拉是首批通过SPAC上市的电动汽车制造商之一。该公司已开始交付少量Tre电动卡车，并计划在2023年前增加产量，同时增加用于远程氢燃料电池的Tre版本。但截至目前，它可能没有足够的现金来实现其目标。在受到卖空者的指责、股价暴跌以及直言不讳的创始人特雷弗·米尔顿辞职后，尼古拉的筹款变得更加困难。由于向投资者发布误导性声明，该公司目前面临欺诈指控。截至6月底，尼古拉拥有5.29亿美元现金，另外还有3.12亿美元可通过Tumim Stone Capital的股权获得。该公司首席财务官金·布雷迪在尼古拉的第二季度财务报告电话会议上表示，这笔现金足以为公司的运营再提供12个月的资金，但此后还需要更多的资金。德意志银行分析师Emmanuel Rosner估计，到今年年底，尼古拉需要筹集5.5亿至6.5亿美元。他将尼古拉评为“持有”，目标价格为8美元。Lordstown Motors可能处于最不利的境地，截至6月底，其现金只有2.36亿美元。与尼古拉类似，Lordstown的创始人因卖空者的欺诈指控被迫退出后，其股价暴跌。该公司已经从工厂模式转变为类似Fisk的合同制造模式。该公司于5月完成了一项交易，以2.58亿美元的价格将俄亥俄州工厂（原通用汽车工厂）出售给富士康。富士康计划利用该工厂为其他公司生产电动汽车，包括Lordstown的Endurance皮卡和即将推出的小型Fisk电动汽车Pearl。尽管Lordstown面临重大挑战，但德意志银行的Rosner仍对该股给予“持有”评级。然而，他对Lordstown并不乐观，因为他认为，尽管该公司决定将Endurance的首批生产限制在500辆以内，但仍需要筹集5000万至7500万美元，为下半年的运营提供资金。罗斯纳表示，“为了筹集资金，Lordstown必须证明Endurance对其初始客户的巨大吸引力和积极可接受性。”罗斯纳将Lordstowns评为“持有”，目标价格为2美元。

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