V观财报｜零跑汽车通过港交所聆讯！三年烧光44亿，卖一辆亏6万

据香港联交所8月29日消息，浙江凌跑科技有限公司（以下简称“凌跑汽车”）已在香港联交所通过上市听证会。公开资料显示，零跑汽车成立于2015年底，是一家智能电动汽车企业。其业务范围包括智能电动汽车设计、研发制造、智能驾驶、电机控制、电池系统开发以及基于云计算的车联网解决方案。根据招股书，零跑汽车主要专注于中国主流新能源汽车市场，定价在15万元至30万元之间。该公司于2019年7月开始交付其首款量产车型——智能纯电动轿跑车S01；从2020年5月开始，智能纯电动迷你车T03将交付使用；从2021 10月开始，中型智能纯电动SUV C11将交付。2021全年，该公司共交付43748辆电动汽车，在全球纯电动汽车公司中排名第五，在中国纯电动汽车企业中排名第四。就产能而言，零跑汽车在浙江省金华市的工厂生产智能电动汽车及其核心系统和电子元件。该工厂的生产线目前拥有20万辆整车的年生产能力。此外，该公司于2021 12月完成了相关土地的收购，预计2022年将在杭州钱塘新区开始新建工厂。预计杭州新工厂占地面积将超过54.2万平方米。值得注意的是，零跑汽车的扩张计划相当激进，但该公司尚未实现盈利，每售出一辆车亏损数万元。从业绩来看，2019年至2021，零跑汽车总收入分别为1.17亿元、6.31亿元和31.32亿元，营业亏损分别为7.31亿元、8.7亿元和28.68亿元。三年的总亏损近44.7亿元。根据2021数据，公司共交付电动汽车43748辆，亏损28.68亿元，相当于每辆车亏损6.5万多元。对此，零跑汽车表示，其智能电动汽车及零部件处于早期发展阶段，自成立以来尚未实现盈利。预计2022年将继续产生净亏损，主要原因是投资于（i）未来车型和智能电动汽车技术的研发；二扩大生产设施以及销售和服务网络。此外，由于公司车辆需求不足和竞争加剧等各种原因，零跑科技可能无法产生足够的收入，或可能继续遭受重大损失。公司还可能产生不可预见的费用，或在盈利或实现利润方面遇到困难、复杂性或延迟。在股权结构方面，根据招股书，朱江明、傅立权、刘云珍（朱江明配偶）和陈爱玲（傅立权配偶）共同持有零度汽车已发行总股本的约31.01%，是公司的单一最大股东群体。大华科技、国信证券（002736）、上海电气（601727）、香港、红杉智胜、葛卫东等分别持有公司8.89%、5.7%、4.03%、3.7%和1.81%的股份。值得一提的是，亏损已经成为新能源汽车公司普遍面临的问题。根据Wind数据，NIO自2016年以来从未盈利，2018年、2019年、2020年和2021的营业利润分别为-95.96亿元、110.79亿元、46.08亿元和44.96亿元。2019年至2021，小鹏汽车营业利润分别为-37.93亿元、-43.84亿元和-67.97亿元；同期，理想汽车的营业利润分别为18.59亿元、-6.69亿元和-10.17亿元。进入2022年，新能源汽车“三剑客”的业绩并未改善，亏损幅度仍在扩大。其中，NIO 2022年第一季度营业利润同比下降639.6%至-21.89亿元；小鹏汽车2022年上半年营业利润为13.92亿元，同比下降47.47%；

理想汽车2022年上半年的营业利润同比下降71.69%，为-40.72亿元。对于新能源汽车公司的持续亏损，浙江华瑞投资新能源投资总监张玉含表示，特斯拉和比亚迪（002594）这两家顶级车企几乎是唯一能赚钱的新能源汽车企业，这反映出只有具有规模经济和成本控制能力的汽车公司才能以当前的成本和价格赚钱。换句话说，不是行业不赚钱，而是车企缺乏规模经济和成本控制能力，而且这种现象不仅在短期内不可逆转，而且可能会加剧。《东方证券研报》认为，疫情后，购车群体收入水平受疫情影响，预计新能源汽车市场格局将发生变化：高收入人群受疫情影响较小，仍有较强的购买力；低收入人群在疫情后购买力下降，更注重低端车型的产品力和性价比。预计新能源汽车行业将加快洗牌，市场集中度提升，强者恒强。（中新经纬APP）（文中观点仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎）编辑：陈俊明

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