信达证券：汽车板块不利因素逐步消退 看好春季行情

智通财经APP显示，信达证券发布研报称，受补贴退坡、疫情影响以及春节假期影响，1月汽车行业触底。然而，在消费回升和政策支持的共同作用下，预计汽车市场的繁荣程度将大幅回升。目前，投资者对汽车行业的预期普遍悲观，行业的边际改善和刺激政策的酝酿预计将推动基本面和估值共振上行。此外，汽车行业的估值和机构头寸在过去三年中处于相对较低的水平。随着汽车市场的复苏，人们乐观地认为，汽车行业将迎来春季行情。信达证券的主要观点如下：由于补贴的下降、疫情的影响以及春节假期的影响，汽车行业在1月份触底。2022年底前，新能源汽车国家补贴和燃油车购置税优惠已全部退出，2022年底前提前释放透支需求；同时，随着防疫政策的优化调整、各地感染人数的增加以及春节假期的影响，预计1月汽车销量和同比增速将触底。来自中国客运协会的数据显示，1月第一周和第二周，主要制造商的日均零售额同比分别为-24%和-18%；第三周（16日至27日）受春节影响，同比增长-65%；考虑到节后复苏效应和月底制造商势头，中国客运协会预计第四周（28-31）市场将出现反弹，同比增长约9%。乘联会预计，1月狭义乘用车零售销量将达到136万辆，同比下降34.6%，环比下降37.3%；其中，新能源零售预计达到36万台，同比增长1.8%，环比下降43.8%。不利因素正在逐渐消退，经济在政策支持下正在复苏。汽车市场的复苏迫在眉睫。考虑到地方鼓励汽车消费政策的推动、疫情影响的减弱、消费者信心的回升以及积极的经济形势，乘用车销量预计将在2-4月逐步回升，行业呈现上升趋势。该行预计2023年将销售2470万辆乘用车，同比增长+5.2%；2-4月乘用车销量分别为185万辆（同比增长24%，环比增长36%）、215万辆（同期增长15%，环比增长16%）和176万辆（环比增长82%，环比增长18%）。汽车行业的估值和机构头寸处于较低水平，存在安全边际。从估值维度来看，中信（汽车）行业市盈率为42.6倍，三年百分位值为52.6%；市净率为2.35倍，三年百分位为43.1%。在机构配置方面，截至2022年第三季度，汽车板块机构持股市值为1.2万亿元，同比增长-14%，环比增长-22%。持股比例为3.4%，同比增长-0.2%，环比增长-0.4%。汽车板块的估值和机构仓位处于近三年来相对较低的水平。随着汽车市场的复苏，该行对汽车行业将迎来春季行情持乐观态度。投资建议：在汽车板块，建议重点关注受益于行业景气度提升和智能电动成果加速落地的汽车龙头。A股：比亚迪（002594）（002594。深圳）、长安汽车（000625）（000625。深圳）、长城汽车（601633）（601633。SH）、香港股票吉利汽车（00175）、理想汽车-W（02015）、威莱-SW（09866）、小鹏汽车-W；

在零部件板块，建议关注贝瑟尔（603596）（603596。SH）、Kabeiyi（300863。深圳）、宝龙科技（603197）（603197。上海）、银伦（002126。深圳）、拓普集团（601689）（601689。上海）、中鼎（000887）（000887。以特斯拉（TSLA.US）、比亚迪（BYD）、华为（Huawei）等为代表的汽车产业链。风险因素：汽车销量低于预期、行业竞争加剧以及原材料价格波动的风险。

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