三年亏70亿！赛力斯失宠，张兴海“钱途”堪忧

流言蜚语每天都在发生，这次轮到塞勒斯了。

不久前，Celes发布的一张海报上醒目地展示了一个新的标志。一时间，诸如“赛力斯即将成为代工厂”、“张兴海将被抛弃”等言论甚嚣尘上。官方最终否认了所有传言。

上一次市场“看好”赛力斯重仓股，是在中国保险研究院的测试中：那根几近断裂的A柱引发了无数网友的强烈Dis。它诞生于2021 C-NCAP安全设计标准，被同意“超越数百万辆豪华车”。最初，这只是一个心灵和灵魂的问题？嗯，你这个坏老头很坏。

在一片哗然中，这位所谓的“智能汽车解决方案工程师”出面澄清，甚至在期间将理想ONE（参数|查询）、小鹏P5（参数|询问）、奥迪Q5L（参数|查询）拖下水，但群众的愤怒仍难以平息。一位车主开玩笑说：“我本来以为赛力斯SF5（参数|询价）已经是最嫩的韭菜了，没想到是我。”。张兴海为什么不这么认为？此前，可以从合作造车的概念中受益，但由于不再“受宠”，赛力斯越来越像一块垫脚石。既然两个品牌有两颗心，赛力斯在未来被抛弃似乎并非不可能。即使从开始到结束，塞利斯都是“忠诚和忠诚的”。

张兴海其实是可以满足的。在拥抱大腿之前，Celes只是一个无名小卒，不仅销售额低，而且在股市上也不受欢迎。在最糟糕的时候，赛力斯的股价一度跌至8元以下，跌幅超过80%。直到2020年11月，市场上的绿线变成了红线，赛力斯的股价最终飙升至83.83元，上涨了8.8倍。虽然它不是一个“强大的力量联盟”，但它也是一个愿意战斗、愿意受苦的份额。即使最终真的发出了“停职信”，张兴海也应该没有什么可抱怨的。然而，正如我在之前的文章中提到的，在抱大腿的三年里，赛力斯已经损失了大约70亿元，从趋势来看，损失金额正在线性上升。换句话说，赛力斯的产品卖得越好，损失就越大。

这有点违背常理，不是吗？正如我之前所说，亏损的主要原因之一是Celes早年对基础设施的投资。在这里，我想再补充一点——毛利率。在过去的三年里，赛力斯的毛利率一直不高，平均水平为个位数，远弱于同行。戏剧性的是，在合作造车之前，赛力斯的毛利率可能会保持在17%以上。你觉得血腥吗？数据被倒置的原因与合作造车模型密切相关。有传言称，在合作造车模式下，赛力斯与合作伙伴的比例为9:1，所分配的利润可能是压垮毛利率的最重稻草。

然而，即使毛利率保持在17%，它仍然太低了。与特斯拉的表现相比，赛力斯只有被当场抓住的机会。低毛利率导致赛力斯的销售和运营成本不匹配，这也是造车新势力的共同问题。如果加上赛力斯前期的明确投资，你会发现后期卖车填补的缺口在某种程度上是一个无底洞。

当然，这还不足以解释为什么“产品卖得越好，损失就越大”。需要引入一个额外的概念：隐性成本。赛力斯并不是新势力中唯一一家盈利能力较差的公司，蔚来、小鹏、威马、Nezha等隔壁公司的盈利能力也好不到哪里去。网上有评论说，除了特斯拉，新势力基本上都处于“卖得多，亏得多”的状态。以特斯拉为例……

笔记

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