车企三季报中的玄机，投资汽车股必看！

在今年的“进博会”上，四大国际会计师事务所之一的毕马威表示，汽车技术已成为投资和资本市场最热门的领域之一。然而，汽车公司发布的三季报显示，不同汽车股的盈利能力差异很大。目前，12家A股上市汽车公司的三季报已全部“上交”。从营业收入来看，第三季度营收正增长的汽车公司有9家。从净利润来看，比亚迪、长城汽车、广汽集团、力帆科技等7家公司实现盈利，营收和净利润均实现同比大幅增长。通过对三季报的对比分析发现，营收和利润较高的汽车公司在新能源和高端业务方面都有突出表现。新能源和高端化转型加速了汽车企业的差异化。今年以来，中国新能源汽车销售持续火爆。日前，乘联会发布数据显示，前三季度，国内乘用车零售总额1487.5万辆，同比增长2.4%。其中，新能源乘用车零售额387.7万辆，同比增长113.2%。新能源市场已成为汽车公司取得成就的“富矿区”。增长最快的新能源市场是去年1月重组上市的力帆科技。前三季度，新能源汽车销售22787辆，同比增长7322%，实现公司营收21.75亿元，同比增长164%，归母净利润同比增长332.8%。比亚迪的净利润也增长了三倍多。第三季度，比亚迪营收117081万元，同比增长115.59%，净利润57.16亿元，同比上涨350.26%。这与新能源汽车销量的爆发式增长密切相关。数据显示，比亚迪7-9月新能源汽车销量分别达到162530辆、174915辆和201259辆，同比增长率超过150%。

销量的快速增长也增强了比亚迪与供应商议价和控制成本的能力，有助于提高盈利能力。同时，高端汽车销量占比的提高是其利润大幅增长的重要原因。例如，比亚迪高端产品“汉”的月销量超过3万辆，1-9月累计销量超过33万辆。该车型的平均交易价格超过了25万元。20万元以上的主销价格也是海豹、唐等多款车型，其中唐9月销量已经超过1.5万辆。广汽集团第三季度的毛利润也实现了大幅增长，这也是由于生产和销售规模的大幅增加以及高价值车型市场份额的增加。其中，新能源品牌广汽埃安7-9月销量同比增速超过120%，9月销量已突破3万辆。值得注意的是，芯片、动力电池等原材料价格上涨是整个行业面临的共同问题。对于供应链体系相对完善的头部车企来说，高端化转型成为提升盈利能力的必由之路。例如，长城汽车9月新能源汽车销量为1.04万辆，同比下降13.34%。1-9月累计销量不足10万辆，但其前三季度净利润增长了65.03%。主要原因是停止销售黑猫和白猫等盈利能力较差的低端电动车型（参数|询价），并集中资源推动更多高端新车型的上市和销量。第三季度，上汽集团实现营收2114.2亿元，同比增长12.91%，但净利润同比下降18.43%，主要原因是其产品毛利率较低，不足以抵消原材料价格上涨带来的利润压力。赛力斯和长安汽车等汽车公司增加收入但不增加利润的原因大致相同……

笔记

拼音 双语对照e代表SAIC。隐形巨头吉利的转型速度超乎想象。然而，也许很多人都没想到，在新能源和高端技术转型中速度最快的独立汽车公司实际上是吉利，这是一家尚未发布第三季度报告并在香港股市上市的无形巨头。据其官方披露，今年7-9月，吉利新能源销量分别达到32030辆、37500辆和39227辆。1-10月，新能源累计销量达到249535辆，新能源渗透率连续三个月超过30%。其中，纯电动系列几何表现优异，今年连续十个月保持100%以上的同比增速，1-10月累计销量116822辆；依托全球独有的3速变频电驱动DHTPro，雷神电混系列自7月以来销量连续突破1万辆，累计销量达48570辆。

此外，吉利旗下还有电动出行品牌瑞兰和醇电混动车型，在技术成熟度和产品投放规模上均处于国际领先地位。纯电动、混合动力、换电、甲醇四大新能源赛道的领先技术，以及几十年来积累的用户口碑，为吉利汽车产品的高端化转型奠定了良好的基础。高端纯电动品牌吉克龙目前月销量破万，连续三个月位居30多万中国品牌纯电动汽车销量第一。第二款量产车型极氪009已进入50万至60万元市场，在设计、安全、豪华、性能、智能等方面树立了豪华MPV的新标杆，网红度很高。

“中国之星”高端系列于去年7月正式上市，目前月销量超过3万辆，同比增长约32%，累计销量即将突破50万辆。新推出的Star L（参数|询价）Hi-P雷神增程电动SUV标配“纯电动、增程和电动混合动力”三大电动驱动技术，一辆车达到三辆车。

高端品牌领克10月销量1.6万辆，已连续6个月环比增长。全新推出的超级混动车型领克09（参数|询价）EM-P远航版再次达到新的品牌高度。

随着供需双方持续修复，以及年底补贴相互叠加，这可能有助于加强年底的汽车市场。中国汽车协会预计，11月和12月将出现一波消费高峰。吉利在四大新能源赛道上拥有领先的技术优势和完整的产品矩阵，有望向资本市场交付辉煌的成绩单。受益于吉利汽车在新能源和高端技术领域的出色表现，机构普遍看好吉利汽车。11月以来，中金公司、中信证券等7家机构共发布9份研报，给予“买入”评级。其中，华创证券表示，吉利汽车目前处于相对被低估的状态，在400万辆级自动驾驶汽车公司中估值最低。在强新产品周期的早期阶段，投资视角具有较高的风险收益比。

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