新造车第一股蔚来汽车暴涨，但行业发展仍道阻且长

美国时间2018年9月12日，蔚来汽车成功登陆纽约证券交易所。其发行价为6.26美元，首次公开募股为1.6亿股，融资总额约为10亿美元。基于此，其市值约为64亿美元。9月14日，蔚来汽车收盘上涨75.76%，达到11.60美元的历史新高，市值达到119.02亿美元。尽管蔚来汽车股价飙升，但这并不意味着整个行业的发展一帆风顺。

蔚来汽车上市背后的危机9月12日，在提交招股书不到一个月后，蔚来汽车正式在纽约证券交易所上市，股票代码为“NIO”。这也是第一家在中国上市的纯电动汽车公司，也是第二家在美国上市的公司。李斌和蔚来汽车高管没有上台，而是选择了12名国外AIDS-12蔚来用户（由用户、合作伙伴和蔚来员工组成的车主代表）敲钟，这是蔚来汽车“用户企业”理念的体现之一。

上市首日，蔚来的开盘价为6.05美元，跌幅为3.3%，这意味着该公司打破了6.26美元的发行价。该公司目前的市值为60亿美元。相比之下，2010年6月29日在纳斯达克上市的特斯拉的IPO价格为17美元，目前股价为280.59美元，市值为477亿美元。谈到上市的原因，李斌表示，“上市可以为我们的后续发展筹集一些必要的资金。”研发和生产成本、对线下蔚来中心和充电桩的持续投资将使蔚来的利润不会来得太早。“我们真的需要一些时间来盈利。”李斌很诚实。根据蔚来汽车的招股书文件，2018年上半年，蔚来汽车净亏损5.026亿美元。招股书显示，2016年、2017年和2018年上半年的净亏损分别为25.7亿元、50.2亿元和33.3亿元，而营收不足700万美元，蔚来几乎全部收入来自汽车销售。据悉，蔚来在两年半的时间里总共亏损109.2亿元，每天“烧钱”在1200万元左右。

蔚来汽车在过去六轮融资中获得145亿元，背后的资本包括红杉资本、高邮资本、今日资本、腾讯产业共赢基金、百度资本和京东金融。然而，蔚来烧钱的数量几乎赶上了融资的数量。尽管继续融资可以解决资金短缺的问题，但蔚来的下一轮融资并不顺利。此前，有业内人士透露，今年4月，蔚来曾试图寻求估值75亿美元的新一轮融资，但未能成功。8月底，也有消息称，日本软银放弃了投资蔚来的IPO计划。不仅融资成为蔚来的问题，量产交付也是国内造车新势力的棘手问题。蔚来汽车一开始将新车的交付时间推迟了三个月。截至8月28日，蔚来已经生产了2200辆ES8，向用户交付了1381辆ES8。量产交付进度不慢，今年如期交付万辆的目标也受到质疑。目前，新车领域面临着投入成本高、量产规模小的问题。蔚来途驰押注暴露行业现实早在8月，李斌和何小鹏就打要在2018年底前交付1万辆蔚来ES8。失败者向对方支付一辆蔚来或Xpeng Motors。主张“今年没人能送一万套”的何小鹏欣然接受了对合同，并提前“感谢”了李斌。

截至目前，蔚来共向用户交付了1381辆蔚来ES8。如果李斌想赢得这场，他需要满足两个条件：第一，年底前产能将攀升，第二……

est超过8600个订单。第二，保持订单增长率。截至8月底，蔚来有不到1.6万份未满足的订单，但大多只支付了5000元的可退款“意向金”，只有6000多人支付了4万元的不可退款“大单”。接下来，如果想在年底赢回局，蔚来必须首先将仍在“观望”的用户转化为实际销售额。并保持订单增长率。蔚来在7月份增加了1900个订单，8月份增加了1600个订单。订单持续时间和增长不足。8月份，合肥工厂的生产能力已经达到900台。如果不能保持订单的增长速度，蔚来可能会面临产能过剩，而不是产能不足。与此同时，更多造车新势力仍在参与这场“无声之战”。8月7日，电动咖啡车表示将加入这场“游戏”。电咖啡首席执行官张海亮发布了一条朋友圈，并表示“我们会关注的！

“张海良在朋友圈喊出，电动咖啡车是第一家实现批量交付的企业，也是目前交付车辆最多的企业。明年下半年，新品牌的电动咖啡ENOVATE将批量交付汽车。如果无法兑现，他将用神秘的芯片换取惩罚。

一时间，各方就大规模生产达成一致，但尽管各方表示完全有信心，并确定了在对期间完成大规模生产的数量，但其客观情况仍存在疑问。从更深的意义上讲，对反映了当前新势力造车企业存在的诸多问题。该行业的未来仍面临挑战。外界一直质疑高端电动汽车的未来，因为以蔚来汽车为代表的造车新势力面临着许多问题，如产能不及预期、制造工艺不如传统汽车制造商、盈利能力承压、现金流紧张等，并且一些概念在短期内是不能被证伪的。不仅是蔚来汽车，途驰和威马在接到的订单中仍然严重不成比例。由于交付不足，财务状况难以改善，产能攀升需要依靠后续融资，因此陷入僵局。从资本的角度来看，融资能力是包括蔚来汽车在内的造车新势力能否成功的关键。汽车的研发、设计和制造需要强大的资本支持，因此新进入者需要强大的可持续融资能力。与此同时，随着新能源补贴的持续下降，传统汽车制造商不断涉足新能源行业，造车新势力不断涌现，外资不断进入（特斯拉在上海的工厂已经落地），未来行业竞争将加剧。目前，高端电动汽车的市场空间有限。威马EX5的售价为25-30万元，蔚来ES8的起售价为48万元。即使造车新势力解决了产能问题，其产品的市场空间在短期内也可能极其有限。尽管电动汽车的前景普遍乐观，但现阶段在储能稳定性、续航里程、充电等多个方面仍存在各种障碍，配套基础设施建设整体仍较弱。蔚来汽车成为中国第一辆电动汽车，这对其他同行来说既是压力，也是鼓励。蔚来和特斯拉在造车方面都缺乏资金，估计其他公司也有类似的问题。纵观整个行业，造车是一个资金密集型、技术密集型的行业，回收期长，是一场持久战。从今年开始，国内造车新势力已经进入量产交付期。目前看来，除了现阶段最令人困惑的产能问题外，这些新势力未来还将面临更多来自市场、政策、技术等方面的挑战。美国时间2018年9月12日，蔚来汽车成功登陆纽约证券交易所。其发行价为6.26美元，首次公开募股为1.6亿股，融资总额约为10亿美元。基于此，其市值约为64亿美元。9月14日，蔚来汽车收盘上涨75.76%，达到11.60美元的历史新高，市值达到119.02亿美元。尽管蔚来汽车股价飙升，但这并不意味着整个行业的发展一帆风顺。

蔚来汽车上市背后的危机9月12日，在提交招股书不到一个月后，蔚来汽车正式在纽约证券交易所上市，股票代码为“NIO”。这也是第一家在中国上市的纯电动汽车公司，也是第二家在美国上市的公司。李斌和蔚来汽车高管没有上台，而是选择了12名国外AIDS-12蔚来用户（由用户、合作伙伴和蔚来员工组成的车主代表）来敲钟，这是蔚来汽车的表现之一……

e的“用户企业”概念。

上市首日，蔚来的开盘价为6.05美元，跌幅为3.3%，这意味着该公司打破了6.26美元的发行价。该公司目前的市值为60亿美元。相比之下，2010年6月29日在纳斯达克上市的特斯拉的IPO价格为17美元，目前股价为280.59美元，市值为477亿美元。谈到上市的原因，李斌表示，“上市可以为我们的后续发展筹集一些必要的资金。”研发和生产成本、对线下蔚来中心和充电桩的持续投资将使蔚来的利润不会来得太早。“我们真的需要一些时间来盈利。”李斌很诚实。根据蔚来汽车的招股书文件，2018年上半年，蔚来汽车净亏损5.026亿美元。招股书显示，2016年、2017年和2018年上半年的净亏损分别为25.7亿元、50.2亿元和33.3亿元，而营收不足700万美元，蔚来几乎全部收入来自汽车销售。据悉，蔚来在两年半的时间里总共亏损109.2亿元，每天“烧钱”在1200万元左右。

蔚来汽车在过去六轮融资中获得145亿元，背后的资本包括红杉资本、高邮资本、今日资本、腾讯产业共赢基金、百度资本和京东金融。然而，蔚来烧钱的数量几乎赶上了融资的数量。尽管继续融资可以解决资金短缺的问题，但蔚来的下一轮融资并不顺利。此前，有业内人士透露，今年4月，蔚来曾试图寻求估值75亿美元的新一轮融资，但未能成功。8月底，也有消息称，日本软银放弃了投资蔚来的IPO计划。不仅融资成为蔚来的问题，量产交付也是国内造车新势力的棘手问题。蔚来汽车一开始将新车的交付时间推迟了三个月。截至8月28日，蔚来已经生产了2200辆ES8，向用户交付了1381辆ES8。量产交付进度不慢，今年如期交付万辆的目标也受到质疑。目前，新车领域面临着投入成本高、量产规模小的问题。蔚来途驰押注暴露行业现实早在8月，李斌和何小鹏就打要在2018年底前交付1万辆蔚来ES8。失败者向对方支付一辆蔚来或Xpeng Motors。主张“今年没人能送一万套”的何小鹏欣然接受了对合同，并提前“感谢”了李斌。

截至目前，蔚来共向用户交付了1381辆蔚来ES8。如果李斌想赢得这场，他需要满足两个条件：第一，年底前产能将攀升，消化8600多个订单。第二，保持订单增长率。截至8月底，蔚来有不到1.6万份未满足的订单，但大多只支付了5000元的可退款“意向金”，只有6000多人支付了4万元的不可退款“大单”。接下来，如果想在年底赢回局，蔚来必须首先将仍在“观望”的用户转化为实际销售额。并保持订单增长率。蔚来在7月份增加了1900个订单，8月份增加了1600个订单。订单持续时间和增长不足。8月份，合肥工厂的生产能力已经达到900台。如果不能保持订单的增长速度，蔚来可能会面临产能过剩，而不是产能不足。与此同时，更多造车新势力仍在参与这场“无声之战”。8月7日，电动咖啡车表示将加入这场“游戏”。电咖啡首席执行官张海亮发布了一条朋友圈，并表示“我们会关注的！

“张海良在朋友圈喊出，电动咖啡车是第一家实现批量交付的企业，也是目前交付车辆最多的企业。明年下半年，新品牌的电动咖啡ENOVATE将批量交付汽车。如果无法兑现，他将用神秘的芯片换取惩罚。

一时间，各方就大规模生产达成一致，但尽管各方表示完全有信心，并确定了在对期间完成大规模生产的数量，但其客观情况仍存在疑问。从更深的意义上讲，对反映了当前新势力造车企业存在的诸多问题。该行业的未来仍面临挑战。外界一直质疑高端电动汽车的未来，因为以蔚来汽车为代表的造车新势力面临着许多问题，如产能不及预期、制造工艺不如传统汽车制造商、盈利能力承压、现金流紧张等，并且一些概念在短期内是不能被证伪的。不仅是蔚来汽车，途驰和威马在接到的订单中仍然严重不成比例。由于交付不足，财务状况难以改善，产能攀升需要依靠后续融资，因此陷入僵局。从资本的角度来看，融资能力是包括蔚来汽车在内的造车新势力能否成功的关键。汽车的研发、设计和制造需要强大的资本支持，因此新进入者需要强大的可持续融资能力。与此同时，随着新能源补贴的持续下降，传统汽车制造商不断涉足新能源行业，造车新势力不断涌现，外资不断进入（特斯拉在上海的工厂已经落地），未来行业竞争将加剧。目前，高端电动汽车的市场空间有限。威马EX5的售价为25-30万元，蔚来ES8的起售价为48万元。即使造车新势力解决了产能问题，其产品的市场空间在短期内也可能极其有限。尽管电动汽车的前景普遍乐观，但现阶段在储能稳定性、续航里程、充电等多个方面仍存在各种障碍，配套基础设施建设整体仍较弱。蔚来汽车成为中国第一辆电动汽车，这对其他同行来说既是压力，也是鼓励。蔚来和特斯拉在造车方面都缺乏资金，估计其他公司也有类似的问题。纵观整个行业，造车是一个资金密集型、技术密集型的行业，回收期长，是一场持久战。从今年开始，国内造车新势力已经进入量产交付期。目前看来，除了现阶段最令人困惑的产能问题外，这些新势力未来还将面临更多来自市场、政策、技术等方面的挑战。

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