车企三季度财报：降本增效成效初现，国内市场增量可观

近日，国内外车企纷纷发布2020年第三季度财报。从披露的数据可以看出，疫情的影响有所下降但仍在继续。自主品牌中，只有少数车企实现了利润增长，主要依靠政策扶持和企业战略调整。在外资/合资品牌中，利润主要取决于中国市场。

一、自主品牌:警惕补贴带来的利润风险，技术升级是关键。

2020年前三季度部分自主车企财报一览

1.用政策激活市场。

从目前车企披露的财报数据来看，2020年第三季度，大部分车企实现营收和利润双增长，比亚迪、长安、江铃利润大幅增长。然而，由于前两个季度的疫情，只有少数公司能够在1-9月份实现盈利，其特点如下:

2020年以来，国家出台多项政策鼓励地方政府刺激消费，地方政府积极响应，对汽车等大宗消费给予补贴。二三季度出台支持汽车产业相关政策，产生购置税延续等利好因素。

2.车企调整策略实现销量增长。

车企方面，调整营销策略主要是因为新能源汽车销量回升。在国产自主品牌的发展中，强者恒强的规律越来越明显。长城三季度营业总收入262.1亿元，同比增长23.6%，环比增长11.5%，归属于母公司的净利润14.4亿元，同比增长2.9%。同期新车销量达28.6万辆，同比增长254%。在汽车产业转型升级的过程中，龙头企业更容易在市场竞争中胜出，核心技术和创新能力是取胜的关键。同时，加大R&D投资比例，创新营销策略，都是赢得销量的重要手段。

3.红旗:部分利润来自政府补贴。

在喜人的数据背后，也应该看到目前国内企业存在一定的风险。根据江淮汽车官方披露的公告，2020年江淮汽车获得多项政府补贴。其2020年半年报显示，JAC报告期内计入当期损益的政府补助为4.8亿元。此后，在第三季度，JAC已经分别获得了五次财政补贴。至此，江淮汽车及控股子公司第三季度政府补助累计金额达到4.2亿元。如果把补贴金额抛出去，江淮汽车的盈利能力其实是不足的，未来退出补贴会给企业带来很大的风险。

第二，外国品牌:前三个季度的利润，销售促进主要取决于中国市场。

得益于汽车销量的增长和成本削减计划的有效推进，戴姆勒第三季度息税前收益达到30.7亿欧元，现金流达到51.4亿欧元。主要利润来自奔驰的销量增长。第三季度，其全球销量约为61.4万辆，同比增长3.9%，其中中国市场销量达22.36万辆，同比增长23.4%。

宝马集团第三季度现金流激增。据统计，宝马第三季度全球销量67.56万辆，同比增长8.6%，其中新能源交付11.63万辆，同比增长20%。前三季度，宝马在中国市场累计销量为55.96万辆，同比增长6.4%，远超德国市场。

福特第三季度营收375亿美元，净利润24亿美元，净利润率6.4%。截至9月底，它已持有近300亿美元的现金和超过450亿美元的流动资金，为第四季度的新车上市和市场开发做好了充分准备。在中国市场，福特售出了16辆……000辆，同比增长25.4%，环比增长3.6%。

特斯拉第三季度汽车业务收入76.11亿美元，同比增长42%，环比增长47%；汽车业务的营业利润率达到27.7%，高于第二季度。国产特斯拉问世后，给其性能带来了线性提升，同时也给国产自主品牌带来了巨大的压力。

外资品牌在中国市场的快速布局主要得益于以下原因:一是外资准入政策放宽，产业目录鼓励外商投资、自由贸易港版外商投资准入负面清单等利好政策即将出台；第二，外资车企的降本增效措施有助于降低成本，增加利润。近日，国内外车企纷纷发布2020年第三季度财报。从披露的数据可以看出，疫情的影响有所下降但仍在继续。自主品牌中，只有少数车企实现了利润增长，主要依靠政策扶持和企业战略调整。在外资/合资品牌中，利润主要取决于中国市场。

一、自主品牌:警惕补贴带来的利润风险，技术升级是关键。

2020年前三季度部分自主车企财报一览

1.用政策激活市场。

从目前车企披露的财报数据来看，2020年第三季度，大部分车企实现营收和利润双增长，比亚迪、长安、江铃利润大幅增长。然而，由于前两个季度的疫情，只有少数公司能够在1-9月份实现盈利，其特点如下:

2020年以来，国家出台多项政策鼓励地方政府刺激消费，地方政府积极响应，对汽车等大宗消费给予补贴。二三季度出台支持汽车产业相关政策，产生购置税延续等利好因素。

2.车企调整策略实现销量增长。

车企方面，调整营销策略主要是因为新能源汽车销量回升。在国产自主品牌的发展中，强者恒强的规律越来越明显。长城三季度营业总收入262.1亿元，同比增长23.6%，环比增长11.5%，归属于母公司的净利润14.4亿元，同比增长2.9%。同期新车销量达28.6万辆，同比增长254%。在汽车产业转型升级的过程中，龙头企业更容易在市场竞争中胜出，核心技术和创新能力是取胜的关键。同时，加大R&D投资比例，创新营销策略，都是赢得销量的重要手段。

3.红旗:部分利润来自政府补贴。

在喜人的数据背后，也应该看到目前国内企业存在一定的风险。根据江淮汽车官方披露的公告，2020年江淮汽车获得多项政府补贴。其2020年半年报显示，JAC报告期内计入当期损益的政府补助为4.8亿元。此后，在第三季度，JAC已经分别获得了五次财政补贴。至此，江淮汽车及控股子公司第三季度政府补助累计金额达到4.2亿元。如果把补贴金额抛出去，江淮汽车的盈利能力其实是不足的，未来退出补贴会给企业带来很大的风险。

第二，外国品牌:前三个季度的利润，销售促进主要取决于中国市场。

得益于汽车销量的增长和成本削减计划的有效推进，戴姆勒第三季度息税前收益达到30.7亿欧元，现金流达到51.4亿欧元。主要利润来自奔驰的销量增长。第三季度，其全球销量约为61.4万辆，同比增长3.9%，其中中国市场销量达22.36万辆，同比增长23.4%。

宝马集团第三季度现金流激增。据统计，宝马第三季度全球销量67.56万辆，同比增长8.6%，其中新能源交付11.63万辆，同比增长20%。前三季度，宝马在中国市场累计销量为55.96万辆，同比增长6.4%，远超德国市场。

福特第三季度营收375亿美元，净利润24亿美元，净利润率6.4%。截至9月底，它持有近300亿美元的现金和超过450亿美元的营运资本……tal，为第四季度新车上市和市场开发做充分准备。在中国市场，福特第三季度销量为16.4万辆，同比增长25.4%，环比增长3.6%。

特斯拉第三季度汽车业务收入76.11亿美元，同比增长42%，环比增长47%；汽车业务的营业利润率达到27.7%，高于第二季度。国产特斯拉问世后，给其性能带来了线性提升，同时也给国产自主品牌带来了巨大的压力。

外资品牌在中国市场的快速布局主要得益于以下原因:一是外资准入政策放宽，产业目录鼓励外商投资、自由贸易港版外商投资准入负面清单等利好政策即将出台；第二，外资车企的降本增效措施有助于降低成本，增加利润。

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