「蔚小理」齐聚港股，蔚来还能重回「一哥」吗？

几经波折，蔚来终于实现了自己的梦想。

3月10日上午，蔚来正式登陆港交所。A类普通股以每手10股为单位进行交易，股票代码为“9866”。

开盘价为每股160港元。截至目前，蔚来市值为2655.39亿港元。至此，中国造车新势力“韦小立”正式联手港股。与此前在港股上市的小鹏和理想不同，蔚来上市首日高开，涨幅超过6%。从第一个赴美上市的“大佬”，到今天最后一个回到香港的玩家，蔚来的二次上市之路可谓一波三折。

这次蔚来也采用了引进上市的方式，不涉及新股发行和募集资金。原有股权结构不变。其中，蔚来创始人、董事长兼CEO李斌实际持有10.6%的股份，拥有39%的投票权；第二大股东腾讯，持股9.8%，拥有17.4%投票权；第三大股东& Co的英国投资机构Baillie Gifford持有6.5%的股份，拥有3.5%的投票权。

同时，蔚来还在寻求进入其他资本市场的可能性。招股书中提到，公司已申请在新加坡证券交易所主板介绍上市，具体上市日期正在审核中。也就是说，除了美股和港股，蔚来将成为首家三地上市的车企。抛开上市的喜悦，蔚来这一年过得并不轻松。

在产能和供应链的多重压力下，蔚来销量连续数月下滑，甚至跌出新车第一阵营。2022年，三辆车凑在一起的蔚来能否找回一哥的荣耀？

一个

上市不是为了钱。蔚来缺钱吗？

从第二次上市的节奏来看，蔚来起了个大早却赶了个晚集。小鹏和Ideals从美股转到港股只用了一年左右的时间。蔚来创始人李斌早在2020年Q1财报会议上就释放了国内IPO的信号，如今终于实现了。

在蔚来赴港IPO的路上，多方消息指出信托基金“拖后腿”。2019年1月，蔚来创始人李斌以5000万股蔚来股份设立用户信托基金，将收益处置权交给用户。

私募基金研究员郑涛对未来汽车日报表示，“用户信任这个概念比较新，可能会认为是蔚来在转移财富，监管部门需要进一步了解这个业务。”2021年，随着小鹏和理想联手港股，蔚来也加快了步伐。在大方向不变的前提下，蔚来开始寻求更灵活的方式。根据上市文件，香港和美国的股票市场可以吸引不同的投资者，魏选择引入方式实现二次上市是“适当和有益的”。

与小鹏和Ideal IPO相比，蔚来选择的“引荐上市”流程更简单，时间也相对更短。

某零售企业CFO对未来汽车日报表示，虽然上市初期不会推出新股，“但由于部分原始股可以二次上市，所以存疑的部分暂时不会涉及，所以从送表到上市最快也就两个月左右。”不过，光大证券投行人士指出，上市后，蔚来仍可根据自身需求发行股票募集资金。“港股市场上市公司再融资相对宽松。只要符合要求，投资人愿意给钱，一般都可以推广。”

紧急完成二次上市的背后，也有规避美股风险的考虑。年初以来，地缘危机、美联储加息、疫情等风险事件加剧了市场波动，纳斯达克指数跌幅超过15%。与2021年1月60多美元的股价相比，蔚来美股股价暴跌近70%。在奥纬咨询管理合伙人张俊以看来，当前地缘环境严峻，导致“魏小利”等企业开始向中国转移。"而港股将是一个很好的过渡."蔚来在招股书中表示，回归香港上市是为了给投资者提供更多的交易场所选择和更灵活的交易时间，“有助于引入更多的投资者，有利于公司的长期发展。”

同时，蔚来也强调，公司目前现金储备充足，短期内没有迫切的融资需求。为此，蔚来还披露了目前的财务状况。截至2021年9月30日，蔚来的现金储备总计约470亿元。同年11月，蔚来还通过按市价发售筹集了约156亿港元的融资。这一数字相当于小鹏和Ideal，分别为140亿港元和118亿港元。

来源:未来汽车日报

这意味着蔚来目前拥有近600亿元的充足现金储备。与理想和小鹏相比，…ilai的现金流确实有一定优势。财报显示，截至2021年9月底，Xpeng Motors的现金和短期投资约为453.6亿。2021年底，李的现金和短期投资约为501.6亿。

但从花钱的效率来看，现在已经是大户的蔚来显然需要充足的资金支持。财报显示，2016年至2020年，蔚来亏损分别为35亿、76亿、233亿、114亿和56亿，2021年前三季度继续亏损84亿。这意味着，从2016年到2021年三季度末，蔚来累计亏损已达600亿元。对于经历了资金链近乎断裂的蔚来来说，在真正实现盈利之前，无疑需要尽可能地“积谷防饥”。

来源:未来汽车日报

2022年，新的汽车制造商也开始发行新卡。蔚来以三款产品开始了“产品年”，将分别在3月和9月交付高端轿跑ET7和中型车ET5，年内还将交付ES7。新产品推广的背后，从供应链规模、交付到营销、售后，每一个环节都意味着资金投入将大幅上升。

为了提高销量，各家公司还在能量补充效率上比拼，蔚来的路线和定位也决定了其投资规模。蔚来联合创始人兼总裁秦曾直言，“2022年，我们应该保持较高的基础设施投资速度”。换电站方面，蔚来计划2022年至少建600座。"发电站必须有电池和相应的设备."一位电池行业从业者算了一笔账。通常60 kW的电池价格在9万元左右。“一个电站至少需要5-8块电池，也就是说光伏电池的成本要50到60万。”此外，蔚来还在加快开店速度。据秦介绍，蔚来今年将开设100多家NIO House。海商和跨界手机也需要大量投入。

二

“老大哥”还能回冠军吗？

依靠堪比海底捞的服务，蔚来收获了众多忠实用户，走上了一路卖新车的岗位。领先的局面在2021年被打破，销量冠军宝座不仅易主，蔚来销量也持续下滑，甚至跌出第一阵营。

2021年7月，蔚来汽车交付量首次失去月度桂冠，8月跌出前三。10月份蔚来仅交付3667辆。2021年，蔚来共交付91429辆，退居第二，距离第三名的理想不到1000辆，被小鹏超过近7000辆。从产品来看，2021年蔚来处于产品窗口期，在售的三款车型中最“年轻”的EC6也早在2020年9月就开始交付。

同年，发布了两款新机型P5和G9，而唯一的理想机型李ONE也在中期进行了小改款。蔚来给出的解决方案是推出更具性价比的新车型来救场。按照计划，2022年，蔚来将推出三款基于NT2.0技术平台的新车。其中，ET7将于3月28日陆续交付，ET5将于9月正式交付。此外，新款ES7也将于今年正式发布。

蔚来ET5来源:蔚来官方

其中，ET5采用电池租赁方案后的价格低至25.8万元，这也是蔚来首次触及25万元的价格区间，也被视为贯彻蔚来量产战略的车型。

从最初的表现来看，这可能会成为蔚来销量提升的关键转折点。2021年NIO日，李斌透露，ET5是蔚来历史上同期最大的产品，订单的涌入一度让蔚来App瘫痪了10分钟。

据官方介绍，该车预售已突破10万辆。郭盛证券预测，如果蔚来能在高端站稳脚跟，顺利下行，其交付量有望达到……2025年0万辆。然而，在整个行业都饱受供应链之苦的情况下，蔚来的交付也面临着不小的考验。秦曾无奈地表示，今年的交货目标取决于供应链，只能是“付多少钱”。

据预测，随着合肥新桥新工厂的投产，蔚来的交付量将会上一个大台阶。2021年11月24日，尼奥帕克和蔚来第二生产基地首批工艺设备进场安装。首款车将于2022年在Q2全流程生产线下线，并于第三季度正式量产。

对外，蔚来也面临更大的竞争压力。如果说“威小李”的主要销售机型在产品定位和价格上有明显的差异，那并不是真正的对抗。从今年三家公司的新车规划来看，随着蔚来下行、小鹏上行、理想上行，蔚来ES7、理想X01、小鹏G9也将进入同一赛道。无论是产品力，还是与以往销售成绩的差距，可以预见这无疑是一场攻坚战。

蔚来的优势在于，除了传统的豪华、高端定位和服务系统，蔚来作为基于NT2.0技术平台的车辆，其智能化程度进一步提升，最新的NAD自动驾驶辅助系统将与小鹏XPILOT 4.0正面较量。只有所有队员战斗力都提升了，对于魏来说，重回“一哥”的位置才是任重道远。几经波折，蔚来终于实现了自己的梦想。

3月10日上午，蔚来正式登陆港交所。A类普通股以每手10股为单位进行交易，股票代码为“9866”。

开盘价为每股160港元。截至目前，蔚来市值为2655.39亿港元。至此，中国造车新势力“韦小立”正式联手港股。与此前在港股上市的小鹏和理想不同，蔚来上市首日高开，涨幅超过6%。从第一个赴美上市的“大佬”，到今天最后一个回到香港的玩家，蔚来的二次上市之路可谓一波三折。

这次蔚来也采用了引进上市的方式，不涉及新股发行和募集资金。原有股权结构不变。其中，蔚来创始人、董事长兼CEO李斌实际持有10.6%的股份，拥有39%的投票权；第二大股东腾讯，持股9.8%，拥有17.4%投票权；第三大股东& Co的英国投资机构Baillie Gifford持有6.5%的股份，拥有3.5%的投票权。

同时，蔚来还在寻求进入其他资本市场的可能性。招股书中提到，公司已申请在新加坡证券交易所主板介绍上市，具体上市日期正在审核中。也就是说，除了美股和港股，蔚来将成为首家三地上市的车企。抛开上市的喜悦，蔚来这一年过得并不轻松。

在产能和供应链的多重压力下，蔚来销量连续数月下滑，甚至跌出新车第一阵营。2022年，三辆车凑在一起的蔚来能否找回一哥的荣耀？

一个

上市不是为了钱。蔚来缺钱吗？

从第二次上市的节奏来看，蔚来起了个大早却赶了个晚集。小鹏和Ideals从美股转到港股只用了一年左右的时间。蔚来创始人李斌早在2020年Q1财报会议上就释放了国内IPO的信号，如今终于实现了。

在蔚来赴港IPO的路上，多方消息指出信托基金“拖后腿”。2019年1月，蔚来创始人李斌以5000万股蔚来股份设立用户信托基金，将收益处置权交给用户。

私募基金研究员郑涛对未来汽车日报表示，“用户信任这个概念比较新，可能会认为是蔚来在转移财富，监管部门需要进一步了解这个业务。”2021年，随着小鹏和理想联手港股，蔚来也加快了步伐。在大方向不变的前提下，蔚来开始寻求更灵活的方式。根据上市文件，香港和美国的股票市场可以吸引不同的投资者，魏选择引入方式实现二次上市是“适当和有益的”。

与小鹏和Ideal IPO相比，蔚来选择的“引荐上市”流程更简单，时间也相对更短。

某零售企业CFO对未来汽车日报表示，虽然上市初期不会推出新股，“但由于部分原始股可以二次上市，所以存疑的部分暂时不会涉及，所以从送表到上市最快也就两个月左右。”不过，光大证券投行人士指出，上市后，蔚来仍可根据自身需求发行股票募集资金。“港股市场上市公司再融资相对宽松。只要符合要求，投资人愿意给钱，一般都可以推广。”

紧急完成二次上市的背后，也有规避美股风险的考虑。年初以来，地缘危机、美联储加息、疫情等风险事件加剧了市场波动，纳斯达克指数跌幅超过15%。与2021年1月60多美元的股价相比，蔚来美股股价暴跌近70%。在奥纬咨询管理合伙人张俊以看来，当前地缘环境严峻，导致“魏小利”等企业开始向中国转移。"而港股将是一个很好的过渡."蔚来在招股书中表示，回归香港上市是为了给投资者提供更多的交易场所选择和更灵活的交易时间，“有助于引入更多的投资者，有利于公司的长期发展。”

同时，蔚来也强调，公司目前现金储备充足，短期内没有迫切的融资需求。为此，蔚来还披露了目前的财务状况。截至2021年9月30日，蔚来的现金储备总计约470亿元。同年11月，蔚来还通过按市价发售筹集了约156亿港元的融资。这一数字相当于小鹏和Ideal，分别为140亿港元和118亿港元。

来源:未来汽车日报

这意味着蔚来目前拥有近600亿元的充足现金储备。与理想和小鹏相比，…ilai的现金流确实有一定优势。财报显示，截至2021年9月底，Xpeng Motors的现金和短期投资约为453.6亿。2021年底，李的现金和短期投资约为501.6亿。

但从花钱的效率来看，现在已经是大户的蔚来显然需要充足的资金支持。财报显示，2016年至2020年，蔚来亏损分别为35亿、76亿、233亿、114亿和56亿，2021年前三季度继续亏损84亿。这意味着，从2016年到2021年三季度末，蔚来累计亏损已达600亿元。对于经历了资金链近乎断裂的蔚来来说，在真正实现盈利之前，无疑需要尽可能地“积谷防饥”。

来源:未来汽车日报

2022年，新的汽车制造商也开始发行新卡。蔚来以三款产品开始了“产品年”，将分别在3月和9月交付高端轿跑ET7和中型车ET5，年内还将交付ES7。新产品推广的背后，从供应链规模、交付到营销、售后，每一个环节都意味着资金投入将大幅上升。

为了提高销量，各家公司还在能量补充效率上比拼，蔚来的路线和定位也决定了其投资规模。蔚来联合创始人兼总裁秦曾直言，“2022年，我们应该保持较高的基础设施投资速度”。换电站方面，蔚来计划2022年至少建600座。"发电站必须有电池和相应的设备."一位电池行业从业者算了一笔账。通常60 kW的电池价格在9万元左右。“一个电站至少需要5-8块电池，也就是说光伏电池的成本要50到60万。”此外，蔚来还在加快开店速度。据秦介绍，蔚来今年将开设100多家NIO House。海商和跨界手机也需要大量投入。

二

“老大哥”还能回冠军吗？

依靠堪比海底捞的服务，蔚来收获了众多忠实用户，走上了一路卖新车的岗位。领先的局面在2021年被打破，销量冠军宝座不仅易主，蔚来销量也持续下滑，甚至跌出第一阵营。

2021年7月，蔚来汽车交付量首次失去月度桂冠，8月跌出前三。10月份蔚来仅交付3667辆。2021年，蔚来共交付91429辆，退居第二，距离第三名的理想不到1000辆，被小鹏超过近7000辆。从产品来看，2021年蔚来处于产品窗口期，在售的三款车型中最“年轻”的EC6也早在2020年9月就开始交付。

同年，发布了两款新机型P5和G9，而唯一的理想机型李ONE也在中期进行了小改款。蔚来给出的解决方案是推出更具性价比的新车型来救场。按照计划，2022年，蔚来将推出三款基于NT2.0技术平台的新车。其中，ET7将于3月28日陆续交付，ET5将于9月正式交付。此外，新款ES7也将于今年正式发布。

蔚来ET5来源:蔚来官方

其中，ET5采用电池租赁方案后的价格低至25.8万元，这也是蔚来首次触及25万元的价格区间，也被视为贯彻蔚来量产战略的车型。

从最初的表现来看，这可能会成为蔚来销量提升的关键转折点。2021年NIO日，李斌透露，ET5是蔚来历史上同期最大的产品，订单的涌入一度让蔚来App瘫痪了10分钟。

据官方介绍，该车预售已突破10万辆。郭盛证券预测，如果蔚来能在高端站稳脚跟，顺利下行，其交付量有望达到……2025年0万辆。然而，在整个行业都饱受供应链之苦的情况下，蔚来的交付也面临着不小的考验。秦曾无奈地表示，今年的交货目标取决于供应链，只能是“付多少钱”。

据预测，随着合肥新桥新工厂的投产，蔚来的交付量将会上一个大台阶。2021年11月24日，尼奥帕克和蔚来第二生产基地首批工艺设备进场安装。首款车将于2022年在Q2全流程生产线下线，并于第三季度正式量产。

对外，蔚来也面临更大的竞争压力。如果说“威小李”的主要销售机型在产品定位和价格上有明显的差异，那并不是真正的对抗。从今年三家公司的新车规划来看，随着蔚来下行、小鹏上行、理想上行，蔚来ES7、理想X01、小鹏G9也将进入同一赛道。无论是产品力，还是与以往销售成绩的差距，可以预见这无疑是一场攻坚战。

蔚来的优势在于，除了传统的豪华、高端定位和服务系统，蔚来作为基于NT2.0技术平台的车辆，其智能化程度进一步提升，最新的NAD自动驾驶辅助系统将与小鹏XPILOT 4.0正面较量。只有所有队员战斗力都提升了，对于魏来说，重回“一哥”的位置才是任重道远。

标签：蔚来小鹏合创理想汽车理想ONE

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