这个汽车公司销量持续走高，预测今年营收896.5亿元，营收增长45%+！

试图预测未来是人的本性。行业分析师每天所做的估值工作，本质上是对企业未来发展的预测。如今，随着技术手段的进步，借助大数据和云计算技术、数学和统计模型，我们可以做出更准确的预测。今天，我们以汽车行业的个股为例，探讨智能投资时代企业未来业务收入的预测问题。01汽车行业的数据很容易获得，汽车行业拥有约数万亿元的市场空间，直接面向消费者。市场上有很多机构都在关注汽车行业数据，并会公开披露这些数据，因此汽车数据的可用性非常高，比如各种车型的月度销售数据、终端经销商的报价数据、不同车型的评估数据等等。这为我们为汽车公司的收入预测提供了良好的条件。尽管汽车制造涉及大量的大型设备，但目前大多数汽车公司都采用外包零部件的商业模式。即使是某些关键部件，如发动机和变速器，汽车公司也只掌握技术研发，生产工作仍委托给专业供应商。从一家整车企业的报告来看，我们以某公司2017年年报为例。在2017年的主营业务成本中，外购材料占比高达91.4%，折旧费仅占4.2%，这家公司无疑属于轻资产公司。

02.基于收入计算预测未来利润变化为预测海量基础数据提供了坚实的基础。由于现有行业数据基数较大，我们可以通过研究和比较来选择有价值、更现实的数据作为模型计算的基础。基于基础数据，我们可以建立更准确的收入预测模型。例如，利用整车企业披露的业务数据，结合汽车垂直媒体提供的车型报价数据，不仅可以计算出汽车企业每个季度的营业收入，还可以对未来1-2个季度的营业营收做出合理预测。轻资产企业的盈利能力主要取决于其收入。根据金融知识，轻资产公司的材料成本在运营成本中的比例趋于稳定，这意味着固定成本对公司利润的影响相对较小。汽车公司的毛利润主要取决于收入和可变成本之间的差额。可变成本的核心因素是原材料的采购价格。由于汽车公司对上游供应商的议价能力较强，原材料采购价格每年仍有一定的下降比例。因此，汽车公司的盈利能力主要取决于收入的变化。让我们以长城汽车（601633，股吧）为例，看看营收预测模型在个股中的应用：

03一般情况下，我们在对长城汽车的营收进行拆分时，在将各车型的相关数据相加时，需要使用企业各车型的量价信息来预测企业的营收。在销量方面，长城汽车已经公布了旗下各车型的销量。在价格方面，可以使用各种汽车垂直媒体的报价数据进行估算。在获得数量和价格信息后，结合经销商退税率、增值税税率等因素，可以估计出各车型的收入数据。最后，可以对长城汽车的业务收入进行总结。基于各车型终端的实际售价和指导价，以及研究数据，我们可以大致估算出各车型的毛利率，从而计算出各车型和企业的整体毛利率。当公司每月发布新的销售数据时，我们需要更新收入分配模型：1）对已发生的时间段内的业绩进行更准确的计算，2）使用最新数据预测未来的月份或季度。当经销商报价发生重大变化时，公司业绩也会发生相应变化，我们需要手动……

修改模型。表1：长城汽车传统的收入分配模式

来源：Turnip Investment对传统模式的挑战04在传统的利润分割模式中，如果分割足够详细，跟踪足够近，那么分割模式在实践中具有很大的指导意义，但它仍然存在许多问题，例如：1）由于长城汽车有很多车型，有很多基本的量价数据，跟踪耗时繁琐，数据更新频繁，因此对模型的及时性要求很高；2） 拆分模型的预测效果相对有限：它在预测下一季度业绩方面的有效性通常是可以接受的，但在更长的时间内，它的预测效果较弱。

05萝卜投资个股盈利预测模型令人兴奋的是，该机器可以有效解决传统手动拆分模型的缺点，让我们在几秒钟内快速获得个股未来的盈利能力。一方面，该机器善于处理复杂的数据，例如：1）长城汽车多个车型的动态生产和销售数据，机器可以第一时间捕捉到这些数据，并对模型进行迭代计算；2） 报价数据更加繁琐和大规模，但机器仍然善于收集和处理。另一方面，预测是人工智能的优势。机器可以使用长城汽车本身的历史数据进行分析和处理。他们还可以使用同行业和同行业可比公司的数据进行分析和拟合。他们可以结合模型进行计算并找到最优解，最终给出长城汽车未来三年的业绩预测。萝卜投资个股利润预测模型部分帮助我们实现这一目标：使用机器分割个股收入，跟踪公司相关信息，并预测未来业绩。那么，如何使用萝卜投资个股模型呢？使用它的实际效果是什么？06股票盈利预测模型分析在长城汽车的个股盈利预测模型中，有三个主要因素：行业因素、公司因素和竞争产品因素。其中，公司因素部分分为：销售因素-所有车型的销量，价格因素-每个车型经过处理后的实际终端价格。我们将连接数据库中的相应数据导入模型，机器利用这些多因素的数据进行多模型运算，获得最优解，从而提供未来三年的利润预测结果。

图1：长城汽车预测模型

资料来源：萝卜投资。当模型中的因子数据更新时，连接的数据库会尽快更新，并向模型提供反馈。该模型将立即进行预测和更新。根据目前可用的各种因素数据，该模型对长城汽车2019年的最新收入预测为896.5亿元，而市场的普遍预测为1030亿元。我们认为，这是由于市场对长城汽车销售反转的预期很高，机器在预测时更加谨慎。图2：长城汽车收入预测结果

来源：萝卜投资本文由萝卜投资原创！萝卜投资致力于在智能投资时代提供一站式资产管理解决方案。萝卜投资依托市场领先的人工智能、大数据和云计算技术，以及基于量的投资的资产管理理念，帮助客户显著提高资产管理效率，有效挖掘投资机会，防范投资风险。如果你想了解更多关于智能投资时代如何利用大数据驱动投资、利用技术改变金融的知识，如果你对这些内容感兴趣，请关注我们的另一个公众号：萝卜投资！我们将继续在公众号中更新平台工具的相关学术讨论、最佳实践、投资研究成果和深度文章。萝卜投资真诚期待您的关注！

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