比亚迪Q3财报解读：前三季度净利润微增达15.74亿元，新能源汽车销量放缓

10月30日，比亚迪发布了2019年第三季度财务报告。受车市“寒冬”和新能源汽车补贴退坡的影响，比亚迪第三季度财报显示，2019年7-9月，公司实现营业收入316.38亿元，同比下降9.17%，归属于上市公司股东的净利润为1.2亿元，今年前三季度，比亚迪实现营业收入938.22亿元，同比增长5.44%；实现归属于上市公司股东的净利润15.74亿元，同比增长3.09%。

据了解，比亚迪第三季度的业绩与上半年相比有很大差距。比亚迪半年报数据显示，上半年，比亚迪实现营收621.84亿元，同比增长14.84%；归属于上市公司股东的净利润为14.55亿元，同比增长203.61%。第三季度业绩的大幅下滑可能与7月份新能源汽车补贴的官方下降密切相关（博客、微博）。自2019年3月起，中国政府发布关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知。新规决定，从6月25日起，正式将国家对新能源汽车的购车补贴下调50%，并全面取消地方补贴。补贴的减少导致中国新能源汽车销量大幅下降，导致市场出现“三重下滑”，且下滑仍在持续。从整体销售数据分析来看，比亚迪9月共销售40729辆，同比下降约15%；1月至9月；累计销量335795辆，同比下降4.49%。其中，比亚迪7月新能源乘用车销量16567辆，同比下滑11.8%；8月销量为16719辆，同比下降23.4%；

9月份，13681辆汽车的销量同比下降51.0%。但以前三季度累计销量计算，总销量达到185919辆，同比增长37.37%。在传统燃油车方面，比亚迪1-9月累计销量为143175辆，同比下降31.22%。

值得注意的是，根据电动汽车销售数据，2019年1-8月，比亚迪新能源汽车的全球市场份额增至12%，与去年同期相比增长了2%。据悉，在中国汽车工业协会发布的1-9月新能源汽车销量排行榜中，比亚迪在前四款车型中有三款，分别是比亚迪元EV、比亚迪e5和比亚迪唐DM。

比亚迪在报告中提到，由于第四季度汽车行业市场需求整体疲软，受燃油车定价体系变化的影响，以及新能源汽车补贴大幅下降，销量不及预期。因此，与去年同期相比，比亚迪的新能源汽车业务利润将出现一定程度的下降。由此可见，比亚迪可能在第四季度继续面临较大压力。2019年初，比亚迪制定了每年销售30万辆新能源汽车的计划。今年7月2日，比亚迪董事长王传福根据实际销量，进一步将新能源汽车销量目标上调至42万辆。但以前三季度新能源汽车累计销量计算，仅完成销售目标的46%。受车市“寒冬”影响，比亚迪前三季度整体汽车销量为33.6万辆，仅完成全年销量目标的51.7%。

因此，比亚迪在第三季度报告中预测，2019年净利润变化为-43.0%至-36.2%，范围为15.8亿元至17.7亿元。原因是，随着新能源汽车补贴大幅减少，新能源汽车销量低于预期，预计公司新能源汽车业务利润将较去年同期有所下降。然而，从长远来看，比亚迪的业绩可能会经历稳定。中国汽车工业协会秘书长崔东树表示，新能源汽车目前正进入短期调整阶段。随着补贴的调整和国外新能源的逐步布局，压力明显，明年新能源汽车有望迎来明显的恢复性增长。平安证券汽车行业分析师也判断，行业消费将在下半年结束观望期并逐步恢复，但洗牌仍将继续，品牌将进一步分化。从长远来看，在乘用车领域，自主品牌的集中度将继续提高。如果2020年新能源汽车市场出现反弹，比亚迪的业绩也将趋于稳定。目前，随着比亚迪核心零部件开放战略的不断深入，有可能继续推进与丰田、长安等公司在电池领域的合作，这可能会带来新的业绩增长点。

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