多数车企10日复工，全年销量略受损

发布日期：2020年2月5日

研究员：林志轩S0570519060005/刘千林S0570518060004

核心观点

大多数汽车公司于2月10日复工，其年度汽车销量可能受损

据汽车之家报道，除武汉的汽车公司外，大多数汽车公司将于2月10日复工。我们认为，如果疫情在2月底得到控制，对汽车生产的影响将相对较小。东风汽车（600006，股吧）、东风本田和上汽通用汽车武汉工厂在武汉的复工时间尚待确定，预计生产将受到一定影响。为了克服疫情的影响，经销商采用了VR技术和其他新车销售，一些汽车制造商宣布了支持经销商的措施。中国汽车工业协会、广汽汽车研究院等多家机构下调了对汽车年销量的判断。我们之前认为，2020年的汽车销量预计将与去年持平。考虑到疫情对汽车销量的影响，我们认为今年的汽车销量可能同比下降-3%至0%。推荐上汽集团（600104，股吧）、潍柴动力（000338，股吧。

湖北以外的大多数汽车公司将于2月10日复工

根据广汽的一份报告，除武汉以外的大多数汽车公司将于2月10日复工。随着新冠肺炎疫情在中国爆发，特斯拉首席财务官扎克·柯克霍恩表示，预计3型车产量的增长将推迟1-1.5周。武汉汽车工厂的恢复时间尚不清楚，受到了很大影响。主要的汽车公司是东风汽车、东风本田、东风雷诺和上汽通用汽车的武汉工厂。上汽通用武汉工厂的产能为48万辆，而东风本田武汉工厂的生产能力为63万辆。我们认为，如果疫情在2月底得到控制，对汽车生产的影响将相对较小。

经销商使用VR技术销售新车，并与汽车制造商合作克服困难

据《中国商报》（博客、微博）报道，面对新型冠状病肺炎的严峻形势，为了减轻经销商合作伙伴的压力，许多OEM采取了降低收款目标、给予补贴等措施。沃尔沃汽车推出了多项经销商关怀政策，包括不设定2月份的销售目标，直接向经销商员工提供人员补贴，以及为许多业务项目提供特殊支持。经销商推出了在线VR看车交车模式，尽可能方便交易。

多家机构和国际公司预计疫情将对国内汽车销售产生一定负面影响

根据广汽的一份报告，美国零部件公司安博夫预测，由于疫情的影响，2020年第一季度中国国内汽车产量将同比下降15%，年产量将同比上升3%。乘用车协会认为，此前预计的乘用车1%的增长率目前面临一定压力。塔塔汽车表示，疫情的爆发可能导致捷豹路虎2020财年的预期利润下降近3%。根据盖世汽车的研究，由于疫情的影响，再加上汽车市场的整体低迷，以及各种不明确的政策，2020年乘用车销量的下降幅度将在3-6%之间。我们之前认为，汽车销量的年增长率为0%，但由于疫情的影响，增长率可能会下降到-3%-0%。

疫情对汽车市场的短期影响，继续推荐具有核心竞争力的龙头标的

我们认为，尽管疫情对汽车市场造成了短期影响，但具有核心竞争力的龙头标的仍具有中长期投资价值。上汽集团在品牌、产品、技术、渠道等方面优势明显；上汽通用汽车正在逐步调整，预计下半年销量将有所回升；上汽大众MEB车型和上汽奥迪有望成为新的增长点；

估值低，分红高，建议底部配置。1月，重卡销量持续超预期，我们认为行业的高势头有望保持，其中重卡发动机的核心目标潍柴动力率先上市。

风险提示：疫情控制程度未达预期，宏观经济下行超出预期。

本文首发于微信公众号：华泰证券（601688，股吧）研究院。文章内容属于作者个人观点，不代表和讯网络的立场。投资者应据此操作，并承担风险。

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