特斯拉要有苹果的利润和大众的营收才能证明市值合理

据外媒报道，特斯拉一只脚涉足汽车行业，另一只脚则涉足科技领域。但当谈到公司的市场价值时，单独说它是一家汽车或科技公司是不合适的。分析人士指出，特斯拉需要苹果的利润和大众的收入来证明其市值。

随着乐观情绪被谨慎情绪所取代，该股的受欢迎程度开始下降。

最近，特斯拉的股价出现了惊人的上涨，仅在今年前23个交易日就翻了一番，原因是创纪录的汽车交付量、一家中国超级工厂的开业，以及一家合资电池工厂的盈利早于预期。但过去五周的快速上涨促使人们更多地将其与高增长的科技公司进行比较，甚至导致专注于科技股的市场观察人士更加关注该股的基本面。

摩根士丹利分析师Adam Jonas在一份报告中写道：“随着特斯拉股票从去年的180美元非同寻常地上涨到上周二的近1000美元，我们收到了越来越多来自科技投资组合经理和分析师的分析报告。他们的分析报告已经从传统行业/汽车行业转向了特斯拉。”

周四，该股再次波动，扭转了早期的跌势，收盘上涨1.94%。此前，美国众议院的两名民主党人提议立法建立一个全国性的电动汽车充电站网络。由于共和党控制着参议院，这项措施不太可能在选举年获得通过。

与传统汽车公司相比是不公平的

特斯拉的市值在周三大幅下跌后徘徊在1320亿美元左右，市盈率约为5倍，而通用汽车的市盈率为0.4倍，福特汽车为0.2倍。丰田和大众的市盈率都不到两倍。然而，看好特斯拉的人表示，将其与传统汽车制造商进行比较是不公平的，并指出科技公司是特斯拉真正的同行。

乔纳斯表示：“在市场看来，特斯拉似乎已经远远超出了与传统汽车公司相比的范围。”尽管特斯拉的市值比汽车同行高出一个数量级，但他表示，“我们认为这在很大程度上是当之无愧的——特斯拉是一家增长速度明显更快的汽车公司，它不仅仅是一家汽车公司。”

然而，如果将特斯拉与更多元化的纳斯达克100指数进行比较，其目前的股价就经不起推敲。平均而言，该指数成员股的交易价格是其收入的6.28倍，利润的36.5倍，这意味着特斯拉需要46亿美元的年利润来证明其市值是合理的。专注于科技股的纽约证券交易所Fang+指数的市盈率为50。

特斯拉尚未能够在比较市盈率的基础上进行衡量，因为它尚未连续四个季度在公认会计原则的基础上实现盈利。经调整后，该公司在过去两个季度实现了盈利。

特斯拉的价格可能是900美元，但它需要像大众一样的收入，像苹果一样的利润率，以及像历史上任何其他制造公司一样的再投资。特斯拉可能在其中一件事上取得了成功，但“总的来说，它的故事崩溃了

“这绝对是泡沫”

根据公认会计准则，特斯拉2019年的年度亏损约为8.62亿美元。华尔街分析师平均预测，2023年该公司的净利润将达到49亿美元。

Roth Capital分析师Craig Irving在接受采访时表示，“特斯拉目前的股价是戴姆勒的两倍多，是宝马的三倍。对我来说，这似乎没有多大意义

这场争论最终归结为特斯拉在电动汽车竞赛中是否领先其他汽车制造商几年，甚至有一天领先其他汽车厂商十年。欧文说：“看来市场已经决定，它的交付周期肯定要超过一两年

巴克莱汽车分析师布莱恩·约翰逊表示，“特斯拉最近的价格走势让人想起1999年左右的纳斯达克。”。

特斯拉过去几天的波动让人想起高通公司的类似业绩。大约20年前，该股在五个月内飙升了360%。在2000年1月初达到100美元的高点后，该股开始缩小涨幅。直到现在，大约20年后，它才恢复到这些水平……

美国铝业周四的交易价格接近88美元，此前该公司公布了令人失望的第二季度芯片出货量估计。

整个事情看起来很荒谬，这是自1999年以来最疯狂的事情，”威廉姆斯贸易公司的Brad Merkel说。他是华尔街对特斯拉最悲观的分析师之一。“这绝对是一个泡沫。”。"

华尔街分析师对特斯拉的看法达到了历史上最悲观的水平，尽管这家电动汽车制造商的股价最近飙升，今年几乎翻了一番。许多人表示，特斯拉的估值似乎有些高估，没有得到潜在的基本面支持。

根据市场研究公司FactSet的数据，目前约45%的华尔街分析师对该股的评级为“卖出”，而只有19%的分析师认为该股应该是“买入”，其余36%的分析师将该股评级为“持有”。这是华尔街历史上对特斯拉股价最悲观的时刻，上一次出现类似情况可以追溯到该公司2010年6月的首次公开募股。

尽管最近特斯拉股价飙升，但分析师给出了“最悲观”的预测

特斯拉的股价在今年年初呈上涨趋势，这是由一系列因素推动的，包括2019年第四季度创纪录的汽车交付量，推动股价在整个1月上涨。1月29日，特斯拉发布2019年第四季度财报，显示其业绩超出分析师预期。这反过来又引发了该股的交易狂潮，该股的表现轻松跑赢了市场。

周一，特斯拉开盘价为每股673.69美元，随后上涨19.89%，收于780美元。周二，该股首次突破每股900美元，达到968.99美元的历史新高。随后，其部分涨幅在收盘时收窄，涨幅为13.7%。周三，一些热情消退，该股暴跌17%。特斯拉的股价今年上涨了78%，过去六个月上涨了220%。

特斯拉股价的快速上涨使许多华尔街分析师认为，该股已被视为上行催化剂，目前已脱离潜在的基本面。Cancord Genuity分析师Jed Dorshemer在给客户的一份报告中表示：“在最近的上涨趋势之后，我们的脚已经离开了加速器。”他将特斯拉的股票评级下调至“持有”。

特斯拉的股价在过去几天波动很大

新街研究公司还将该股评级下调至“中性”，称“未来12个月进一步升值的空间有限”。摩根士丹利的Dorshemer和Adam Jonas等分析师认为，未来将有一个对投资者更具吸引力的切入点。

乔纳斯于1月16日将特斯拉的评级下调至“减持”，原因是估值过高，该股无法保持强劲势头。他为该股设定了360美元的目标价格，比目前的交易价格低51%。

Needham分析师Rajvindra Gill重申了他的“低于市场”评级，他表示：“根据我们的经验，我们从未见过如此迅速的股票上涨，而对过去的基本面或记录考虑得如此之少。”他补充道，“非理性繁荣”已达到历史最高水平。他指出，该公司已经整整一年没有公布利润，2019年收入增长同比放缓。

巴克莱银行将特斯拉的股价走势与1999年纳斯达克指数进行了比较，称其仍然“从根本上被高估”，而美国银行则强调了“尽管炒作，但仍要谨慎”的10个原因。原因包括特斯拉的盈利能力和现金流，以及该公司的“创造性会计”。该公司对该股的评级为“低于市场”，目标股价为350美元。

2018年3月10日，埃隆·马斯克在德克萨斯州奥斯汀会议中心举行的SXSW会议上发表演讲

特斯拉的估值已经远远超过了其他传统汽车制造商，甚至是每年生产数百万辆汽车的汽车巨头，这让摩根士丹利开始关注埃隆·马斯克的公司是否应该更准确地归类为科技股。

分析师Adam Jonas指出：“在市场看来，特斯拉似乎已经远远超过了与传统汽车公司的比较点。”“我们认为这在很大程度上是当之无愧的——特斯拉是一家增长更快的汽车公司……它不仅仅是一家汽车公司。”

然而，尽管乔纳斯认为“特斯拉的估值可能比一些科技公司更合理”……

总的来说，最近该公司股价的飙升使其持有成本甚至高于亚马逊或苹果。

摩根士丹利在两个关键指标上将特斯拉与几家科技公司进行了比较，包括2025年企业价值与息税折旧及摊销前利润（息税折旧摊销前利润）的估计比率，以及它们2025年的估计收入增长率。

简言之，摩根士丹利估计，购买增长较慢的特斯拉股票比持有亚马逊股票更贵，但其增长率高于苹果或网飞，也比Spotify便宜。然而，即使使用分析师对未来五年的现金流和收入预期，特斯拉的股票似乎比亚马逊、苹果和网飞更贵，这可能被证明过于乐观。

乔纳斯表示：“尽管特斯拉快速增长的故事继续反映在共识预测和情绪中，并最终与知名科技公司形成对比，但我们认为投资者应该继续认识到一些外生风险，如竞争、实施和其他地缘担忧。”尽管如此，乔纳斯表示，特斯拉是一家汽车公司，一家科技公司，或者完全不同的公司之间的争论可能会继续。

一些分析师担心，特斯拉的崛起是一种投机泡沫，有时会出现在金融市场上，尤其是在牛市接近尾声时。Miller Tabak首席市场策略师Matt Melly表示：“特斯拉的股价正趋向于抛物线，这使其远高于当前基本面支撑的水平。很快，该股将在某个时候遭受沉重打击

特斯拉的惊人崛起引起了许多人的担忧，但最引人注目的是将其与三年前的比特币泡沫进行比较。当时，比特币价格在飙升至近2万美元后，在短短一个月内暴跌65%，到2018年底，已比峰值水平低约80%。

但可以肯定的是，也有分析师和投资者对特斯拉股票非常乐观。此外，FactSet的评级并没有考虑到每一位华尔街分析师，看涨与看跌评级的比例自然取决于所涵盖的股票数量。

Argus分析师Bill Selesky将特斯拉的股票评级上调至“买入”，他表示：“尽管过去存在生产延迟、零部件短缺和劳动力成本超支等困难，但我们预计特斯拉将受益于其在电动汽车行业的主导地位，并在2020年及以后改善业绩。”

投资银行杰富瑞也给予特斯拉“买入”评级，并在最近的一份报告中表示，“2020年的盈利前景很有希望”，“2019年的执行情况有所改善”。

与此同时，投资管理公司Ark Invest在1月底表示，到2024年，特斯拉的股价可能会升至7000美元。Ark Invest分析师Tasha Keeney此前表示，“特斯拉在电动汽车市场的市场份额并没有丧失，传统汽车很难生产出在性能或效率方面与特斯拉不相上下的汽车

同样，特斯拉的大股东、亿万富翁投资者罗恩·巴伦也表示，特斯拉有潜力在10年内创造1万亿美元的收入，而最近的增长“只是一个开始”。Baron的公司Baron Capital持有特斯拉约163万股股份。巴伦补充道，特斯拉未来可能会成为世界上最大的公司之一。

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