特斯拉股票陷入“最熊”状态：45%华尔街分析师建议卖出

在经历了一周的动荡之后，特斯拉将何去何从？

文章|腾讯科技

2月9日，腾讯科技报道称，据外媒报道，尽管这家电动汽车制造商的股价最近飙升，今年几乎翻了一番，但华尔街分析师对特斯拉的看法已达到历史上最悲观的水平。许多人表示，特斯拉的估值似乎有些高估，没有得到潜在的基本面支持。

根据市场研究公司FactSet的数据，目前约45%的华尔街分析师对该股的评级为“卖出”，而只有19%的分析师认为该股应该是“买入”，其余36%的分析师将该股评级为“持有”。这是华尔街历史上对特斯拉股价最悲观的时刻，上一次出现类似情况可以追溯到该公司2010年6月的首次公开募股。

图2：尽管特斯拉最近股价飙升，但分析师给出了“最悲观”的预测

特斯拉的股价在今年年初呈上涨趋势，这是由一系列因素推动的，包括2019年第四季度创纪录的汽车交付量，推动股价在整个1月上涨。1月29日，特斯拉发布2019年第四季度财报，显示其业绩超出分析师预期。这反过来又引发了该股的交易狂潮，该股的表现轻松跑赢了市场。

周一，特斯拉开盘价为每股673.69美元，随后上涨19.89%，收于780美元。周二，该股首次突破每股900美元，达到968.99美元的历史新高。随后，其部分涨幅在收盘时收窄，涨幅为13.7%。周三，一些热情消退，该股暴跌17%。特斯拉的股价今年上涨了78%，过去六个月上涨了220%。

特斯拉股价的快速上涨使许多华尔街分析师认为，该股已被视为上行催化剂，目前已脱离潜在的基本面。Cancord Genuity分析师Jed Dorshemer在给客户的一份报告中表示：“在最近的上涨趋势之后，我们的脚已经离开了加速器。”他将特斯拉的股票评级下调至“持有”。

图3：特斯拉股价在过去几天波动很大

新街研究公司还将该股评级下调至“中性”，称“未来12个月进一步升值的空间有限”。摩根士丹利的Dorshemer和Adam Jonas等分析师认为，未来将有一个对投资者更具吸引力的切入点。

乔纳斯于1月16日将特斯拉的评级下调至“减持”，原因是估值过高，该股无法保持强劲势头。他为该股设定了360美元的目标价格，比目前的交易价格低51%。

Needham分析师Rajvindra Gill重申了他的“低于市场”评级，他表示：“根据我们的经验，我们从未见过如此迅速的股票上涨，而对过去的基本面或记录考虑得如此之少。”他补充道，“非理性繁荣”已达到历史最高水平。他指出，该公司已经整整一年没有公布利润，2019年收入增长同比放缓。

巴克莱银行将特斯拉的股价走势与1999年纳斯达克指数进行了比较，称其仍然“从根本上被高估”，而美国银行则强调了“尽管炒作，但仍要谨慎”的10个原因。原因包括特斯拉的盈利能力和现金流，以及该公司的“创造性会计”。该公司对该股的评级为“低于市场”，目标股价为350美元。

图4:2018年3月10日，埃隆·马斯克在德克萨斯州奥斯汀会议中心举行的SXSW会议上发表演讲

特斯拉的估值已经远远超过了其他传统汽车制造商，甚至是每年生产数百万辆汽车的汽车巨头，这让摩根士丹利开始关注埃隆·马斯克的公司是否应该更准确地归类为科技股。

分析师Adam Jonas指出：“在市场看来，特斯拉似乎已经远远超过了与传统汽车公司的比较点。”“我们认为这在很大程度上是当之无愧的——特斯拉是一家增长更快的汽车公司……而且它不仅仅是一家汽车公司”。

然而，尽管乔纳斯认为“特斯拉的估值可能比一些科技公司更合理”，但总的来说，最近公司股价的飙升使h的成本……

甚至比亚马逊或苹果还要高。

摩根士丹利在两个关键指标上将特斯拉与几家科技公司进行了比较，包括2025年企业价值与息税折旧及摊销前利润（息税折旧摊销前利润）的估计比率，以及它们2025年的估计收入增长率。

简言之，摩根士丹利估计，购买增长较慢的特斯拉股票比持有亚马逊股票更贵，但其增长率高于苹果或网飞，也比Spotify便宜。然而，即使使用分析师对未来五年的现金流和收入预期，特斯拉的股票似乎比亚马逊、苹果和网飞更贵，这可能被证明过于乐观。

乔纳斯表示：“尽管特斯拉快速增长的故事继续反映在共识预测和情绪中，并最终与知名科技公司形成对比，但我们认为投资者应该继续认识到一些外生风险，如竞争、实施和其他地缘担忧。”尽管如此，乔纳斯表示，特斯拉是一家汽车公司，一家科技公司，或者完全不同的公司之间的争论可能会继续。

一些分析师担心，特斯拉的崛起是一种投机泡沫，有时会出现在金融市场上，尤其是在牛市接近尾声时。Miller Tabak首席市场策略师Matt Melly表示：“特斯拉的股价正趋向于抛物线，这使其远高于当前基本面支撑的水平。很快，该股将在某个时候遭受沉重打击

特斯拉的惊人崛起引起了许多人的担忧，但最引人注目的是将其与三年前的比特币泡沫进行比较。当时，比特币价格在飙升至近2万美元后，在短短一个月内暴跌65%，到2018年底，已比峰值水平低约80%。

但可以肯定的是，也有分析师和投资者对特斯拉股票非常乐观。此外，FactSet的评级并没有考虑到每一位华尔街分析师，看涨与看跌评级的比例自然取决于所涵盖的股票数量。

Argus分析师Bill Selesky将特斯拉的股票评级上调至“买入”，他表示：“尽管过去存在生产延迟、零部件短缺和劳动力成本超支等困难，但我们预计特斯拉将受益于其在电动汽车行业的主导地位，并在2020年及以后改善业绩。”

投资银行杰富瑞也给予特斯拉“买入”评级，并在最近的一份报告中表示，“2020年的盈利前景很有希望”，“2019年的执行情况有所改善”。

与此同时，投资管理公司Ark Invest在1月底表示，到2024年，特斯拉的股价可能会升至7000美元。Ark Invest分析师Tasha Keeney此前表示，“特斯拉在电动汽车市场的市场份额并没有丧失，传统汽车很难生产出在性能或效率方面与特斯拉不相上下的汽车

同样，特斯拉的大股东、亿万富翁投资者罗恩·巴伦也表示，特斯拉有潜力在10年内创造1万亿美元的收入，而最近的增长“只是一个开始”。Baron的公司Baron Capital持有特斯拉约163万股股份。巴伦补充道，特斯拉未来可能会成为世界上最大的公司之一。

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