剑指全球十强 沃尔沃与吉利重组合并？

几年前，吉利董事长李书福曾预测，“未来中国汽车市场将只剩下少数核心车企”。在经历了2019年汽车市场的寒冬之后，这句话似乎颇具说服力。沃尔沃似乎试图进一步强化这一说法，因为最近有消息称沃尔沃将与吉利合并重组。

2月10日，吉利汽车发布内部公告称，公司管理层正在与沃尔沃汽车公司（Volvo Cars）的管理层进行初步讨论，探讨通过合并两家公司的业务进行重组的可能性。

尽管该项目目前处于规划阶段，但需要在双方达成合并意向并完成尽职调查后才能实施。但从昨天吉利汽车控股有限公司有限公司开业后股价上涨超过5%来看，可以看出许多人对此次重组持乐观态度。

吉利汽车还表示，如果重组成功，它将成为一家强大的全球集团，能够在成本结构和新技术开发方面实现协同效应，以应对未来的挑战。同时，每个品牌的独特性都将得到保留，包括吉利、沃尔沃、领克和极星。计划将合并后的业务在香港和斯德哥尔摩上市，使其能够进入资本市场。

作为香港上市公司，吉利汽车目前的总市值为1338亿元。尽管沃尔沃汽车尚未上市，但有报道称，沃尔沃的保守估值也在160亿至300亿美元之间。因此，双方整合重组后的新公司市值可能超过上汽集团（600104股），成为市值最高的中国汽车集团，也有望跻身全球市场市值前十的全球汽车公司之列。

事实上，对于吉利来说，这次重组也是非常必要的。随着中国汽车市场销量的下降，吉利的利润一直在缩水。结合吉利此前的大规模投资，吉利的净债务已经达到81亿美元，而沃尔沃一直是吉利非常大的现金流。2019年，沃尔沃支付了29亿瑞典克朗的股息，其中28亿瑞典克朗支付给了母公司吉利。

合并后，吉利的利益将最大化，合并后公司的惊人估值也将有助于为吉利未来在更具挑战性的全球汽车行业的雄心提供资金，例如偿还债务，以及拥有更充足的资金进行研发布局。

对于沃尔沃来说，合并重组后将捆绑上市，溢价更高，资金使用效率更高。因此，这次重组将是一个双赢的局面，这就是为什么外界对这次合并非常乐观。

尽管吉利和沃尔沃合并上市还为时过早，但我们认为，此次合并重组只是时间问题。在经历了2019年的寒冬和2020年的不利开局之后，可以肯定的是，未来此类并购重组案件将频繁发生。

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