江淮汽车大股东“混改”，大众入局可能性几何？

5月27日，江淮汽车（600418，股吧）午后大涨，创下自去年4月中旬以来股价新高。原因是有媒体报道称，德国大众汽车集团（Volkswagen Group of Germany）正在就收购江淮汽车集团控股有限公司（Jianghuai Automobile Group Holding Co.，Ltd.）50%股权进行最终谈判，并购金额至少为35亿元，这可能是中国电动汽车行业最大的并购交易。

自5月20日以来，江淮汽车已获得5个涨停板，均与控股股东引入投资有关。5月21日晚间，江淮汽车宣布“江汽控股拟引入战略投资者”，引发市场对其“二次混合所有制改革”的猜测。大众汽车入股江淮似乎已成为共识。特别是考虑到大众和江淮已经联合成立了合资公司，大众和江淮之间的关系似乎也是不可避免的。

消息人士还透露，大众汽车将通过折扣私募方式成为电池制造商国轩高科（002074，股吧）的第一大股东，两项交易最早可能在周五公布

大众汽车、江淮汽车和国轩高科技已向“易车汇”表示，他们目前不对此次收购发表评论。

江淮大众有望推出MEB车型

2017年，江淮和大众在中德两国总理的见证下签署了一份谅解备忘录，计划共同开发和销售多用途汽车。

目前，大众在中国有三家汽车合资企业，包括一汽大众、上汽大众和江淮大众。上汽大众和江淮大众的持股比例均为50:50，中国和外国公司在一汽大众的持股比率均为51:49。

业内人士分析，大众之所以在已经拥有上汽大众和一汽大众后仍在寻求第三方合作伙伴，部分原因是其他两家公司的相对实力，但也与当前中国合资股比的开放和大众在中国的新能源战略有关。

去年，江淮还公开表示，在新能源乘用车合资合作的基础上，双方一直在探讨如何进一步深化合作。据此前外媒报道，大众汽车正在考虑收购中国电动汽车合资伙伴江淮汽车的大量股份，并聘请高盛作为该计划的顾问，以进一步加强合作，这已经是双方达成的共识。

2019年4月，大众集团首席执行官冯思翰表示，大众集团计划在2019年前全面加快电动化进程，并计划在2028年前生产2200万辆纯电动汽车，其中一半以上来自中国。2019年7月，大众汽车首席执行官赫伯特·迪斯表示，到2035年，大众汽车在中国的销量将有一半是新能源汽车，强调了大众汽车的电动化战略和在中国的主要布局。

江淮汽车在连续两个交易日涨停后，曾于20日和21日发布公告称，江汽控股正计划引入战略投资者。这一消息引发了外界对江淮汽车进一步“混动转型”的猜测。早在4年前，江淮汽车就通过并购引入资本，实现了江淮集团的整体上市。去年，同属安徽汽车公司的奇瑞汽车也进行了混动转型。

收购江淮，或扩大产能，实现电动化战略，是最好的选择之一。大众入股江淮后，将向合资公司江淮大众注入新资金，该公司具有同行比例，预计将向MEB平台推出更多纯电动车型。

通过资本确保电池供应

事实上，不仅是江淮汽车，总部位于合肥的国轩高科……

最近与大众汽车建立了联系。

目前，国轩高新仍在A股市场停牌，根据此前的公告，董事会正计划将其部分公司股权转让给战略投资者。大众汽车将收购其27%的股权，主要通过折扣私募股权交换模式和从排名靠前的大股东手中收购股权。

4月21日，有消息称大众汽车将收购国轩高新股份。国轩高科随后发布通知澄清，尚未与大众集团达成具体合作协议，也未签署任何具有实质约束力的协议，这可视为对相关事项的变相承认。

目前，国内电池巨头宁德时代（300750，股吧）已经向大众提供了电池供应，但毕竟宁德时代非常“火爆”，供应有限，无法满足大众在中国的新能源战略部署。尽管大众汽车也与LG化学、三星和SK Innovation建立了合作伙伴关系，但将电池供应链交给他人永远不会像自己掌握一样可靠。毕竟，今年2月，由于LG化学电池供应不足，奥迪e-tron经历了暂时停产。

此外，国轩高科是江淮汽车的电池供应商。国轩高科在2019年年报中披露，公司与江淮汽车形成了稳定的战略合作伙伴关系，其产品得到了江淮IEV7、IEV7S、IEVA50和IEVS4等车型的支持。大众汽车和江淮汽车于2017年成立了江淮大众汽车。换句话说，大众、江淮和国轩高科之间已经存在合作关系。

各种猜测最早将在本周五揭晓，正如联想首席执行官冯思翰曾说的那样，“大众集团希望解决中国市场的电池供应问题，包括通过资本合作。”也许本周我们也将看到大众在中国进入电动化布局的新时代。

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