“豪车皮尺部”众泰汽车一年亏掉三倍市值 网约车将成救命稻草？

雷达财经出品|张凯晶编辑|深海

近日，众泰汽车（000980，股吧）发布2019年年报，营收29.86亿元，同比下降79.78%。归属于上市公司股东的净利润为-111.9亿元，同比下降1498.98%。扣除非经常损益后归属于上市公司股东的净利润为-113.1亿元，公司总资产较上年下降37.08%。

7月1日，众泰汽车再次跌停，市值仅29.4亿元，已连续4个交易日跌停。根据这一计算，众泰汽车在一年内亏损超过其市值的三倍。

报告期内，众泰汽车共销售21224辆汽车，而2018年为154844辆，降幅超过85%，为公司上市以来的最低水平。

与此同时，众泰汽车还被会计师事务所出具了无法发表意见的审计报告。此外，众泰汽车董事娄国海也表示，他不能保证众泰汽车年报内容的真实性、准确性和完整性。

6月23日，“众泰汽车”停牌一天，24日，众泰汽车A股受到“退市风险警示”处理。股票简称将由“众泰汽车”变更为“*ST众泰”。为了保护投资者的权益，其股票的每日涨跌幅度限制在5%以内。

陷入困境的众泰汽车将何去何从？6月24日，众泰汽车在其官网和官方微信公众号宣布，将在杭州开设“众泰出行”网约车出行平台，打响全国运营第一。

只是，这条路能穿过吗？

“左手对右手”登陆A股，未能履行押注协议

众泰汽车的实际控制人是应建人。截至2019年底，应建人持有众泰汽车39.12%的股份。

中泰汽车原名金马股份有限公司。2003年，铁牛集团收购金马集团主要股东金马集团90%的股份，成为金马集团的控股股东。

同样在2003年，众泰制造成立，是一家总部位于浙江永康的民营企业，核心业务是汽车和关键零部件。

成立时，中泰制造的最大股东金哲勇是应建人的侄子。

2004年，众泰收购了丰田Terui的生产线，众泰2008车型于2005年6月停产；

2008年，众泰汽车复制了Terui车型，并购买了蒙迪奥·布劳恩车型的生产线。同年，蒙迪奥·布劳恩上市。

2015年，金哲勇成立永康中泰汽车有限公司有限公司，并将中泰制造纳入其管理范围。

2016年3月27日，金马集团宣布计划通过股票发行和现金支付方式收购永康中泰汽车有限公司有限公司100%股权，交易对价116亿元。

截至2017年1月，金马股份资产账面总价值22.55亿元，相比116亿元的交易价格，永康中泰的商誉超过90亿元。

当时，永康中泰在2014年和2015年分别实现营收66.2亿元和137.45亿元，但归母净利润仅为1.81亿元和9.09亿元。如果扣除财政补贴，它甚至会在这两年处于亏损状态。

吉利斥资18亿美元（约合128亿元人民币）收购沃尔沃100%股权。相比之下，市场普遍认为金马收购永康中泰的溢价过高。

2016年5月，中国证监会的反馈意见指出，应夫妇与并购双方之间存在特殊关系，特别是与众泰汽车法定代表人金哲勇的亲属关系。中国证监会关注的是，中泰实际控制人金哲勇在合并重组后是否会利用金马股份借壳上市？

2016年9月，金马股份撤回了申请文件。随后，以金哲勇为首的众泰汽车前两大股东主动向铁牛集团转让了44.69%和7.23%的股份，使铁牛集团成为众泰汽车的第一大股东和实际控制人。

2016年10月11日，金马股份重新披露重组计划，以116亿元收购众泰汽车。公司拟通过发行股份的方式收购铁牛集团、长城长富等22家交易对手持有的中泰汽车100%股权。发行价格为每股8.91元，发行量约为13.02亿股，对中泰汽车的估值为116亿元。

金马集团还与铁牛集团签署了《利润预测补偿协议》。铁牛集团承诺，永康中泰2016年、2017年、2018年和2019年经审计的净利润分别不低于12.10亿元、14.1亿元、16.1亿元和16.1亿元。如果永康中泰的实际净利润低于协议中承诺的金额，铁牛集团需要对上市公司进行补偿。

最终，这项合并申请获得了有条件的批准。

2017年6月1日，金马证券的简称变更为中泰汽车。

乘着东风上市，众泰汽车交出了一份耀眼的成绩单。公司全年汽车销售31万元，实现营收208多亿元，同比增长1129%，实现净利润11.36亿元，同比增1209%。该公司的市值也一度攀升至303亿元。

然而，自那以后，众泰的销售额持续下降，导致了无休止的亏损。

天智国际会计师事务所公布的审计结果显示，众泰汽车2017年至2019年未达到年均标准，2016年承诺业绩与扣减净利润差距达到12.33亿元。

2018年，众泰汽车旗下永康众泰净亏损4.19亿元，业绩完成率-30.5%。根据《利润预测补偿协议》，铁牛集团应补偿众泰汽车的股份数量为4.68亿股，将由众泰汽车以1元的价格回购注销。

永康中泰2019年预计亏损超过20亿元（未经审计）。据此计算，铁牛集团2019年的最高业绩薪酬预计需要超过7.92亿股的股票薪酬，约为2018年的1.7倍。

但红牛集团一直无法为延误提供相应的赔偿。5月14日晚间，众泰汽车透露，铁牛集团持有的众泰汽车全部股份被司法冻结，……

解除冻结存在重大困难。因此，薪酬绩效承诺在不久的将来无法实现。因此，铁牛集团可能需要出售房屋和土地来释放其质押股份，以履行其之前对的承诺。

“借贷主义”不再流行，技术问题仍难以突破

众泰汽车目前面临困难，这与该公司缺乏核心技术有着重要关系。

众泰汽车自诞生以来，就因模仿豪华汽车而被冠以“豪华汽车皮尺”的称号。2013年，众泰旗下首款中型SUV车型T600在成都上市，并凭借大众途锐和奥迪Q5的组合取得了令人印象深刻的销量。

从2015年到2017年，众泰汽车推出了三款新车型，大迈X5、SR7和大迈X7，它们的外观分别类似于大众途观、奥迪Q3和大众途锐。2016年推出的众泰SR9因其对保时捷Macan外观的高度模仿而达到顶峰，这进一步提升了“宝石泰”品牌的声誉。

然而，仅靠“复制”和“模仿”带来的销售热潮并不稳定。2018年，众泰的年度销售目标是48万辆，但只完成了23万辆的订单。2019年，它继续下降了40%。在2020年的寒冬中，众泰的销量触底，前五个月仅售出3573辆，与去年同期相比下降了96%。

自2019年国六标准实施以来，由于研发方面的猜测，众泰一直没有推出合适的车型，这直接导致众泰的生产几乎停滞，在广东、河南等销量排名较高的省市也没有可供销售的汽车。

国五和国六标准之间的差距主要是由于汽车排放控制标准的差距。国六标准要求大幅提高尾气排放浓度，车企需要有更强的环保技术。

目前，众泰汽车旗下的两款旗舰车型T700和Z700均为2017年上市的“老款车型”。前“宝石泰”SR9由于稳定性差、故障率高，销量连续12个月下降，但最终不得不停产。

2018年8月初，18家众泰经销商集体前往公司总部，针对质量问题发起维权。就连本应在2019年第四季度上市的紧凑型SUV众泰TS5也没有听说过。

在新能源汽车方面，2014年至2016年，众泰分别获得财政补贴4.43亿元、11.41亿元和15.51亿元，分别占营业收入的6.69%、8.30%和6.89%。但在财政部调整新能源补贴计划后，众泰受到了很大影响。

新的补贴计划不仅大幅降低了补贴标准，还规定150公里及以下的续航里程不再补贴。而众泰新能源汽车的续航里程大多不足150公里，相当于失去了一个重要的营收来源。

中国汽车流通协会执行理事贾新光表示，“目前，汽车行业正在加速向互联网和IT行业发展，研发步伐也在加快。按照目前的趋势，依靠模仿已经跟不上行业发展的步伐。简单地说，市场上产品迭代的速度太快，而你还没有模仿，这一趋势已经悄悄过去了。”

建设网约车平台能成为救命稻草吗？

糟糕的管理不仅导致收入大幅下降和市值蒸发，还积累了巨额债务。

2019年下半年，深圳市自行车动力电池有限公司有限公司对中泰汽车全资子公司捷能动力提起诉讼，要求支付货款，并对逾期付款罚款6.16亿元。据了解，自行车电池与众泰汽车的合作始于2014年。2018年，Bike Battery供应了1.89万辆众泰新能源汽车，占众泰新能量汽车的60%。2019年9月2日，Bike Battery再次对其提起诉讼，要求冻结其屁股……

人民币4183万元。

中泰汽车还欠宁波永新汽车零部件制造有限公司有限公司货款，该公司也就此问题将中泰新能源汽车告上了法庭。终审法院裁定，中泰新能源汽车向宁波永新支付货款约182万元。

除了牵连供应商，众泰汽车还面临着来自其员工的要求赔偿的压力。在2020年第一季度财报中披露，截至2019年12月底，众泰拖欠工资已达2.2亿元。截至2020年3月31日，拖欠工资总额激增40.96%，达到3.2亿元

今年3月，众泰汽车在回应深交所问询函时承认，“自2019年下半年以来，公司大部分车型处于停产或停产状态。

今年4月22日，有网友在微博上爆料称，众泰新能源汽车拖欠工资，其大量员工正在维权并寻求赔偿。

而众泰汽车董事长金哲勇也在今年4月被限制消费，仅4月就有10份众泰汽车的法院公告。

5月29日，中泰汽车在其《关于延长公司员工假期的通知》中表示，由于汽车行业下行压力和疫情的严重影响，其湖南基地所有员工的假期已延长至2021 6月30日。

通知还称，众泰汽车“鼓励”员工自愿辞职，并提供相应的补偿标准：底薪3000元以下的，按底薪乘以工龄计算补贴；对于底薪在3000元以上的人，补贴将按照服务年限的乘积计算。

业内人士认为，此举实际上是变相的裁员。

尽管存在严重的内忧外患，但很明显，众泰本人从未放弃希望。2019年底，众泰还启动了ZFA模块化平台战略，并提出要加快新能源平台的研发技术，以实现未来三年推出20多款新车型的目标。

应建人还表示，未来中泰将引进国内外先进的管理团队。同时，公司还将加大科研创新投入，特别是在新能源领域注重节能高效，并计划在2020年推出四款新能源汽车车型。

6月24日，众泰汽车在其官网上宣布，将在杭州推出“众车出行”叫车平台，打响全国运营的第一。

打造网约车平台是众泰汽车的生命线吗？一位出行业内人士告诉雷达财经，滴滴目前是网约车市场的主导者，面临内外挑战的众泰汽车机会有限。

对于众泰汽车未来的命运，雷达财经将继续关注。

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