为理想窒息！理想汽车都有哪些看点？

近日，理想汽车正式向Sec提交招股书，拟在纳斯达克上市，预计最高募资10亿美元。这意味着，理想汽车可能成为继蔚来汽车之后，继小鹏汽车之后，第二家在美国上市的国内“造车新势力”。

公司概况：增程电动汽车的市场先驱

理想汽车由李想于2015年创立，此前被命名为“汽车与家居”。2019年3月更名为理想。

与NIO和小鹏一样，理想汽车也是中国新能源汽车市场的新势力之一。据了解，理想汽车的主营业务是先进智能电动SUV的设计、开发、制造和销售。与上汽、拜腾等以往车企一直停留在PPT层面不同，理想汽车实现了高品质车型的量产。

作为中国第一个将增程电动汽车商业化的品牌，理想汽车的第一款车型是六座大型豪华电动SUV——Li One。该车于2019年11月开始批量生产，截至2020年6月30日，已交付超过1万辆，标准售价为32.8万元/辆。

目前，理想汽车在全国经营着21家零售店，拥有18个配送中心和17个服务中心，雇佣了700多名服务和销售人员。

图片来源：公共网络

产品分析：什么是增程电动汽车？

如前所述，理想汽车和蔚来、小鹏一样，都是中国造车新势力中的一员。但在造车技术和理念上，理想汽车采用的是增量编程解决方案，而蔚来、小鹏、甚至特斯拉都采用了纯电动解决方案。

什么是增程电动汽车？添加程序是否也属于新能源？新能源有哪些形式？

让我们从新能源的分类开始。目前，新能源汽车的产品型号可分为四类：纯电动汽车纯电动汽车、混合动力汽车HEV、插电式混合动力汽车PHEV和增程电动汽车EREV。

资料来源：理想汽车招股说明书

其中，NIO和特斯拉采用纯电动解决方案，依靠电池和电机输出功率。理想汽车采用增量编程方案，其原理是当电池充满电时，动力电池驱动电机提供整车的驱动功率需求，此时发动机不参与运行。当电池功耗达到一定水平时，发动机启动并为电池提供能量，为动力电池充电。当电池充满电时，发动机再次停止工作，电池驱动电机提供整车驱动。简而言之，增程器可以理解为燃料驱动的充电宝，用于为车载电池充电，然后为电机提供能量。从理论上讲，增程电动汽车不是纯电动汽车，而是一种插电式混合动力汽车，也是一种新能源汽车。

增程车的优点是什么？

增程电动汽车最大的优点是解决了里程焦虑的问题。理想One目前已经实现了800公里的续航里程，可以通过加油快速补充里程，在充电基础设施不足的中国有很大的市场前景。

增量车也具有新能源的经济效益，以比汽油车更低的油耗抢占市场。此外，增程车的噪音也很低，而且与纯电动汽车一样，它省去了驱动系统的开发，使技术难度相对较低。

财务分析：收入快速增长，净亏损持续减少

总体而言，理想汽车的财务状况正在朝着非常健康的方向发展，这与NIO和特斯拉等车企长期持续烧钱、亏损持续扩大的情况相反。

在营收方面，理想汽车的首款量产车型理想一号于2019年才上市。该公司当年的收入为2.84亿元，2020年第一季度的收入为8.51亿元。收入增长迅速，今年的整体收入仍取决于理想一号的销售情况，但我们相信会取得非常惊人的进展。

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资料来源：理想汽车招股说明书

净损失继续减少。2018年，理想汽车净亏损15.32亿元，2019年亏损进一步扩大至24.38亿元。但在2020年第一季度，净亏损迅速收窄至约7700万元，较去年同期亏损3.58亿元大幅减少。

资料来源：理想汽车招股说明书

在现金储备方面，截至2020年第一季度，理想汽车的现金及现金等价物为10.54亿元。招股书显示，7月1日，在正式提交F-1文件的10天前，理想汽车又完成了5.5亿美元的D轮融资，美团出资5亿美元，李想个人出资3000万美元。换句话说，理想汽车目前的现金及现金等价物约为50亿元，现金储备充裕。

行业分析：新能源前景无限，有扩张潜力

首先，中国新能源汽车市场具有很高的增长潜力，这符合坡场雪道的特点。

目前，中国已成为全球最大的新能源汽车市场。近年来，中国政府为促进新能源汽车市场的发展提供了强有力的支持，并实施了各种优惠政策。此外，随着新能源汽车技术的快速发展，消费者环保意识的提高和对新能源汽车的接受程度的提高，新能源汽车在中国的销量增长已经超过了ICE汽车。

中投公司的报告显示，中国新能源汽车的销量从2016年的30万辆增长到2019年的110万辆，年复合增长率为54.6%。2019年，新能源汽车销量仅占乘用车总销量的5.0%，显示出巨大的未来增长潜力。

工信部2019年12月发布的《新能源汽车产业发展规划》设定了中国的目标销量：到2025年，新能源汽车销量将占汽车总销量的25%。根据中投公司的报告，从2020年到2024年，新能源汽车的销量预计将继续以34.5%的复合年增长率增长。

资料来源：理想汽车招股说明书

此外，增加理想汽车占用项目数量的解决方案也具有独特而广阔的市场前景。

由于在现有ICE车辆平台上安装增程系统、电池和电机很困难，汽车制造商将不得不在制造EREV方面进行大量投资。此外，工程师必须优化车辆的NVH性能，提高动力总成不同驾驶模式之间切换的平顺性，并提高能源效率。

EREV具有许多功能，可以帮助解决纯电动汽车广泛采用的主要局限性。EREV技术减少了新能源汽车对充电基础设施的依赖，扩大了续航里程，从而消除了距离焦虑。此外，与电动汽车相比，电动汽车也有更好的经济模式，因为电动汽车消除了对昂贵的大容量电池的需求，并消除了电动汽车通常需要的轻质材料的广泛使用，从而有效降低了BOM成本。

成本结构使EREV制造商能够提供比纯电动汽车更具竞争力的价格，同时获得更好的经济效益。考虑到消费者购买ICE车辆所需缴纳的10%的车辆购置税，EREV在价格上可能与ICE车辆一样具有竞争力。对于理想汽车来说，这无疑是一条独特而有前途的弯道超车之路。

资料来源：理想汽车招股说明书

竞争力和风险点提醒

在竞争力方面，理想汽车拥有朝阳产业赛道，其深耕的增量解决方案符合中国目前缺乏充电基础设施的现状。在需求迅速爆发的前夕，未来的增长有一定的保证。此外，公司良好的财务状况、持续缩小的亏损以及充足的现金流都是加分项。

就风险点而言，新能源行业的竞争十分激烈。中国有NIO和小鹏，外国有巨头汽车公司特斯拉，丰田和比亚迪等汽车公司也对其虎视眈眈。投资者需要……

警惕日益加剧的竞争和风险。此外，由于身处科技行业，技术的变化可能会对公司的战略产生一定影响，投资者需要警惕风险

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