上半年业绩“喜忧参半” 长城汽车下半年如何增量又增收？

本报记者陈茂利北京报道，近日，长城汽车（601633，股吧）发布2020年半年报，公司上半年营收352.99亿元，同比下降10.88%；净利润11.46亿元，同比下降24.46%。尽管长城汽车的营收和净利润有所下降，但不少券商对长城汽车未来在资本市场的表现持乐观态度。华安证券、财通证券和新时代证券分别对长城汽车的投资建议给予“买入”、“增持”和“推荐”评级。第二季度，长城汽车的业绩提升为资本市场树立了信心。其中，国海证券（000750，股吧）分析称，二季度，公司同比业绩增速为29.16%，大于16.72%的销售增速，销售增速大于11.56%的行业销售增速，经营稳中向好势头持续。然而上半年，长城汽车仅分别完成全年销售目标和净利润目标的39.20%和28.30%，下半年仍有不小的压力。对于是否有信心在下半年实现“2020年销量不低于102万辆、净利润不低于40.5亿元”的目标，长城汽车未给予正面回复。然而，关于如何进一步提高销量和利润，长城汽车告诉《中国经营报》：“随着下半年汽车市场的复苏，长城汽车将通过优化产品结构和加快推出新产品来提高市场销量和市场份额，提高盈利能力。”

8月29日，长城汽车发布半年报显示，公司上半年营收352.99亿元，同比下降10.88%；实现净利润11.46亿元，同比下降24.46%。实现税后净利润8.02亿元，较上年同期下降35.34%。销量方面，长城汽车上半年实现39.98万辆，同比下降13.14%，其中上半年海外销售2.64万辆，较上年增长1.71%。具体而言，哈弗、WEY、长城皮卡和欧拉品牌的销量分别为26.22万辆、2.66万辆、10.18万辆和9.44万辆。其中，哈弗品牌同比下降25.69%，WEY品牌同比下降43.18%，欧拉品牌同比下降65.07%。长城皮卡的销量同比增长37.5%。其中，长城炮共售出4.51万辆。关于收入和净利润的下降，长城汽车表示，报告期归属于上市公司股东的净利润同比下降的主要原因是由于新冠肺炎疫情导致集团销售额同比下降，并继续加大研发投入。尽管长城汽车的营收、净利润和扣非后净利润均出现下滑，但不少经纪机构对长城汽车未来在资本市场的表现持乐观预期。华安证券、财通证券和新时代证券分别对长城汽车的投资建议给予“买入”、“增持”和“推荐”评级。具体来看，由于中国汽车制造商普遍停产和经济活动停滞，长城汽车一季度产销同比下降，导致公司营业收入和净利润分别同比下降43.94%和184.08%。二季度，随着疫情趋于稳定，国内车市逐渐回暖，长城汽车的产销也重回增长通道。长城汽车销售24.2万辆，同比增长30.1%，实现营业收入235.1亿元，同比增长25.4%；

实现归母净利润18亿元，同比增长141.5%。值得一提的是，自行车二季度营收和利润均超过去年同期。数据显示，第二季度，自行车收入为9.6万元，自行车利润为7000元。与同期相比，自行车收入和利润分别增加了7000元和3000元。该公司在第二季度利润端的表现好于收入端，主要是由于高毛利模式，导致数量和价格都有所上涨。2020年上半年，公司皮卡累计销量超过10万辆，同比增长37.5%，市场份额接近50%。同时，该公司垄断了前三大单车车型，长城炮月销量超过1.5万辆，位居高端皮卡销量第一，财通证券的一项分析称。WEY品牌增长疲软。2020年上半年，长城汽车的经营业绩可以用“喜忧参半”来形容“。长城炮的表现抢眼，哈弗和WEY品牌的增长乏力。总体而言，第二季度，长城汽车不仅从第一季度的疫情阴霾中迅速恢复，而且实现了强劲的增长。但从品牌角度来看，这种增长主要归功于长城皮卡。第二季度皮卡同比增长129%。其他三大品牌的市场表现不容乐观。二季度，哈弗品牌销量同比增长6%，WEY品牌销量同比下降17%，欧拉品牌销量同比下滑48%。从数据中可以看出，哈弗品牌正在经历复苏式增长，但WEY和欧拉品牌仍处于亏损状态。作为长城汽车的高端品牌，WEY经历了“高开低走”的发展历程。今年，WEY品牌平均每月超过4000辆的业绩很难让长城汽车不担心。WEY品牌成立四年后，只剩下两个月的时间了。长城汽车相关负责人告诉记者，如果今年或明年不打造WEY品牌，后期打造难度会更大。长城汽车内部清楚地意识到WEY品牌的危机，让“WEY”成为一个真正的高端品牌，必须拥有卓越的技术。发布一个新的技术平台是长城汽车的一个重要想法。今年7月，长城汽车推出了“柠檬、坦克、咖啡智能”三大新技术平台和一系列新车。其中，长城汽车在WEY品牌的基础上打造了全球智能专业越野平台“坦克·WEY”，并开发了全新的豪华越野SUV类别。不难看出这背后长城炮品牌的发展战略。长城炮发布后，在探索乘用皮卡、越野皮卡等细分领域方面表现良好。继长城炮之后，WEY品牌也需要进一步扩大其利基领域。在内部组织结构方面，WEY品牌也发生了很大变化。上述长城汽车负责人曾告诉记者：“长城汽车的每个品牌在研究、生产、供应和营销方面都是独立的。例如，WEY品牌对应一家独立的公司。现在李瑞峰是WEY品牌的首席营销官。”不仅如此，长城汽车董事长魏建军，他还告诉记者：“WEY品牌，我们有5到10年的技术储备战略，车型迭代是2到3年的战略，生命周期会很短。WEY品牌将在未来两年推出8到9款车型。一方面，这是新一代，另一方面，它是一款新型越野车，将具有非常强大的动力和越野能力。“虽然哈弗品牌在第二季度已经复苏，但幅度并不显著。尽管哈弗H6仍然是本月销量最高的SUV，但与竞争对手长安CS75的差距越来越小。然而，随着第三代哈弗H6的推出，改款车型的竞争力将进一步增强，可以预见的是，销量将下降。”l进一步增加。有评论指出，“稳定长城汽车哈弗和皮卡目前的发展趋势，提升WEY和欧拉品牌的销售业绩已成为当务之急……

长城汽车的问题。“根据长城汽车此前发布的《长城汽车2020年限制性股票和股票期权激励计划》，公司2020年汽车销售目标不低于102万辆，净利润不低于40.5亿元。通过将实际销量和净利润与业绩考核目标相比较，长城汽车实现了39.20%和28分别占全年销售额和净利润目标的30%。实现102万辆的销售目标，意味着长城汽车下半年将实现约62万辆的销量，平均月销量约10万辆。从上半年6.7万辆的月均销量来看，想要实现10万辆的月度销量是相当困难的。对于是否有信心在下半年实现2020年销量不低于102万辆、净利润不低于40.5亿元的目标，长城汽车没有正面回复记者。然而，关于如何进一步提高销量和利润，长城汽车告诉记者：“随着下半年汽车市场的复苏，长城汽车将通过优化产品结构和加快推出新产品来提高市场销量和市场份额，提高盈利能力。”根据长城汽车的产品上市计划，第三代哈弗H6、哈弗狗狗、WEY坦克300、欧拉白猫和欧拉好猫将于下半年上市。事实上，不少经纪机构都看好长城汽车下半年的市场表现。下半年，该公司的新车型大量上市，包括第三代哈弗H6、哈弗大狗和全新越野车型WEY Tank 300。新产品周期确保了公司进入量价并举的通道，”财通证券分析称。华安证券也持乐观预期：预计2020年下半年乘用车行业景气度将持续改善。同时，基于柠檬、坦克和咖啡三大技术平台，公司推出了新的产品周期。2020年，该公司推出了哈弗大狗、第三代哈弗H6、坦克300和欧拉好猫等车型。在巩固强势车型H6竞争力的同时，该公司积极开拓细分市场。新款车型在产品力、市场定位等方面优势明显，有望增强实力新车周期销售业绩

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