新能源车企资本神话：特斯拉市值以一当九，传统车企还有救吗？

2020年，特斯拉超越了长期位居全球车企榜首的丰田，市值位居全球第一，高达8500亿美元。目前，1辆特斯拉=上汽+长城+丰田+本田+大众+宝马+福特+日产+通用汽车。蔚来、小鹏、理想等造车新势力的市值也经历了集体狂潮。恒大汽车是一款尚未售出的新车，一天内市值飙升近1000亿香港元。问题来了：新能源汽车的资本神话是如何实现的？传统汽车公司还有机会吗？《中国汽车画报》原文|潘磊图片|君慧视觉|何珊珊“造车新势力”的市值在过去一年里集体暴涨。2021北京时间3月16日，特斯拉的市值达到6497亿美元。九个月前，特斯拉以1900亿美元的市值超过了长期占据全球汽车制造商榜首的丰田，成为全球汽车制造商市值的榜首。目前，双方的差距已经从六个月前的约100亿美元扩大到约4000亿美元，这仍然是特斯拉最近股价大幅下跌后的差距。此前，特斯拉的市值达到8500亿美元。在特斯拉的带领下，“造车新势力”的市值经历了集体狂潮：NIO的市值一度超过1000亿美元，而小鹏和理想的市值也分别达到了440亿美元和350亿美元的高点。特斯拉不是一家传统的汽车公司，更像是一家科技公司。“2020年，上汽集团董事长陈虹（600104，股吧），在年度股东大会上评论称，特斯拉的市值飙升。这反映了资本市场对行业变革的预期，但同时也要防止一些非理性因素，包括公众、媒体和资本的过度乐观，以及利益相关者的投机。即使从全球资本市场的角度来看，以特斯拉为代表的“造车新势力”在过去一年中的市值飙升仍然是现象级的。常识是，销量、财务状况和预期决定了汽车公司的市值表现。悖论在于，特斯拉仅依靠“软件定义汽车”的概念，就轻易摧毁了所有传统的市场价值定义，同时也引发了巨大争议。来自多家一线汽车企业、汽车行业机构、投资机构、政府机构、学术机构和能源行业权威人士的领导，从市场预期、碳中和、能源改革等多个角度解读了新能源汽车企业在资本市场上前进的现象。同时，他们还提醒，在欢迎行业变革的同时，也要防止包括资本市场在内的“过热”迹象。一家新能源汽车公司的缩影：一辆新车尚未售出，市值飙升1000亿港元。1月24日晚间，恒大汽车宣布已与六家战略投资者签署认购协议，以每股27.3港元的价格发行超过9.5亿股新股，占公司扩大后总股本的9.75%。此举筹集了约260亿港元。受此消息影响，1月25日，恒大汽车收盘报45.35港元/股，股价上涨51.67%。当日一度涨幅超过67%，总市值突破3000亿大关，达到3998亿港元，相当于日增1000亿港元。与之相对应的是，长城汽车（601633，股吧）当日在H股上市的市值为4025亿港元，广汽集团（601238，股吧，）截至1月25日在A股上市的市值是1046亿元，上汽集团的市值是2693亿元。这三家车企2020年的年销售额分别为111万辆、204.4万辆和560万辆。尽管恒大尚未售出汽车，但其H股市值几乎与长城汽车相同，几乎是同样在香港上市的中国恒大市值2227亿港元的两倍。恒大汽车有一辆新车尚未售出，但其市值在短短一天内飙升了近1000亿港元。对此，中国“造车新势力”之一威马汽车的创始人沈晖在社交媒体上开玩笑说，“常青树……

汽车只需要汽车“。事实上，恒大汽车的市值是整个新能源汽车企业在资本市场上的一个缩影。1月25日，行业领导者特斯拉的股价一度站在每股900美元，市值超过8500亿美元。过去一年，特斯拉的股价上涨了约700%。NIO汽车的股价收盘时处于约1月25日为每股60美元，3月16日的最新收盘价为每股44美元，总市值为685.4亿美元。与2020年1月底每股不到4美元的平均水平相比，这家来自中国的电动汽车初创公司实现了惊人的市值逆转。理想汽车于2020年7月30日以15.5美元的开盘价上市。截至2020年11月底，其股价已超过每股47美元。2021 1月25日，其股价为31.99美元，3月16日，其股票价格保持在每股25.84美元，总市值约为233.8亿美元。比理想汽车晚了不到一个月的小鹏汽车，股价几乎复制了理想汽车的走势。最高股价也出现在2020年11月底，达到每股74.49美元的高点。2021 1月25日的收盘价为每股54.65美元，3月16日的股价约为每股35.93美元，市值为283亿美元。同样值得一提的是比亚迪。这家以跨境燃油车和新能源车为特色的本土龙头公司，2020年初股价徘徊在每股50元左右。在过去的四年里，虽然也达到了每股70元的前列，但还没有稳定下来。从2020年1月的每股50元以下开始，到2021 1月底，它达到了每股近263元的高点，一年的增长率超过了400%。3月17日的收盘价为每股176.88元。中央财经大学教授李国平，博士生导师，在接受《中国汽车画报》和《财经汽车》采访时表示：“新能源汽车企业估值飙升。理性因素是碳中和承诺为新能源汽车市场带来巨大空间。非理性因素是公众、媒体和资本过度乐观，利益相关者背后也存在投机行为。前海开源基金首席经济学家杨德龙表示：“用新能源汽车取代传统燃油车是一种趋势，可能会给行业带来颠覆性的变化，并提振整个新能源汽车行业的业绩。”。

英大证券研究所首席经济学家李大霄也对《中国汽车画报》和财经网（博客、微博）汽车表示，从全球角度来看，资本市场已经对全球应对气候变化的趋势有了预期。事实上，在美国总统拜登上任之前，市场就已经对他重返巴黎气候协议抱有期望。更重要的因素是，中国宣布了碳中和和碳峰值的目标。“这是对世界的庄严承诺。”尽管新能源汽车也使用电力，但随着包括光伏、风电在内的“清洁电力”的增加，以及氢能的大规模应用，纯电动汽车将是替代燃料汽车最可预测的解决方案。同时，这也是一种趋势，因此一些顶级车企的市值飙升不仅出现在a股，也出现在全球资本市场。广汽埃安总经理顾惠南和小鹏汽车创始人何小鹏告诉《中国汽车画报》和《财经汽车》，这反映了资本对利润的追求和对新兴事物的追求。大众汽车集团首席执行官冯思翰，中国能源网首席研究员韩小平认为，在能源革命的背景下，新能源汽车将成为“用户端”的核心国务院发展研究中心市场经济研究所副所长王青也认为，从新能源汽车的私人消费领域和非限购领域已经成为市场主体的角度来看，新能源汽车市场正接近销量爆发的临界点t、 这也将为中国的碳中和承诺做出重大积极贡献。一位熟悉欧洲新能源发展的高级外交官，驻扎在一个主要……

ountry告诉《中国汽车画报》和《财经汽车》，新能源汽车是整个能源转型的关键环节之一。因此，无论是碳中和承诺还是新能源汽车产业发展计划，对于产业投资者和金融资本来说，这些时限和量化指标都提高了对产业发展的长期期望。考虑到预期管理是产业投资的重要因素之一，明确的长期预期将鼓励越来越多的多元化资本进入新能源汽车领域。中国汽车协会常务副会长兼秘书长傅炳锋从行业机构的角度表达了类似的观点：资本市场的“预期”效应推高了这些车企的估值，“资本总是在追逐新概念、新技术方向、新话题，但也有周期。“2传统车企的市值难以与“新势力”相匹配“2020年11月，或可能受到特斯拉超越市值的影响，丰田汽车公司总裁丰田章男罕见地出现在丰田的业绩发布会上，并表示特斯拉通过销售电动汽车、软件服务、可再生能源等赚取收入的方式值得丰田学习，特斯拉就像一家餐厅，正在努力推广w食谱，认为这个食谱将成为未来的标准，但事实上，它并没有生产出真正的美食。丰田已经是一家拥有大量食客的餐厅，拥有真正的厨房和厨师，当然，它可以做出真正的美食。“这家全球汽车公司的负责人也表达了他对特斯拉当时约4000亿美元市值的看法。据信，特斯拉的“严重高估”是因为特斯拉的技术“不够成熟，无法影响全球汽车趋势，尤其是在电动汽车技术领域“。公开信息显示，过去一年，丰田的市值略有变化，维持在每股140美元左右，市值约为2000亿美元。如果按照丰田2010年每股80美元左右的股价计算，其股价在过去十年中上涨了约75%。英大证券研究所首席经济学家兼董事李大霄研究所认为，丰田章男的言论是无奈之举。就像苹果的智能手机超过了诺基亚和摩托罗拉的按键手机，数码相机取代了柯达的胶卷一样。这是时代的变化，没有办法抵制这种颠覆。他进一步解释说，柯达实际上拥有数字技术，但由于担心影响其胶片业务，因此没有推广。同样，一些传统汽车公司已经布局了电动汽车业务，但为了维持现有业务，我们没有大力研究和推广。李大霄认为，以丰田为代表的传统车企通过大力推进电动化战略实现扭亏为盈的机会相对较少。就像过去的柯达和富士一样，改变别人的生活很容易，但改变自己的生活很难。丰田（Toyota）和大众（Volkswagen）等公司正在推动电动化战略，并势必利用他们赖以生存的业务。要“改变他们最亲密的同志或兄弟的生活”，取决于他们是否有足够的勇气和向内移动的意愿。

特斯拉相对简单，它需要他人的生命来改变，也需要他人的死亡。因此，在最近的价格战中，它一直冷酷无情，刀光剑影。“李大霄的观点似乎得到了全球主要传统车企的验证，它们大多市值较低。截至2020年1月31日，通用汽车的股价为每股33.39美元，截至12月31日为每股41.64美元，同比增长约24.7%。然而，3月份曾短暂跌破每股15美元，目前市值为约823亿美元，在过去十年中增长了约13%。日产汽车的市值在2020年下降了约6.5%，其最新市值目前约为216亿美元。本田的市值约为515亿美元，2020年股价上涨约10%。福特汽车3月16日的最新股价为每股12.49美元，总市值约496.9亿美元。在过去的一年里，股价略有下跌……

2010年底，福特汽车的股价为每股16.79美元，而2020年底为每股8.79美元，十年来下跌了47.6%。宝马的股价在过去一年中小幅下跌了约3%，最近的股价接近每股80欧元，总市值约为525.9亿欧元，约合623亿美元。与2015年3月创下的每股116.45欧元的高点相比，目前的股价相当于下跌了约31.3%。大众汽车的最新市值为1113.9亿欧元，但与2015年三月每股240欧元的峰值相比，目前222欧元的一线股价相当于下降了约7.5%，其股价从过去一年的每股27.52欧元上涨至72.63欧元，涨幅为163.9%。然而，其股价从2015年创下的近90欧元的高点下跌了19.3%，目前市值约为777亿欧元，约合920亿美元。与欧美资本市场相比，上汽集团在过去十年中增长了约66.5%。上汽集团市值一直位居中国A股市场第一。但在2020年7月10日，上汽集团的市值为2243亿元，输给了比亚迪的2264亿元。2021 3月16日，上汽集团总市值为2397.4亿元，比亚迪最新总市值达到5060.8亿元。3.传统汽车企业销量较低。新能源汽车的销量已经跑赢了市场。在新冠肺炎等多重负面因素的影响下，去年全球汽车市场销量出现下滑。2020年，全球最大市场中国的汽车产销分别为2522.5万辆和2531.1万辆，同比下降2%和1.9%。

2020年美国市场轻型汽车销量为1446万辆，同比下降14.7%，为2012年以来最低。与此同时，它打破了过去连续五年超过1700万辆的纪录，只有特斯拉和沃尔沃等四家汽车制造商实现了年度销量增长，而其他汽车制造商的销量都以下降告终。欧盟汽车市场跌幅最大。根据欧洲汽车制造商协会发布的数据，2020年欧盟注册了990万辆乘用车，下降了23.7%，这是有记录以来的最大降幅。然而，在上述三大汽车市场中，新能源汽车市场出现了增长。根据中国汽车工业协会的数据，2020年新能源汽车销量达到136.7万辆，同比增长10.9%。在欧盟市场方面，数据网站EV sales Blog的统计数据显示，2020年，欧洲注册的新能源乘用车约为136.7万台，同比增长142%。彭博新能源财经预测，2021，欧洲将售出190万辆新能源汽车，超过中国市场，占据全球市场份额的40%。根据电动汽车销量。瑞典电动汽车销售统计公司com表示，2020年美国电动汽车销量为32.8万辆，增长4%，而汽车市场整体下滑15%，相当于跑赢了行业平均水平11个百分点。根据电动汽车销量。据com统计，2020年全球新能源汽车销量为324万辆，同比增长43.4%。预计2021电动汽车销量将达到460万辆左右，相当于增长约42%，与2020年的增长率大致持平。

从企业角度来看，以特斯拉为代表的“造车新势力”的销量增速普遍高于传统车企。特斯拉2020年的销量为49.95万辆，仅比首席执行官埃隆·马斯克（Elon Musk）50万辆的目标少500辆，同比增长35.8%。根据NIO Motors于2021 1月中旬发布的销售数据，2020年的总销量为43728辆，同比增加121%。2021 1月交付量为7225辆，同比增长352.1%。根据中国汽车工业协会2021 1月11日发布的零售数据，Ideal ONE 2020年累计销量为33457辆。理想汽车于2019年12月开始正式交付，12月交付6126辆……

020辆，同比增长529.6%。2021 1月，理想汽车交付量为5379辆，同比增加355.8%。小鹏汽车2020年全年销售27041辆，同比提高112%，第四季度交付12964辆，同比提升300%以上。2021 1月，小鹏的总交付量为6015辆，同比增长470%，连续7个月同比增长一倍。与前述“造车新势力”的销量飙升并呈现强劲增长势头不同，绝大多数传统车企的销量都呈现下降趋势。时隔五年重新夺回全球销量榜首的丰田，2020年销量为952.8万辆，同比下降11.3%。被超越的大众，2020年销售935万辆，环比下降15.2%。标致雪铁龙集团2020年全球销量为250万辆，与2019年的350万辆相比下降28.5%。雷诺集团去年销售了295万辆汽车，与2019年几乎损失80多万辆相比，下降了21.3%。2020年，日产在全球共售出402.9万辆新车，同比下降22.2%。国内顶级车企的情况也类似。根据上汽集团2021 1月11日发布的销售报告，上汽集团2020年的汽车总销量为560万辆，比2019年的623.8万辆下降了10.22%。另一家自主品牌巨头吉利控股2020年销量为210万辆，与2019年的217.8万辆相比略有下降3.6%。去年，广汽集团销量204.4万辆，同比下降0.9%，东风集团销量286.8万辆，下降2.2%。一汽集团、江淮汽车（600418，股吧）、长安汽车（000625，股吧。4.政策预期继续支持新能源技术创新，增加对新能源的需求。中国汽车工业协会常务副会长傅炳锋提到，中国的新能源战略以及政策制定者所体现的前瞻性战略愿景和布局，对中国新能源汽车的发展起着关键作用。2009年1月14日，国务院常务会议审议并原则通过了《汽车产业调整和振兴规划》。此后至2020年11月2日，国务院办公厅印发《新能源汽车产业发展规划》，我国陆续出台十多项相关政策，从金融、金融等多个维度支持新能源汽车发展。最新的“计划”设定了一个里程碑式的目标，即到2025年实现新能源汽车总销量的20%左右。国务院发展研究中心市场经济研究所副所长王青认为，新能源汽车的销量增长规律不是线性的，可能呈现出某一年销量爆发后的“第一年”等特征，具体时间尚难确定。但一旦达到临界点，销量将呈现出非常快速的增长过程，传统燃油车的替代也将加速。因此，2025年20%的比例并不重要。重要的是如何创造良好的发展环境，建立支持新能源汽车快速增长的体系，激发市场驱动力。从去年的情况来看，市场驱动因素已成为私人消费部门和非限制性采购部门销售额增长的主要驱动力。这意味着新能源汽车市场已经接近我们所说的快速增长的“临界点”。王青还提醒，不必担心新能源汽车在总销量中的比例，规划实际上只是提出了预期目标，我们应该把这个目标作为结果，而不是为了目标而实现，这实际上不利于长期发展。事实上，新能源汽车的发展也有其自身的增长模式。当我们的新能源政策、充电和其他基础设施更加完善时，新能源汽车的质量、操控性和成本效益也会更高，尤其是随着颠覆性的技术突破。汽油动力汽车的替代将是爆炸性的，甚至年销量的一半将来自新能源汽车。更重要的是……

推动力来自中国对全球气候变化的承诺。在2015年12月举行的第21届巴黎世界气候变化大会上，中国提交了“国家独立贡献”文件，并承诺在2030年左右达到二氧化碳排放峰值，并努力尽快实现。这表明中国准备实施前所未有的经济和能源改革。中国能源网首席研究员韩小平对《中国汽车画报》和《财经》表示，能源革命对中国的意义不仅在于实现碳中和的战略目标，而且也在于能源战略，因为对外国石油的高度依赖直接影响到国家的能源安全，并且汽车中燃料的实际利用效率非常低。根据这一原则，电动汽车将是能源革命的“核心”。在能源生产向电力集中的背景下，能源消耗也向电力集中，以电动汽车为代表。正是基于这些因素，为新能源汽车行业带来了大量资金。同时，中国也是世界上最大的汽车市场，与新能源相关的政策和战略也非常有效。此外，随着技术进步，新能源汽车的成本迅速下降，因此中国的新能源汽车在实现碳中和的过程中发挥了关键作用。王青认为，从汽车的整体排放来看，它们的排放量实际上在逐年减少，实际上已经达到了碳峰值。现在，在中国推广新能源汽车对实现进一步减排有着非常明显的效果。“我们可以预计，未来汽车消费领域的碳排放量将大幅下降，因此新能源汽车对我国整体碳峰值和碳中和的积极贡献非常显著。”

中央财经大学教授、博士生导师李国平表示，中国的碳中和战略将对包括新能源汽车在内的能源革命产生两方面的影响。1、 技术创新。依靠现有技术很难在2060年实现碳中和的目标，因此我们必须依靠技术创新，特别是颠覆性技术的出现。通过技术创新减少碳排放，向公众提供低碳产品，并吸收大气中现有的温室气体。政府和私营部门都将增加对新能源技术领域的投资，寻求颠覆性技术。包括新能源汽车在内的能源行业未来必须实现重大技术突破。2、 对新能源需求的增长。政府将引导公众参与低碳消费，更多地使用新能源。“新能源汽车企业估值大幅上涨的合理原因在于，碳中和目标已成为既定的长期政策，并得到各国政府的支持，这意味着新能源汽车在未来确实会有巨大的市场。“前述欧洲大国高级外交官强调，新能源汽车的发展可以与能源转型、低碳改革等领域的发展形成良性互动。对于中国新能源汽车企业来说，更需要有全球视野，审视中国新能源市场的演变和发展从全球新能源转型和碳中和进程的历史角度来看。“汽车产业链是最全球化、延伸最深、最广的市场。在加快构建以国内系统循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的过程中，有必要保持对中国经济仍然至关重要的开放，避免国内系统循环进入“内卷化”市场，创造一个开放、创新和全球化的中国新能源汽车可能是最关键的因素之一。“美国的行动也很快。当选总统乔·拜登在1月20日的就职演说中将气候变化列为美国面临的“一系列危机和挑战”之一，并于当天签署了一项行政命令，要求重返《巴黎协定》……

t.拜登的政策得到了福特首席执行官比尔·福特和亚马逊首席执行官贝佐斯等行业代表的支持。1月25日，拜登签署了“购买美国货”行政命令，并在新闻发布会上表示，美国政府的车队将被国产电动汽车取代，涉及近65万辆汽车。此举受到通用汽车和福特汽车的欢迎，特斯拉股价当天升至每股900.39美元的高点，首次突破900美元大关，市值超过8500亿美元。美国碳中和的最新目标是到2035年实现无碳发电，到2050年实现碳中和。这就是所谓的“3550”碳中和目标，投资计划是达到2万亿美元。德国也在加快制定工业发展战略。2019年2月5日，德国发布了《2030年国家工业战略》草案，最终版本于当年11月底发布，由联邦经济和能源部长彼得·阿尔特迈尔领导。这一“产业战略”反思了德国曾经失去的一些技术优势的教训，并认为一直引以为傲的汽车行业也面临着严格的排放要求、电动汽车的快速发展以及无人驾驶等颠覆性技术的严峻挑战。它提出了加强政府干预、制定产业政策、促进突破性技术创新等措施。德国也在2020年提高了对新能源汽车的购买补贴，每辆纯电动汽车最高补贴9000欧元。上述措施创下了2020年德国电动汽车销量的新高。德国联邦机动车管理局（KBA）估计，去年注册了近39.5万辆新的电动汽车。德国联邦经济和出口管制局也在1月中旬宣布，2020年收到25.5万份电动汽车补贴申请，是2019年的三倍多，全年支付补贴6.52亿欧元，是2019的七倍。与德国相比，英国的电动汽车推广政策更为激进，甚至宣布到2030年禁止销售燃料动力汽车——这一政策背后的一组数据是，纯电动汽车的销量激增了185.9%。上述驻欧洲高级外交官认为，上述现象反映了最近欧美新能源市场的“电动觉醒”。预计在未来几年内，德国、美国和日本将逐步明确燃油车的退出时间表。一方面，应对气候变化的紧迫性和全球碳中和进程，以及特斯拉等新力量的竞争，加速了发达市场传统汽车制造商向新能源的转型，另一方面，也来自各国对新能源推广的激励政策。欧洲、美国和中国的新能源汽车市场预计在未来几年将保持高增长。5软件定义的汽车创新商业模式。在1月底的特斯拉2020年第四季度财报新闻发布会上，首席执行官埃隆·马斯克表示有信心使特斯拉的市值“合理”和“数万亿美元的前景”。他提供了一个“路线图”——随着自动驾驶技术的进步，特斯拉的汽车可以成为自动驾驶机器人出租车，使用率从每周12小时提高到60小时，特斯拉还可以收取额外费用。

从第一季度开始，FSD自动驾驶软件将不再以1万美元的一次性费用的形式提供，而是作为“基于订阅的”服务提供，以便特斯拉在未来FSD更新时能够产生持续的收入。马斯克据此得出结论：“特斯拉生产的汽车价值500亿美元，相当于500亿美元的增量利润，主要是由于软件。”尽管经历了多次涨价，埃隆·马斯克认为，随着软件接近完全自动驾驶能力和监管批准，FSD的价格将继续上涨，可能达到10万美元，“招行国际研究高级研究员白一阳表示，这是特斯拉的长期故事。OTA费用、IVI费用、无人出租车租赁费用等都是这些逻辑。”北汽投资基金专业人士袁震认为，过去一年新车制造商的市值飙升也与……息息相关……

他们的商业模式发生了变化，尤其是软件定义的汽车。其他“造车新势力”的策略与特斯拉类似。

在NIO汽车的“可选套餐”中，“Neo Pilot精选套餐”的价格为15000元人民币，包括“导航辅助”、“高级自动驾驶辅助”和“驾驶员疲劳警告”等9项功能的“Neo飞行员全套套餐”为39000元人民币。小鹏汽车没有明确列出自动驾驶辅助系统的可选套餐，但也根据车辆定位进行了价格差异化。英大证券研究所首席经济学家兼所长李大霄表示，商业模式的变化类似于苹果手机推出后对手机概念的重新定义。革命性的产品带来革命性的资本。与新能源汽车在能源和动力方面带来的变化相比，人工智能、自动驾驶技术等技术构成了汽车的革命，解放了人们。这不再是换电的水平，而是一个革命性的变化，远大于用电取代燃料动力汽车带来的变化。“6超高市场价值或合理回报虽然是“汽车制造业的新力量”2020年，市场价值全年飙升，但近期迹象也表明，这种单边上升趋势正在发生变化，存在一些高波动的迹象。2021 1月27日，特斯拉发布了其2020财年第四季度业绩报告。尽管第四季度收入大幅增长46%，达到107.4亿美元，实现利润2.7亿美元，连续六个季度实现利润，全年净利润7.2亿美元，但该公司股价在盘后下跌7%，最终下跌2.14%，收于每股864.16美元，3月16日收于每股676.88美元。与此相对应的是，尽管NIO、理想和小鹏的销量也保持了快速增长，但它们的股价表现出了与特斯拉相似的趋势，最近有迹象表明它们的股价从高位大幅下跌。中央财经大学教授、博士生导师李国平认为，新能源汽车公司估值飙升也存在非理性因素。公众、媒体、资本和其他人可能对新能源汽车过于乐观。历史上，几乎每一次新技术出现，都会有人对其过度乐观。没有人能预测市场上的非理性乐观情绪会持续多久。这种非理性程度的持续时间可能远远超出人们的预期，这也是特斯拉的空头遭受重大损失的原因。从短期来看，新能源事实上，元汽车公司的关键技术和财务业绩存在问题。此外，他还强调，还有一些利益相关者的投机因素，“从一些利益相关方的公开言行中可以看出。“李大霄还提醒，从新能源车企在资本市场的表现来看，似乎已经出现了一些“龙头公司”，但鉴于2000年前后互联网泡沫破灭的教训，”当时市场也达成共识，世界即将进入互联网时代，但随着泡沫的破灭，99%的公司消失了。因此，尽管行业发展趋势具有颠覆性，但这并不意味着所有企业都能生存下来。今天崛起的“造车新势力”并不意味着所有企业都能生存下来。"

他还强调，几年前，当像摩拜这样的共享单车趋势蓬勃发展时，“我预测它们中的大多数都会崩溃。”由此推断，他认为未来汽车制造业的新势力可能只会留下三家。在其发展之初，全球可能有100或1000家初创公司，但最终发展成为巨头的只有三到五家。这是一个赢家通吃的时代，尤其是在汽车成为全球产品的时代。“关于领先的特斯拉的市值，他认为它已经超过了所有可量化因素和几乎所有传统汽车公司的总和。这包括自动驾驶技术、人工智能等的愿景空间，但截至目前，完全自动驾驶尚未实施。从这个角度来看，这一领域的估值过高。未来，包括人工智能和无人驾驶的狂热，也完全不确定。在……

同时，新能源汽车不是一片蓝海，而是一片红海。“特斯拉正在这样做，许多其他汽车公司也在这样做，”因此，非常理性地看待当前的高估值很重要。中国汽车工业协会常务副会长傅炳锋也认为，尽管新能源汽车的积极“预期”推高了相关车企的估值，但“它们仍将在某个时刻回归理性”。面对汽车制造业的新势力，传统汽车公司已经开始反击。大众汽车集团首席执行官冯思翰告诉《中国汽车画报》和《财经汽车》，2025年将在当地生产15款MEB平台车型。届时，该集团在中国的产品组合将占电动汽车的35%，预计每年交付约150万辆新能源汽车。大众汽车集团首席执行官赫伯特·迪斯甚至在社交媒体上表示，他想从特斯拉手中夺取一些市场份额。通用汽车还设定了到2040年实现碳中和的目标，并将以自主研发的Ultium电池和电驱动平台为核心，到2025年在全球推出30款纯电动车型。在中国市场推出的新车型中，超过40%将是新能源汽车。日产计划从2025年起，在中国只提供9款电动车型，包括混合动力和纯电动车型，传统燃油车将停止销售。敏锐的投资者已经掌握了这些信息。同样在2021 1月17日，在中国电动汽车百人协会论坛上，汉德产业促进资本董事长蔡洪平在演讲中表示，互联网汽车建设普遍被高估。被高估的价值既是泡沫，也是巨浪，最终会下跌。在此之前，企业应该抓住“资金混乱期”，以便尽快获得更多资金，并尽最大努力冲向市场。北汽产投专业人士袁震也认为，传统车企在电动化战略上仍然具有显著优势，有很多机会。李国平表示，传统车企仍有突破的机会。一位驻欧洲大国的外交官也强调，传统汽车制造商不应低估其长期积累的实力和自我转型的动力。“对于新能源汽车的发展，我们需要从‘能源转型’和全球碳中和进程的角度，对具体事件的整体、长期、综合等因素进行长远考虑，从而得出客观、恰当的结论。”

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