巨头逐鹿换电赛道：千亿市场 终有一战

巨头们争相进入的背后，一个千亿规模的市场崛起势不可挡。在今年8月底举行的首届“ESG全球领导者峰会”上，中国石化（600028，股吧）董事、党组副书记赵栋再次强调了集团向“油、气、氢、电”综合能源服务提供商转型的决心。宏伟目标下的一个量化目标是，中国石化将加快充换电站网络布局，到2025年，充换电站数量将达到5000座。21世纪经济报道记者注意到，早在今年4月，这家油气巨头就已经宣布了前述计划。在合作伙伴名单上，蔚来汽车和奥动新能源的身影已经出现。这两家公司也是电力交换领域的激烈竞争对手。在今年7月NIO Motor举办的第一个能源日上，NIO Power宣布计划到2025年底在全球布局4000多个替代发电站；在今年5月的一次研讨会上，奥东新能源董事长蔡冬青宣布了一个更大的目标，即在5年内完成1万座替代电站的建设。新的“鲶鱼”也雄心勃勃。今年3月以来，协鑫集团旗下上市公司协鑫能源科技（002015，股吧）近日公布了“十四五”期间换装电站建设数量：6000座。巨头们争相进入的背后，一个千亿规模的市场崛起势不可挡。据东方证券分析师卢日新介绍，到2025年，中国换站运营端的市场规模将达到2631亿元。国内换电站市场已经形成蓄势待发的势头，群雄争霸千亿赛道。根据中国充电基础设施促进联盟的统计数据，2021 1-7月，中国更换电站数量从306座迅速增加到763座，发展势头显著。从目前各省市的发展状况来看，北京、广东、浙江、江苏和上海排名第一，分别有221个、116个、73个、50个和45个席位。目前，国内交流电站市场的竞争格局已经显现：以NIO汽车为代表的车企，以宁德时代（300750，股吧）和SK为代表的电池制造商，以国家电网和中石化为代表的大型国有企业，以奥东新能源和杭州柏坦为代表的第三方服务商。其中，第三方服务商和车企代表几乎分享了全部市场份额——奥动新能源、蔚来汽车和杭州柏坦城的市场份额居前三，分别为45%、41%和14%。21世纪经济报道记者注意到，电池更换技术并不是一项新技术。在过去的十年里，电力交换行业经历了多个阶段。协鑫能源科技移动能源事业部总经理李玉军告诉21世纪经济报道记者，在第一阶段，即2007年，英国石油公司领导了电池交换模式，并与雷诺合作推动电池交换。第二阶段，2012年，由国家电网牵头的乘用车换电模式，与众泰汽车（000980，股吧）合作，开展标准箱式换电模式；第三阶段，从2015年到2018年，北京汽车和蔚来分别在公共和私人市场开展市场推广。此时，电池成本显著降低，循环寿命提高，经济效率大幅提高。然而，在此期间，电池交换模式没有得到政府的支持，因为它只服务于一家车企，不能共享，而充电模式有建桩补贴和运营补贴；

第四阶段，从2019年开始，工信部鼓励开展换电模式试点，在政策、法规和标准方面消除了推广换电模式的障碍。事实上，在过去十年的工业发展中，电池交换模式的推广面临着电池成本高、电池标准不一致、安全标准不明确等障碍。奥东新能源的公司历史也间接印证了换电模式从出现到推广的漫长历程。据公开消息人士透露，2000年，该公司开始探索电池交换技术，直到十年后，它才在广州亚运会上首次以商业模式运营。尽管如此，奥动新能源业务的大规模推广直到2018年才开始。那一年，公司启动了“百城千站”计划，在全国范围内推广。幸运的是，近年来，在政策的帮助下，电力交换模式面临的困难逐渐得到克服，构建健康的电力交换生态系统的条件已经形成。在接受《21世纪经济报道》记者采访时，李玉军强调：“2020年，国家提出了更换电动汽车的安全技术标准。同时，更换电动汽车可以实现车电分离，开具两张发票，解决产权法中的车电分离问题。截至2021，中国整个汽车厂都推出了更换电动车模型2021，国内电力交易市场的发展明显加快，表明整个行业对电力交易模式的一致认可。2021 4月，首个国家标准《电动汽车开关安全要求》于今年11月发布实施。本标准加强了电动汽车在机械强度、电气安全、环境适应性等方面的安全要求，以确保电动汽车的安全。今年下半年，国家工业和信息化部、能源局开展了新能源汽车换电池模式应用试点工作。此外，中国汽车工业协会日前就集团标准《电动乘用车共享交换站建设规范》征求意见，计划未来实现交换平台甚至交换设备的共享，以及初步的数据接入和互联互通。从整车、电池组、换电设备联动的角度，推动换电向更便捷、更安全、更大规模的方向发展，进一步降低成本。政策支持与产业联动相结合，使得换电赛道越来越热闹，进入者不断出现。今年1月，山东威达（002026，Stock Bar）宣布其控股子公司昆山斯沃普智能设备有限公司有限公司和浙江佳能电动汽车科技有限公司签署了《战略合作框架协议》，共同拓展新能源汽车自动化和电能交易业务市场。5月，双杰电气（300444，股吧）在投资者互动平台上表示，其产品可满足各类用户充换电站的建设和运营需求，并已正式对外供应。该公司目前在交换行业拥有技术储备。近日，科大智能（300222，股吧）也强势表态，自主研发并拥有重卡电池换电技术。电池交换站支持在不同时间段重复更换车辆的电池。最近，协鑫能源科技的发展势头有些凶猛。自今年3月宣布进入电力交换领域以来，该公司自9月以来一直在频繁开展新业务。9月1日，协鑫能源科技“十城百站”换电项目集中签约仪式；

9月3日，该公司与湖南长沙和三一集团旗下兴必达签署了新的战略合作协议，在重卡产品、电站更换产品和新产品工作等领域建立长期合作。开关电站的盈利模式仍然是当前行业讨论的热点。随着新能源汽车的大规模交付，ICphoto电池更换的魔力和想象力越来越明显。在此背景下，以补能为基础的各种产业配套措施开始陆续出台，换电模式越来越受到重视，吸引着各类玩家进入。开关电路的魔力有多大？协鑫能源科技资本市场价值的重新激活就是一个例子。在2019年“借壳”上市后的很长一段时间里，该公司在a股市场上并没有受到太多关注。不难推测“遭遇冷遇”的原因。当时，协鑫能源科技给外界的主要印象并不局限于燃气轮机热电联产和发电的业务范围。充其量，逐步推进的风电项目也可以注入新能源的概念。但A股市场并不缺少这样的发电公司。与协鑫集团旗下的其他几家上市公司相比，协鑫能源科技并不是盈利能力最强的子公司，也是盈利能力最稳定的子公司。然而，在过去的几年里，该公司缺乏商业想象力，使其难以逃脱低股价的诅咒。直到今年3月，协鑫能源科技注入了新的故事内容。瞄准换电赛道后，资本市场对公司价值的认知大幅提升：移动能源战略宣布以来，协鑫能源科技股价累计涨幅超过80%；

短短几个月内，其总市值一度突破200亿元。资本市场上关于电力交换概念的炒作也不是盲目的。在3月宣布与中金资本联合推出100亿规模的碳中和产业投资基金后，协鑫能源科技股价涨幅有限，但很快恢复平静。真正的疫情发生在八月。在过去一个月左右的时间里，协鑫能源科技的股价累计涨幅已超过近70%。这也意味着，资本市场直到最近才真正认识到该公司换电业务的想象空间。电池更换模式的市场潜力是基于新能源汽车公司对可互换电动汽车车型的投资不断增加。根据东方证券发布的数据，目前新能源汽车保有量超过670万辆，预计到今年年底将达到824万辆。自2021以来，电动汽车的车型数量持续增加，预计2025年和2030年的销量将分别占30%和60%。基于此，该机构估计，到2025年，中国预计将有2.2万座替代电站，运营市场规模为2631亿元，替代电站设备市场为693亿元。值得注意的是，尽管市场空间广阔，但开关电站的盈利模式仍然是当前行业讨论的热点。从投资角度来看，电站换装投资主要集中在设备、线路投资和电池投资三个方面。目前，客车换电站单站投资约507万元，重卡换电站单台投资约1015.1万元。从收入来看，开关电站的收入可分为单次电池充电和电池更换次数。21世纪经济报道记者发现，在这场比赛中，从商用车转向电动汽车是一些新玩家的共识。一位业内人士告诉21世纪经济报道记者，“重卡换电相对更适合大规模的投资模式。有了稳定的运输场景和合适的合作模式，它可以快速进入并稳定落地。”协鑫能源集团总工程师徐廷阳表示，他还告诉《21世纪经济报道》记者：该公司正在联合推广和开发乘用车和商用车。然而，在早期阶段，商用车将被用作抓住市场机会的突破点。“东方证券分析称，小客车换电站的盈亏平衡点对应的利用率约为20%，随着利用率的提高，盈利能力可以飙升；重卡换电站的收支平衡点对应23%的利用率。由于重卡换电站通常是固定场景，重卡换能的频率高于乘用车，重卡电站的整体盈利能力略好于乘用车。1000亿蓝色海洋已经出现，争夺蓝色海洋的战斗已经开始。

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