分拆新业务上市不仅仅适用于传统车企

分拆新业务上市不仅适用于传统汽车公司

11月26日，上汽集团（600104，股吧）宣布计划分拆捷氢科技在科创板上市，该公司因专注于氢燃料电池而获得市场广泛关注。因此，这笔交易成为传统车企分拆子公司上市的最新案例。与此同时，长城汽车（601633，股吧）、比亚迪等车企的分拆计划也在进行中。

尽管捷氢科技在2020年的净利润约为-0.93亿元，但截至2020年底，其净资产约为4.32亿元。与上汽集团庞大的资产体系和利润结构相比，它确实“微不足道”。一旦分拆上市，预计将迅速获得大量融资，这对增加氢能和氢燃料电池业务核心技术的投资非常有帮助。如果能够在研发方面取得突破，很有可能会出现一家新的小巨人企业。这也是包括上汽集团在内的大型企业希望看到的现象和结果。

事实上，在社会分工日益专业化的背景下，大型企业集团也应该有更加专业化、市场化的意识，而不是总是专注于“大而全”、“全产业链”等传统思维。即使是“大而全”或“全产业链”，也必须在一个大框架内，在企业产业体系的范围内，而不是由一家企业甚至一家上市公司主导。

值得注意的是，许多大型企业都有一种非常传统的做法，即总是希望将企业的所有资产都纳入上市公司，以使上市公司的市值大而长。从表面上看，事实确实如此。注入的资产越多，上市公司的规模就越大，销售规模也越大，这反过来又推动了市值的增长。然而，效率和竞争力未必是最好的。因为在这样一家上市公司里，不可避免地会有好的和坏的混合。一些商业部门表现良好，一些商业部门业绩不佳，一些技术标准良好，还有一些完全是低技术的。结果，好的业务板块也被拖入了死亡。最终，做大做强上市公司的希望彻底破灭，有些甚至扼杀了它们。

如果新业务，特别是那些具有技术和产品优势的业务能够分离并单独上市，那么初始规模可能不会很大，效益可能不会显著，市场价值也可能达不到企业的预期。然而，一旦通过上市获得资金支持，就可以更多地专注于技术研究和产品开发，并可以专注于技术创新和产品升级。因此，新业务将迅速改善，成为企业新的增长点，短期内可能成为一家小巨人企业。如果一家大企业拥有多家这样的小巨人企业，那么它的实力就会大大增强。即使传统业务板块的效益不是很好，也不会拖累其他业务。如果有必要，可以剥离效益差、没有竞争力的传统企业。

显而易见，这种操作方式不仅适用于传统汽车企业，也适用于其他行业和企业。关键在于经营者是否有勇气和思维，真正把企业做大、做强、做优。因为即使这些分离出来的业务，经过不断的创新和发展，超过了母公司的规模，也没关系。中国不是有句俗话叫“青出于蓝，超越于蓝”吗？新业务比母公司做得更好，这表明分拆的做法是非常正确的。如果没有分拆，这家新公司可能永远无法在蜗牛壳里扬名立万。新业务的创新发展、技术改进和产品研发将受到母公司传统思维的压制。放手是让新业务变得越来越好的关键。

这也意味着，如果大型企业能够剥离新业务，在……

将那些可以上市的独立上市，将那些不能独立上市的独立运营，而不是将这些业务和资产强行注入现有的上市公司，并将其与传统的、不再具有竞争力的业务混合，那么很可能从大企业的母公司中产生了一批小巨人企业，即使巨型企业诞生，整个中国企业的核心竞争力也将大大增强。

必须注意的一个问题是，为什么大型企业不愿意将其优势业务分离出来独立上市或运营。主要考虑因素是税收，旨在通过与母公司的紧密联系来减少销售和税收负担。最终的结果是压制了新业务的发展和整个中国企业核心竞争力的提高。在这种情况下，有关方面是否应该研究和重新设计相关政策，特别是税收政策、技术创新支持政策、项目支持政策等，鼓励企业分拆新业务，独立上市或经营优势业务，使这些新业务和优势业务能够发展壮大，并尽快进行优化。一旦这样做，企业可以在税收和其他方面享受一定的优惠政策，以激励他们剥离新业务。

中国的供应链和产业链不是每个企业独立构建的，而是全国所有企业共同构建的。只有每个企业都能在技术上有新的突破，在专业化上有质的提升，中国的供应链和产业链才会越来越完整。更重要的是，随着技术和优质产品的提高，供应链和产业链的价值水平将越来越高，可以创造出更好的价值链，最终构建真正的新发展格局，实现高质量发展。

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标签：比亚迪长城

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