从第一性出发，谁能扛起中国新能源汽车的未来？

本文基于公开信息，仅供信息交流之用，不构成任何投资建议。新能源汽车是当前全球经济中主要的增量产业之一。在美好未来的号召下，各种力量纷纷介入，热情高涨。许多新兴公司获得了高市场溢价估值，这一度被视为“最后的游戏”。事实上，汽车工业已经有一个世纪的历史了。一百年来，从福特T型到特斯拉Y型，“城市换头王旗”从未停止。任何一个品牌的最终崛起，直到产业结构的阶段性稳定，都经历了一个残酷的精细化过程。随着躁动情绪的加剧，我们需要吸取历史教训，以行业规律为指导，对当前新能源汽车市场格局和中长期竞争态势有一个清晰的认识。因此，这对工业和投资都是有益的。所谓“二分之一”，是指在a面能源和智能革命的长波周期背景下，汽车市场和技术正在发生破坏性变化，全球产业格局将因此重塑。其中，中国整个新能源汽车和数字智能产业链的相对完整和领先发展，使中国汽车行业迎来了历史上最好的破窗期。谈到日本汽车品牌的崛起，我们可以乐观地预计，中国可能有不少于5家公司逐渐成为未来全球汽车行业的中坚力量。在B方面，我们正处于为期10-20年的马拉松比赛的开始。以史为鉴，今天大多数行业参与者“串通”的新故事，长期来看将经历“泡沫通胀-破灭-理性发展-格局确立”的过程。因此，对于一些似是而非的故事，有必要提高警惕，甚至避免发生。只有回归汽车行业的客观规律和制造业的本质来看待新能源汽车的未来，行业才能避免落后，投资者才能避免支付更多的学费。从A和B两个方面出发，我们会发现当今中国汽车行业许多勤奋的本土品牌都值得回顾。回到行业的本质，我们可以得出一个初步的结论，他们不会像现在嘈杂的声音所说的那样失去时代的青睐。相反，我们有充分的理由相信他们有足够的韧性在这场比赛中走得更远。作为文章的开头，我们将重点关注一个市场关注度高但认可度相对有限的本土汽车品牌——小康有限公司（601127）。本文以这家公司为研究对象，试图分析三个问题：1新能源汽车的首要地位是什么？新能源汽车需要什么样的“中国制造”？3.中国新能源（600617）汽车的未来需要打破哪些认知陷阱？01认知决定结局：新能源汽车的首要地位是什么？电动化和智能化是当前新能源汽车的两个热点，也是推动整个汽车行业创新范式转变的两个关键技术要素。但问题是，一旦将充分条件视为必要条件，或者将部分必要条件视为全部必要条件，其催化的泡沫势必会成为整个行业的巨大麻烦。事实上，当时和现在，我们都在经历这样的短期波折——从芯片供应危机到锂矿等原材料供应不平衡的问题；主机厂和电池厂之间的博弈持续加剧；辅助驾驶，噪音低，故障频繁，渗透率低于预期；预期完成但进展不足，上市公司的估值趋势就像过山车。表面上看，新事物的增长受到客观现实条件的制约，需要有长远的眼光看待风景；

但回到内部，一个根本原因仍然是一段盲目乐观的时期，这导致我们忽视了对行业法律的尊重。因此，大多数从业者在规划和制定应急计划以解决问题方面没有达到预期。无论新能源汽车前景如何，其内在规律是一致的：1这是一个“超重资产+强周期”的行业；无论产品形态如何变化，其首要原则始终是制造业的基本规律——基于生产过程进步的成本和服务竞争，即以更低的成本提供更高质量的产品和服务。3、利用规模经济，破除“重资产+强周期”的桎梏，成为最终格局的“幸存者”之一。回顾汽车行业的历史，从福特到通用汽车，再到丰田、大众和特斯拉，过去一个世纪以来，汽车行业五大标志性品牌的核心竞争力都是基于技术创新的生产流程的指数级进步。最为广泛认可的包括福特的“流水线制造”工艺、丰泰的“精益制造”工艺，大众的“基于平台/模块化”制造工艺系统，以及特斯拉的“超级制造”工艺系统。

图：汽车生产制造能力提升路径；资料来源：国海证券

图：特斯拉“超级制造”工艺系统的三个层次；来源：OPEO以日本汽车行业的崛起为参考，追溯到20世纪70年代和80年代丰田和本田等老牌日本汽车公司。可以发现，他们的成功在于面对足够的市场竞争，以构建硬核制造工艺为中心不断追求多元化的技术进步，并最终在核心零部件和制造工艺等关键领域建立比较优势，形成了汽车生产和制造的实时平衡方法。即使在智能电动汽车的电气化架构下，汽车仍然是极其复杂的工业产品。以汽车底盘为例，包括悬架系统、转向系统、驱动系统、制动系统等，制造门槛仍然不低，对于没有制造和技术积累的跨界公司来说，仍有很大的发展困难，最终将体现在产品质量竞争上。我们可以观察到，许多人认为特斯拉有能力通过智能化引领电动汽车市场。事实上，特斯拉的先进制造能力已经成为其核心竞争力，马斯克对此毫不避讳。这家曾被困在特斯拉最黑暗时刻的工厂，“咀嚼玻璃，凝视深渊”，这位世界首富亲自解决生产流程问题，在今年4月接受媒体采访时声称，“世界上没有人比我更了解制造业。集成压铸工艺技术是特斯拉优先考虑制造业的一个典型例子。早在2019年，特斯拉就发布了集成压铸工艺。经过多年的制造研究，特斯拉已经将集成压铸应用于Model Y的前后底板，目前正在研究中底板的集成压铸。目前，特斯拉正在使用利金科技购买的6000吨压铸机，在自己的超级工厂进行汽车零部件的集成压铸。

图：特斯拉集成压铸布局；

来源：压铸周刊，东吴证券为何希望特斯拉发展集成压铸？传统的汽车制造工艺需要冲压工艺来生产大量的部件，然后将这些部件焊接在一起，最后进行涂层。集成压铸可以“取代”传统的冲压和焊接工艺，一次制造出大型部件。综上所述，集成压铸在零部件数量、生产时间、生产成本和汽车轻量化方面具有更大的优势，可以想象这是汽车制造和技术的升级。具体而言，特斯拉在Model Y上使用集成压铸，使后地板部件的数量从70个减少到2个，将原本用于后车身总成的生产线简化为压铸机，大大简化了生产流程。同时，集成压铸还可以实现10%的重量轻量化和14%的电池寿命提高潜力。显然，不断提高的制造能力已成为特斯拉领先竞争对手的关键因素。

图：特斯拉Model Y后底板整体压铸工艺；来源：特斯拉回归中国新能源汽车行业通过简单回顾不难发现，我们之所以能够在新能源浪潮中脱颖而出，根本原因是在政策预测的引导下产业链的协调发展。其中，核心竞争力仍然来自于对新能源、“三电”等生产制造工艺的全面领先，以及大规模成本的下沉。以电池生产工艺为例，从早期的圆柱形和软包装到近两年的CTP和刀片电池，极大地促进了整个行业的快速扩张。即使从负面案例来看，比如阻碍整个新能源行业健康发展的核心矛盾——上游原材料的供应和应用端的充电焦虑——它仍然被困在生产流程行业作为第一要务。可以预期，这些核心矛盾的最优解决方案仍然在于新一代工艺技术的形成和更低成本的产能释放，包括但不限于麒麟电池、4680电池、钠离子电池，甚至固态电池，以及高压充电平台。简而言之，对于新能源汽车的增长预期，无论是作为从业者还是投资者，都需要保持与生俱来的敬畏和后天的勤奋。根本原因是，这是一个“超重资产、强周期、高制造业壁垒”的行业，没有与生俱来的骄傲终局思维。其根本规律是制造业的基本规律——基于制造能力和生产工艺进步的成本和服务竞争。02新能源汽车需要什么样的“中国制造”？从行业首位度的角度来看，中国新能源汽车需要什么样的中国制造，这个问题的答案不言而喻。这种类型的公司至少需要以下特征：拥有制造基因；经历过行业周期并建立了足够的抗脆弱性；在核心零部件、制造工艺等关键领域具有比较优势；按照时代精神，构建市场竞争中的硬核生产工艺体系；具有广泛市场认可度的明星产品；明确你的负面清单，积极接受变革，实事求是地寻求最佳解决方案。纵观当前中国新能源行业的竞争格局，一些具有鲜明广谱特征的公司已经被市场所拥抱，如宁德时代（300750）和比亚迪（002594）；一些具有上述广谱特征但仍需进一步证明的公司正在迅速崛起，例如广汽爱安、长安汽车（000625），以及本文的目标公司有限公司。上个月底，4月29日，小康集团发布了2021和2022年第一季度的业绩报告。报告显示，2021实现营业收入167.18亿元，同比增长16.89%；2021，新能源汽车销量达到4.14万辆，同比增长104.39%；

2022年第一季度，新能源汽车销量达到1.42万辆，同比增长207.43%。在研发方面，2021研发投资19.49亿元，占收入的11.66%。除了年度数据外，小康集团需要关注的另一个重要现象是，在各大汽车制造商的汽车难以回笼的背景下，该公司3月和4月的新能源汽车产销均超过7000辆。其中，旗下新能源汽车品牌赛力斯文杰M5上市首月销量3045辆，在20万元以上新能源SUV销量排名第五，超过蔚来EC6和大众ID.4 CROZZ；根据上周发布的4月产销报告，赛力斯4月共销售3439辆汽车，同比增长1248.63%，销量在当地新能源汽车公司中排名第8，是当地增长最快的新能源汽车品牌。

图：2022年4月当地新能源汽车公司销量排名；来源：三方公告统计结合上述数据可以发现，小康股份与特斯拉、比亚迪等全球行业领导者仍有显著差距；

但在整个行业参考框架内，其“面子”和“里子”都具有鲜明的特点和比较优势。它是为数不多的最早从内燃机时代崛起并在新能源汽车领域建立初步市场地位的公司之一，对未来具有韧性和相对确定性。在分析其核心竞争力构成和方法论的过程中，我们可以清楚地看到目前同样稀缺的双核力量：市场精神制造“重资产”壁垒。回顾迄今为止36年的成长历程，小康股份经历了“三次创业”：1。从1986年到2002年，从一个春天开始，制造业基因与生俱来，成为中国摩托车产业链的核心力量。1986年，23岁的小康集团创始人张兴海创办了重庆八仙凤凰电弹簧厂，开始了电弹簧加工业务。从一个十几人的“小作坊”开始，弹簧厂逐渐发展成为当地一家小型知名企业。经过十年的沉淀，张星海于1996年成立了重庆渝安减震器有限公司，并开始进入高科技摩托车和汽车减震器市场。凭借卓越的技术和质量，小康的减震器很快获得了长安、东风和嘉陵等汽车和摩托车制造商的认可。当时，一家公司可以进入长安和东风的供应链，就像今天进入“苹果链”一样。到2002年，小康成立了新感觉摩托车有限公司有限公司和新感觉摩托车销售有限公司有限公司，布局了摩托车产业链。从一个弹簧到一辆摩托车，小康实现了质的飞跃。但张兴海并不愿意这样做，他还有更大的梦想。2.2003年至2016年，我开始了第二次创业，突破微型汽车行业进入汽车制造行业，成为细分市场前三名之一。转折点发生在2003年，当时东风公司想进军微型车领域，并正在寻找合作伙伴。作为东风公司的优秀供应商，小康成为了最佳选择。同年6月，小康与东风公司合资成立东风小康，开始微型车的生产和销售。创业17年后，张星海的造车之旅开始了。凭借在减震器和摩托车生产中积累的制造和供应链能力，短短7年时间，到2010年，小康的微型车销量和市场份额已进入行业前三，与五菱、长安形成“三足鼎立”。

2016年6月15日，小康成功登陆A股市场。3.自2016年以来，它是中国最早、最成功的传统主机厂之一，第三次转型为新能源。在上市后的第二年，2017年，小康发布了《关于批准国家发展和改革委员会批准其全资子公司有限公司年产5万辆纯电动乘用车的公告》，已获得第九个国家新能源生产资质，标志着小康电气化下半场的开始。仅用了两个月的时间，2017年3月16日，美国硅谷的小康（美国）新能源汽车有限公司总部大楼投入试运行。同年6月，小康收购了美国顶级汽车解决方案集成供应商AM General的民用汽车工厂。短短两年内，金康希利斯的首款新型电动汽车在全球首次亮相。后来，每个人都对这种情况更加熟悉了。2021 4月，小康与华为达成合作，推出赛勒斯-华为智能选择SF5；2021 12月，赛勒斯推出新高端新能源汽车品牌AITO；今年3月，AITO品牌的首款车型——文捷M5开始交付。最新数据显示，在较小成本的支撑下，赛力斯已成为国内新能源汽车公司前8名之一，也是国内增长最快的新能源汽车品牌。

图：萨利斯工厂区；

来源：网络4。跨越三个周期的奖励：完成汽车制造业的核心工程能力。从一个春天开始，经过摩托车、燃料动力汽车，再到今天的新能源汽车，小康集团在汽车整车制造方面拥有20多年的核心工程能力。特别是进入整车领域后，在“精益生产”方法的指导和要求下，公司建立了成熟有效的成本控制体系。从2017年的数据可以看出，尽管当时公司主要专注于中端产品，但凭借一流的制造水平和成本控制能力，其销售毛利率达到22.18%，在国内主要车企中排名前列。

图：2017年国内主要车企毛利率情况；资料来源：公共信息。与此同时，中信建投在新能源汽车小康汽车制造方面一直展现出其工程能力。它提前布局了核心三电系统，独立打造了纯电驱动增程平台DE-i，并逐渐对领先的动力总成技术有了全面的了解。具体来看，小康在电机领域实现了交流异步电机和永磁同步电机的双覆盖；从事电子控制领域IGBT+碳化硅逆变器技术的开发；在电池领域实施高安全性、高倍率、长寿命的电池系统；在技术平台领域实施增程和纯电技术的并行开发，自主开发75KW和90KW增程产品；在认证领域，已经具备美国标准、中标和欧洲标准产品的制造能力。截至目前，它是中国第九家获得工信部和国家发改委新能源生产资质“双重认证”的整车厂，拥有近3000项全链条专利技术，其中发明专利157项。

图5：小康集团将三电系统的技术掌握在自己手中。来源：小康官网最具代表性的标志性项目是位于重庆两江的工业4.0智能工厂。除了以1000多个智能机器人为代表的智能化和自动化优势外，智能工厂还以数据为核心驱动力，结合人工智能、物联网、云计算等新技术，实现制造的平台化、灵活性和透明度，它可以确保生产的车型实现“高质量交付”，也可以满足用户的个性化定制。

图：两江智能工厂简介；来源：小康官网上面的课程清楚地表明，小康股份的发展史是一部呈现市场经济本质的历史——在中国内燃机时代的追赶后期，从成立到形成市场地位，基本上都是完美竞争的结果。在这个过程中，小康集团构建了上述前四个广谱特征：制造基因是先天的；经过多个主要周期的测试，已经建立了足够的抗脆弱性；在核心零部件和制造工艺等关键领域建立比较优势；

以及核心的生产工艺系统。目前，正处于第三个创业阶段的小康集团对自己的力量——市场精神有着特别清晰的认识。上个月年报发布当天，小康集团轮值董事长张正平在上任后的第一封内部信中明确提到，小康社会的三次创业也是历史面临的三次选择。每一次，我们都不是在顺应时代潮流，而是我们勇于抓住时代潮流，加快发展步伐，大胆创新的结果。我们职业生涯的成败只能由竞争和创新的结果决定。什么是创新驱动，寻求生存和变革就是创新驱动。时代精神破除了“强循环”和时代的桎梏，没有公司，只有时代的公司。小康集团的三家创业公司，既有市场竞争的自然导向，也有对时代精神的敏锐把握。在两者的共鸣下，它塑造了它的韧性，也将它从偏安西部重镇重庆的一家当地私营企业提升为拥有全球市场网络的中国制造品牌。梳理小康集团的时代精神，也间接回答了目前萦绕在中国新能源汽车制造领域的两个重要问题：1传统主机厂如何顺利转向电动化？2.如何应对情报浪潮？事实上，问题之所以成为问题，是因为“不知道庐山真面目，只在这座山上”的理念。从小康集团的历史可以看出，只要遵循时代精神和行业的首要地位，问题的解决就是一个顺应潮流的过程：市场精神赋予小康鲜明的时代精神，使其能够在行业之前建立抵御新周期的认知。2014年，它开始研究新能源行业，2016年，它为新能源转型做准备，这是它在内燃机阵营中首次脱颖而出，这是建立新能源和智能化初步形象的必然原因。遵循时代的指引，就不会有历史的负担，尤其是思想的负担。这种鲜明的时代精神可以上下统一思想，建立一支有竞争力的铁军。更重要的是，这种变革的担忧和机遇优势已经初步转化为三电和生产工艺技术的优势，并在智能思维中实现了拥抱最优解决方案的勇气。坦率地说：1。顺应时代特征，向市场寻求答案，弹簧的价值必然不如摩托车，摩托车市场的未来必然让位于汽车。但如何造车需要适应时代特征，并从市场中寻求答案。在建设小康汽车的早期阶段，中国正处于城市化的初级阶段，城镇的发展离不开交通，这自然会带来出行方式的变化。小康已经适应了市场，并认可了微型车市场。事实上，这在当时是一个相当大胆的举动，因为大多数汽车公司都对利润更高、空间更大的乘用车市场更加乐观。现在回过头来看，从2001年到2014年，中国的城镇化率从37.7%上升到53.37%。微型汽车产品以其经济、实用和性价比的优势，一直在城乡发展中发挥着重要的“社会责任”。微型汽车产业也已成为中国汽车产业的一个重要分支。对于小康社会来说，还有另一层意义，因为它在微型汽车领域多年的积累为后来在乘用车领域的发展奠定了坚实的基础。自2015年以来，SUV车型在中国大受欢迎，公司迅速扩展到SUV市场。到2016年6月，小康首款自主研发的SUV风光580上市，并产生了重大影响。与其他车企不同，小康为风光580车主提供7年/15万公里的车辆保修，堪称行业新标杆。这背后的信心来自小康对生产制造工艺的“严格要求”。最终，凭借其三大核心卖点……

超级空间、超级驾驶乐趣、超级质量保证”，风光580赢得了市场的广泛赞誉。上市第三个月，销量就突破了1万辆大关。2017年，风光580的销量达到17.6万辆。短短20个月，风光580销量就突破30万辆。

图片：小康的首款SUV风光580；来源：小康网作为小康进军SUV市场的开拓之作，小康官网一声爆红。继风光580之后，小康还推出了风光560等S车型，延续了公司在SUV领域的强劲表现。由此可见，从风光无限的火爆到塞利斯的突然崛起，在充分的市场竞争中自我证明绝非偶然。2.准确把握时代潮流，积极寻求“最优解”。老实说，以小康这样的内燃机制造商为基础，应对电动化和智能化的挑战需要智慧。它没有像大众或丰田那样的资本，每年的研发投资高达数千亿，招募了数千名数字/软件工程师加入混乱的时代。小康集团的转型智慧实际上在过去的两家初创公司中得到了充分展示：要坚持自主研发和开放协作的有机结合，以最低的成本拥抱这个激动人心的时代——这也是制造业最重要的核心之一。刚进入造车领域时，小康虽然选择与东风合作，但将民营企业灵活高效的机制与东风汽车（600006）的品牌效应相结合，开创了民营企业与央企创新合作的先例。即使在当时，作为中国汽车行业的“四大集团”之一，东风公司在技术和制造能力方面都超过了小康。但小康始终强调掌握小排量发动机的核心技术和自主研发，通过不断创新逐步增强核心竞争力。值得一提的是，通过与国内外企业的技术合作，小康将轿车的部分技术应用到微型车领域，不仅提高了发动机的功率和扭矩，还减少了燃油排放。在产品质量方面，小康一直坚持将欧盟技术作为微型车制造的标准。早在2007年，东风小康就成为中国首家通过欧盟技术标准认证的微型汽车制造企业。小康集团虽然位于重庆，但已经进行了全球化布局。自2005年以来，小康一直在向海外出口汽车，并扩大其海外销售网络。自2012年以来，小康的微型汽车出口一直位居榜首。截至目前，小康汽车已出口到全球70多个国家和地区，这将成为赛力斯参与国际竞争的基础。进入新能源领域，小康依然勇敢地拥抱变革。早在2014年，小康就开始筹备新能源产业研究，成立了新能源汽车研究院，并开始研发、改进和升级新能源汽车及纯电动、混合动力汽车等相关技术。第二年，我们开始专注于三电核心技术的研发。2016年，第三次新能源汽车创业之旅正式开启。自2018年以来，尽管汽车环境低迷，小康仍不断增加对智能电动汽车的投资，研发投资持续超过收入10%。整车工程是一块长板，但智能化的短板也很明显——为此，小康积极选择与华为深度合作，实现双方优势互补。一方面，华为可以在智能座舱、智能互联、智能车云等领域为小康提供全套智能解决方案；

另一方面，小康在汽车制造和工业4.0智能工厂方面有着20多年的经验，在编程技术领域也有着深厚的积累，这正是华为所需要的。与华为的深度合作，完成了小康在新能源汽车整体布局的最后拼图——智能化。从上面可以看出，小康的时代精神与那些具有明显本土派系和海外合资特色的大型整车厂有着显著的不同。它的基因与华为等公司相似，具有自我改革的精神，从一个春天开始，抓住每一个机会，自力更生，努力工作。事实上，华为智能汽车解决方案事业部首席执行官余承东也对小康给予了高度评价，他说：“小康与早年的华为非常相似，有着强烈的拼搏精神

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在敏锐捕捉时代精神的过程中，小康集团进一步巩固了上述前四个广谱特征，也初步完成了后两个特征的构建：打造具有广泛市场认可度的明星产品；明确你的负面清单，积极接受改变，并现实地获得最佳解决方案。在市场精神和时代精神的共振下，我们可以看到小康股份的第三次创业实现了平稳起步。总之，在新汽车产业的核心竞争力领域——三电，超级工厂的雏形、品牌心态和小康社会都有基础。在智力方面，它是最开放、最坚定的。它从组件开始，在理解供应链方面具有优势；

同时拥有海外网络，为国际化奠定了潜在的基础。这将在两者的基础上形成最核心的竞争力——成本优势、竞争思维优势和行业首位——生产过程比较优势。这些比较优势和精神的结合，让我们看到了继比亚迪之后，中国新能源汽车领域又一个相对确定的火焰。03延伸思维：肩负中国新能源汽车的未来，需要打破认知陷阱。当一个行业迎来朝阳时，作为行业所有者或投资者，难免会有无限的期待。未来当然是光明的，但道路注定是曲折的，尤其是不可避免地埋下了一个又一个认知陷阱。例如，当我们今天谈论特斯拉时，从投资者的角度来看，可以说山是无尽的，包括关于马斯克本人的无尽神话。

但我们不能忘记，这是一家成立19年的电动汽车公司，从0到1，再从1到100，充满了黑暗时刻，并经历了几次破产测试。从重资产投资的多个周期到最终盈利，历时16年。就连目前A股市场最强的新能源车王比亚迪，在投入产出比方面也让投资者惊呼“利润都去哪儿了”。从资产负债表来看，来自政策的支持补贴不是一小部分。包括宁德时代在内，目前市场对它的分析和讨论大多是基于零开始的，不足以承认其竞争力实际上是基于成本优势的整体生产过程。尽管其生产工艺在三元锂电池和磷酸铁锂时代占据主导地位，但在材料供应受限的情况下，它仍需要不断更新设备和工艺系统，瞄准更高层次的技术工艺，包括但不限于麒麟电池、锂离子电池和固态电池滚动投资，看不到尽头。即使小康集团、广汽埃安、长安汽车等新能源行业的中坚力量拥有完整的硬核制造能力，这场将持续10多年的马拉松比赛也只是刚刚完成从0到1的阶段，远未达到向他们索取利润的周期。当谈到汽车制造业的新势力时，他们可能看起来有很强的技术感，但本质上，他们所展示的个人能力实际上是中国产业链能力的反映。需要注意的是，特斯拉在中国的超级工厂建成后，产能和产品力也大幅提升。此外，必须提到的是，所谓的软件主导着汽车行业，这需要辩证看待。无论是在政策上还是在技术上，L4级以上的自动驾驶都不可能一蹴而就。下一个周期的竞争仍将是汽车制造商与智能解决方案同步发展、良性博弈的过程。一旦解决方案成熟，智能驾驶和自动驾驶解决方案的成本将呈指数级下降，这是经济学的基本定律。最终，这对国内和面向市场的原始设备制造商都是有益的。这些都是基本常识，但往往与说书人和投资者过于乐观的预期相矛盾，需要我们保持警惕和探索。要识别千里马，必须通过面部观察马的内部。汽车行业的第一个本质告诉我们，在“超重型资产+强周期”的约束下，无论汽车形式如何演变，都需要越来越快的产品更新周期，最终实现以最低成本提供更高质量产品的目标。汽车行业的竞争本质上是基于生产过程进度的成本和服务竞争。因此，有必要保持冷静，并在更广泛的时间维度上认识到他们的“反脆弱性”。也就是说，从10多年的周期来看，当前的市场焦点都将经历更残酷的周期考验——这种逻辑实际上已经开始显现：根据乘联会的最新统计数据，近一个月新能源乘用车批发销量环比下降38.5%。在这种背景下，逆势表现出高增长的品牌值得进一步跟踪，对于一家公司来说，逆风周期是考验其竞争力的关键时间窗口……

。特别是在竞争激烈的新能源汽车领域，逆势而上意味着更广泛、更深的价值链渗透，更大的发展自主权，这类公司往往有更稳定的增长基础。我们需要对此有一个清晰的认识。综上所述，以汽车行业规律为参照，摒弃不切实际的幻想，在未来10年的市场竞争中建立个体比较优势，保持在主营中的地位，是中国新能源汽车在全球范围内最终崛起的根本原因。以前的建议

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