电动汽车初创企业寒冬已至，Rivian(RIVN.US)们能否破局？

今年到目前为止，美国电动汽车公司处境艰难，尤其是电动汽车初创公司。据了解，Rivian（RIVN.US）在2022年下跌了80%以上，Lucid（LCID.US）下跌了63%以上，Lordstown Motors（RIDE.US）下跌超过56%，Nikola（NKLA.US）下跌超过48%，Fisk（FSR.US）下跌超过47%。其中，Rivian今年暴跌了80%，拖累了福特汽车（F.US）、摩根大通等股东。美国和亚马逊（AMZN.US）。现在，福特已经出售了800万股Rivian股票，摩根大通也在为Rivian股票的匿名持有人出售1300万至1500万股股票。从之前备受赞誉的“特斯拉杀手”到现在的“烫手山芋”，Rivian未来还会有机会与特斯拉竞争吗？此外，在2022年剩下的时间里，这些美国电动汽车初创公司值得投资吗？在宏观层面，智通财经APP了解到，对于电动汽车初创公司等资本密集型企业来说，利率上升有着重大影响。尽管原材料的普遍短缺和价格的上涨对电动汽车初创公司来说也非常困难，但最近下降的主要原因并不是汽车销售前景等基本因素。相反，这种下降似乎是将公司价值与多年来基于预期利润的利率上升进行比较计算的结果。尽管资本成本的上升也影响了其他领域的投资股，但电动汽车初创公司的损失比大多数公司都要大，因为建立一家新的汽车制造商的成本非常高，而且需要多年的投资才能实现盈利。如果电动汽车初创公司的资金基本上是免费的，那么弥合这一差距就会容易得多。去年来自特殊目的收购公司（SPAC）的现金流入就是一个很好的例子，这就是为什么这些电动汽车初创公司能够在2021如火如荼地崛起。然而，随着美联储收紧货币政策以应对通胀压力，宽松的市场环境现在已经一去不复返了。即使对于汽车制造业基本面强劲的行业领导者特斯拉（TSLA.US）来说，其估值也在很大程度上取决于该公司在相对遥远的未来可能从自动驾驶出租车和机器人技术等服务中产生的其他利润流。截至周三收盘，特斯拉今年迄今已下跌超过30%。因此，在当前的宏观环境下，这些电动汽车初创公司能否度过寒冬并继续正常运营已经是一个问题，更不用说希望它们的股价能够在短时间内走出低迷。但如前所述，目前的股价表现并不是由公司基本面造成的。从另一个角度来看，如果这些电动汽车初创公司能够度过这个冬天，并继续保持良好的基本面，这是一只值得在更好的时机收购的股票。哪家电动汽车初创公司是“宝库”？为了度过寒冷的冬天，一个人必须有足够的现金。据报道，Lordstown和Canoo（GOEV.US）都在第一季度报告和与投资者的电话会议上表示，他们需要更多的现金，否则就有无法批量生产的风险。据了解，Lordstown自成为上市公司以来已花费约9亿美元，并声称至少需要2亿美元才能开始生产。同样，Canoo目前已花费约7亿美元，该公司还试图安排额外的6亿美元融资。这表明两家公司都需要大约11亿美元或13亿美元才能开始生产。这并不奇怪，因为特斯拉在交付首批5000辆汽车之前也花费了大约12亿美元。相比之下，其他电动汽车初创公司的情况就不那么困难了。自与SPAC合并筹集资金以来，截至2022年第一季度，Lucid、Nikola和Fisk分别花费了约11亿美元、8.4亿美元和6亿美元。截至第一季度末，Lucid拥有约54亿美元现金，Fisk拥有10亿美元，Nikola拥有超过7亿美元的总营运资金。根据目前对这些公司2022年支出的预测，Fisk的现金持有可以支持大约6个季度的现金消费，Lucid可以支持另外5个季度，Nikola可以提供4个季度的充足资金。Rivian是上述公司中现金最充裕、支出最快的电动汽车初创公司。据报道，Rivian在去年年底拥有184亿美元的现金。根据合同……

y最新的第一季度财务报告显示，Rivian第一季度的现金和现金等价物为174亿美元，公司的现金支出比预期少10亿美元。然而，Rivian公司没有改变其支出计划，预计2022年的支出约为70亿美元，平均季度支出为17.5亿美元。按照这个速度，该公司可以为大约10个季度提供足够的资金。在交付量方面，Lucid在第一季度交付了360辆汽车，Nikola也在3月底开始生产纯电动卡车，并在4月交付了11辆Tre纯电动卡车。菲斯克选择的发展道路不同寻常，因为该公司已与麦格纳国际达成长期制造协议。作为最新协议的一部分，麦格纳将于2022年11月生产菲斯克即将推出的电动海洋SUV，这意味着菲斯克无需建厂或支付出厂费。相比之下，Rivian在第一季度交付了1227辆汽车，比去年第四季度交付的909辆有所增加。尽管Rivian的交付数据仍远低于市场预期，但该公司也被认为是电动汽车初创公司中的领导者，尤其是面临上游原材料价格上涨和芯片短缺等问题。展望未来，Rivian重申了2022年25000辆汽车的生产指导方针。Rivian能打破游戏吗？根据Rivian的最新财务报告，该公司第一季度收入为9500万美元，低于市场普遍预期的1.312亿美元；

净亏损为15.93亿美元，而去年同期为4.14亿美元。据分析，公司目前的高亏损主要是由于交付量低、前期固定资产产量高、折旧成本重。尽管RivianQ1的收入只有9500万美元，但成本费用（包括制造折旧）、研发费用和销售管理费用分别为5.97亿美元、5.47亿美元和5.3亿美元。就绝对金额而言，与其他汽车制造商相比并不高，但由于Rivian目前的交付量较低，无法形成规模经济并摊薄成本，导致重大损失。因此，总体而言，公司成本过高主要是由于交付量不足，这是由于供应链压力导致Rivian位于伊利诺伊州诺曼市的工厂生产进度延迟。尽管Rivian在伊利诺伊州诺曼市唯一的运营工厂有生产限制，但该公司已经在努力扩大生产规模以提高产能。本月早些时候，该公司获得了15亿美元的州和地方政府激励，将在佐治亚州建造第二座价值50亿美元的工厂，该公司希望在2024年开工。Rivian新工厂的目标是在2024年底前开始生产，但随着2022年进入夏季，距离工厂开工只有两年半的时间。工厂还有充足的时间准备，但在过去的两年半里，如何缓解目前的产能焦虑？在这一点上，回顾特斯拉的增长道路可能会得出答案。据了解，Rivian在三年前就体验过特斯拉。特斯拉刚刚开始建厂，并自2012年开始大规模生产。一开始，特斯拉的市值还不到100亿元，而更早的时候，特斯拉面临着亏损和出售技术差的汽车的困境。直到2013年，特斯拉的年产量超过2.2万辆，其现金流才在全年呈现正增长。2019年，公司将产生持续的正自由现金流。从2007年到2019年，特斯拉花费了约90亿美元，在显著的正自由现金流之前，特斯拉通过股权资本和债务筹集了约55亿美元和约81亿美元。相比之下，Rivian作为一家起点比特斯拉更高的年轻创业公司，拥有更多的机会。最重要的是，Rivian的财务状况保持稳定，第一季度现金和现金等价物为174亿美元。在当前资本流动性不足的宏观环境下，电动汽车初创公司未能从低股价中迅速恢复，但这并不妨碍Rivian仍然是一只有前景的股票。对于Rivian来说，有必要控制现金消费速度，以降低公司在市场动荡期间被迫筹集资金的可能性。尽管目前的供应链环境比以前更加复杂，但也遇到了前所未有的补贴和支持。Rivian未来的发展道路取决于该公司能否实现技术突破。例如，特斯拉依靠孤注一掷的努力，创建了一个“劳动力和机械高度协调”的超级工厂，从而克服了之前的困难。

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