虚增95%利润？蔚来遭遇“灰熊”，市值没了306亿

关于空头卖空，NIO在6月29日的回应中表示，该报告是没有根据的，其关于NIO公司的信息包含许多错误、毫无根据的猜测以及误导性的结论和解释。但NIO股价仍暴跌11.36%，市值蒸发358.77亿港元，折合人民币306亿元。

雷达财经出品|孟帅编辑|深海

最近，作为国内造车新势力之一的NIO频频登上头条。继两名测试司机在测试中撞车身亡后，NIO再次被灰熊卖空。

灰熊认为，NIO很可能利用未合并的关联方夸大其收入和盈利能力，导致收入和净利润分别虚增约10%和95%。

关于空头卖空，NIO在6月29日的回应中表示，该报告是没有根据的，其关于NIO公司的信息包含许多错误、毫无根据的猜测以及误导性的结论和解释。

但NIO股价仍暴跌11.36%，市值蒸发358.77亿港元，折合人民币306亿元。

值得一提的是，这场突如其来的遭遇是前所未有的，NIO因测试车相撞事件而受到广泛关注。当时，NIO在回应中的措辞一度被称为冷血。雷达财经注意到，蔚来董事长兼首席执行官李斌此前也曾因多次表态引发争议。

与此同时，一再陷入争议的NIO汽车仍面临着尴尬的交付局面，小鹏汽车、理想汽车等众多竞争对手在交付量方面都有所落后。

灰熊队缺少威莱

6月28日，来自外国卖空公司灰熊的一份报告将被NIO送上热搜。受此消息影响，NIO的股价也相应暴跌。

灰熊在这份卖空报告中表示，在纽约证券交易所上市的NIO可能通过一家未合并的关联方夸大了其收入和盈利能力。一些散户投资者之所以竞购NIO的股票，正是因为其令人印象深刻的经营业绩，自2020年以来，NIO的股价飙升了450%，使NIO成为中国最有价值的电动汽车公司之一。

Grizzly在报告中提到，由伟来和一个投资财团成立的武汉伟能电池资产有限公司有限公司为伟来创造了数十亿美元的收入，进一步帮助其实现高增长和利润预期。灰熊指出，在截至去年9月的9个月里，NIO的收入和净利润分别被夸大了10%和95%。因此，Grizzly Bear认为，NIO在2021财政年度60%的利润增长来自武汉NIO电池。

在Grizzly看来，NIO将收取月订阅费的负担转移给了NIO，表现为NIO没有按照7年订阅期确认销售电池的收入，而是立即确认了这部分收入。换句话说，NIO提前7年夸大了收入。如果不是因为电池的销量远远超过了武汉NIO电池的需求，Grizzly推测，截至去年9月的九个月内，NIO的净亏损将高出95%。

灰熊报告称，自2020年第四季度以来，NIO的净收入超过平均预期33%，收入超过平均期望5%。华尔街预计NIO在2021会计年度将亏损59.47亿元，但NIO报告净亏损30.07亿元，比预期低约50%，差额29.4亿元。此外，武汉威能电池在2020年成立后的四个月内，为威来贡献了2.9亿元收入，到2021，这一数字已飙升至41.4亿元。

天眼茶显示，灰熊提到的武汉威能电池成立于2020年8月，威莱控股有限公司是其幕后股东。除武汉威能外，公司法定代表人沈飞还担任多家名称中包含“威莱”字样的公司的法定代表人，如威莱能源投资有限公司、有限公司、武汉威莱能源设备有限公司、有限公司、武汉威来能源租赁有限公司、有限公司、有限公司等。

在这份报告中，灰熊队还指出了密切关系的注……

蔚来负责人李斌、幸运咖啡业绩造假案的核心关联方快乐资本及其创始人刘二海。此外，Grizzles还提到，NIO的股东面临着用户在不知情的情况下信任股票被保证金的风险，NIO投资者未来将面临股权严重稀释的风险。

6月29日，NIO发表声明回应灰熊队的卖空指控。NIO表示，该报告是没有根据的，其关于NIO公司的信息包含许多错误、毫无根据的猜测以及误导性的结论和解释。NIO的董事会，包括审计委员会，正在审查这些指控，并考虑采取适当行动保护所有股东的利益。NIO首席财务官冯伟也在NIO社区转发了NIO的回应公告。

事实上，这已经不是NIO第一次被卖空了。2020年11月，蔚来曾被雪铁龙做空，后者与浑水不相上下。当时，雪铁龙声称特斯拉Model Y在中国的定价给NIO的ES6车型带来了压力，NIO的股价超出了合理区间，有很大的高估空间。雪铁龙认为，NIO对应的股价只有当时价格的一半——25美元。雪铁龙做空蔚来的消息导致蔚来股价大幅波动。

雷达财经注意到，灰熊此前曾发布过多家国内公司的做空报告，目标是跟谁学、58同城、斗鱼等公司。

韦莱的“祸从口出”

就在被灰熊队做空的几天前，NIO刚刚卷入了一场关于两名测试司机坠楼的舆论风暴。6月22日下午，位于上海的创新港NIO汽车总部发生了一起令人心碎的悲剧。一辆NIO测试车直接从一栋三层楼的建筑上坠落，最终导致两人死亡。

据NIO称，其中一人是公司的同事，另一人是合伙人。事故发生后，NIO成立了一个专门小组，协助死者家属处理善后事宜，并立即配合部门启动事故原因调查分析程序。

值得一提的是，此次事件发生后，NIO的回应一度引发质疑，被指“冷血”。据了解，NIO在事件发生后的初步回应中使用了“基于对现场情况的分析，可以初步确认这是一起事故，与车辆本身无关”的说法。随后，回应中的措辞引发争议，NIO删除了原来的微博账号，并重新发布了新的回应，将原来的措辞改为“这是一起事故”。

随后，NIO汽车公关总监马林的回应截图在网上流传，他说：，“无论你是喷它还是提供反馈，都是为了NIO的利益。如果你感觉不到，我就不配处于这个位置；什么时候说话，是否说话，都有具体的原因；如何说，说不说，都经过了考虑，当然也有各种原因，不管怎样。我的考虑似乎不完整，也不正确；每个人的意见都是正确的；

公司里的每个人都很难过。这不仅仅是冷酷无情，这都是我的责任，我们会继续进步。在文章的最后，还留下了一句话：“海军不能打败我”。

一些公共关系专业人士表示，当公司遇到意外事件时，通常会采取危机公关来最大限度地减少事件的负面影响。坠楼悲剧本来就是一个敏感的事故，出于对死者的尊重，公司在回应时应该更加谨慎地选择词语和句子。

雷达财经注意到，李斌作为NIO的“一把手”，也曾数次因言论尖锐而引发热议。

在去年12月NIO新车发布会后的沟通会上，李斌关于汽油车的声明在互联网上引发了广泛讨论，“我简直不明白为什么现在人们还买汽油车。他们只是因为怀旧才买汽油车的。我真的想不出比闻一闻汽油更好的了。”

对于汽车经销商来说，李斌也多次用令人惊讶的话“拉踩”，比如“保时捷的工厂肯定没有江淮的工厂贵”、“捷豹I-PACE没有我们的贵，性能也没有我们的好”、“宝马-奔驰的电动汽车比不上我们”、“大家别再夸特斯拉的臭脚了”，“在中国超越特斯拉并不难，就像亚马逊在中国做不到京东一样”。

公开报道显示，李斌已经创办了多家企业，在汽车媒体方面有经验。因此，有声音认为，李斌作为前媒体人物，深谙营销和宣传之道。他的多次“非常规”言论可能是他推动品牌和产品营销的“故意之举”。

交付量“尴尬”

今年5月20日，NIO成功在新加坡证券交易所主板上市。在正式登陆新加坡资本市场后，NIO成为世界上第一家在三地上市的新车制造商，也是第一家在纽约、香港和新加坡上市的中国公司。通过在国内外三个市场上市，NIO进一步完善了全球资本布局。

在NIO 2021财务报告电话会议上，李斌曾表示：“NIO希望在2024年实现全年盈利。”然而，NIO的经营业绩目前面临着巨大压力。

财报显示，今年第一季度，NIO的营收为99.11亿元。虽然与去年同期相比有所增长，但与去年同期比较，增长率明显下降，降至24.2%；与之相对应的是，理想汽车一季度营收95.62亿元，同比增长167.49%；

小鹏汽车一季度营收74.5亿元，同比增长152.6%。

就盈利能力而言，NIO也不乐观。2018年至2021，NIO连续四年净亏损分别为96.39亿元、112.96亿元、53.04亿元和40.17亿元。NIO今年第一季度的净亏损达到17.83亿元，与去年同期的4.5亿元亏损相比增长了295.3%。与此同时，竞争对手理想汽车一季度净亏损仅1090万元，同比下降96.97%。

除了无法扭转亏损，NIO还面临着销售疲软的问题。NIO在第一季度报告中表示，今年第二季度的汽车交付量约为23000至25000辆，

根据官方数据，蔚来汽车4月和5月的交付量分别为5074辆和7024辆，总计约1.2万辆。如果按照2.3万辆的目标下限计算，NIO将在第二季度的两个月内实现52.6%的目标。NIO Motors在下个月实现预期交付目标方面将面临一定压力。

更让NIO感到尴尬的是，此前长期占据交付榜单的NIO，如今正被同样被称为“NIO小莉”的竞争对手“碾压”。尽管理想汽车和小鹏汽车都是造车新势力，但它们的产品矩阵目前还没有NIO那么完整。然而，两家公司在今年5月的交付量都超过了1万辆，自年初以来，NIO一直无法提供超过1万辆的月度交付报告。

今年1-5月，蔚来汽车共交付37866辆，同比增长11.8%，而理想汽车和小鹏汽车同期交付47379辆和53688辆，分别实现111.1%和122%的同比增长。就连“年轻一代”车企的交付数据，如Nezha和零跑，也将NIO甩在了后面。

面对做空机构的“宣战”和同行的激烈竞争，蔚来汽车接下来将如何应对？雷达财经将继续关注。

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