新能源电动车的两强联合，宁德时代特斯拉各自有何谋算？

尘埃落定，宁德时代正式成为特斯拉的动力电池供应商。2月3日，宁德时代发布公告，称公司与特斯拉有限公司签署协议，宁德时代将向特斯拉供应锂离子动力电池产品。宁德时代在公告中表示，具体的采购情况特斯拉会根据自身需求以订单方式确定，协议未对特斯拉的采购量进行强制约束，最终销售金额须以特斯拉发出的采购订单实际结算为准，供货有效期限从2020年7月1日至2022年6月30日。这是全球最大电池供应商与全球最大电动车之间达成的合作——2018年，宁德时代的出货量首次超越松下，成为全球最大的动力电池供应商；2019年，特斯拉共交付36.7万辆电动车，首次超过比亚迪，成为全球最大的电动车厂商。

这一利好消息刺激下，宁德时代在过去三个交易日里涨幅超过20%，而特斯拉当晚股价急升近20%，股价首度突破700美元关口，公司市值首次站上1400亿美元。特斯拉与宁德时代的合作，无疑是各有诉求：前者希望加速上海超级工厂的国产化率，后者通过进入特斯拉供应链进一步扩大其出货量，奠定动力电池巨头的地位。特斯拉盼上海工厂加速国产化特斯拉与宁德时代的合作最早在特斯拉四季报电话会议上宣布，北京时间1月30日特斯拉发布2019年四季报，当时特斯拉创始人马斯克透露公司的电池合作伙伴将新增LG和宁德时代，并表示将于今年4月的“电池日”上公布更多信息。事实上，宁德时代与特斯拉的合作传闻已久，早在上海超级工厂动工期间，就传出双方就动力电池供应进行洽谈，但宁德时代一直否认该消息，称公司未与特斯拉合作。特斯拉的中国工厂最终落户上海，其最终目的是通过供应链的本地化实现成本的降低，这其中便包括最重要的动力电池。在纯电动车中，动力电池所占成本高达40%至50%，这一环节的成本下降对电动车降低售价至关重要，因此市场预期宁德时代成为特斯拉的供应商后，有望帮助国产Model 3进一步降低售价。在国产Model 3的交付仪式上，特斯拉上海工厂制造总监宋钢透露，目前中国制造Model 3的零部件国产化率约30%，今年底国产特斯拉Model 3就将实现全部零部件的国产化替代。目前国产Model 3补贴后的售价为29.9万，随着国产化率的提高，售价有望进一步下降。安信证券预测，美国工厂标准版Model 3的单车成本在23万元左右，随着国产化率的提升，预计中国制造Model 3的成本可降低10%-15%。值得注意的是，目前宁德时代与特斯拉的合作对象为上海超级工厂，但不排除双方会在德国市场进一步合作。去年宁德时代的首个海外工厂在德国动工，预计2022年可实现14GWh的电池年产能，而特斯拉也在去年确定欧洲工厂落户德国，2021年将建成投产，双方有望在中国、德国展开合作。宁德时代搭上特斯拉供应链快车作为全球最大的动力电池厂商，宁德时代拥有一众海内外知名客户——在国内，宁德时代先后与上汽、广汽和吉利成立合资公司，而且还拥有蔚来汽车、小鹏汽车等造车新势力客户；在国外，宁德时代为大众、戴姆勒、华晨宝马等提供动力电池，且已开建德国工厂。但宁德时代一直未有进入特斯拉供应链，很大程度上是因为特斯拉采用的是21700型圆柱型锂离子动力电池，而宁德时代使用的却是方型电池，因此达成合作后，特斯拉或将更改Model 3的底盘设计技术，以适应宁德时代的动力电池。此外，特斯拉多年来一直与松下合作，直至上海超级工厂落成后，才首次启用LG化学提供的动力电池。虽然松下表示未来仍有可能为上海超级工厂供货，不过马斯克更倾向于多元化的电池供应体系，随着LG化学和宁德时代的加入，松下独占特斯拉的局面将被打破。虽然已拥有众多客户，但宁德时代打进特斯拉供应链将享受Model 3和Model Y国产化带来的红利。早前中信证券预测，随着特斯拉上海工厂投产，叠加降价刺激需求，预计2020年Model 3在中国销量将达到15万辆，未来稳态销量有望达到30万辆以上。无独有偶的是，在宁德时代宣布与特斯拉达成合作的同一天，丰田汽车公司就宣布与特斯拉的独家合作伙伴松下成立合资公司，该公司将不仅为丰田而是面向所有客户开发电池产品，提供广泛且稳定的电池供给。这意味着宁德时代将面临更加激烈的竞争。2018年11月国际知名机构瑞银的报告指出，特斯拉与松下合作生产的21700型圆柱型锂离子电池的成本为111美元/kWh，比LG化学公司的148美元/kWh低37美元，拥有明显的成本优势，而目前宁德时代的成本超过150美元/kWh，稍逊于三星SDI名列第四名。瑞银预计，到2025年，上述四家制造商将控制70%的新能源汽车电池市场，并且成本将在2-3年内继续下降10%，目前出货量已经高于另外三个对手的宁德时代在成本上并不占优，公司在降本增效上仍有空间。

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