奇瑞“卖身”背后：曾是自主一哥，买家是谁至今成谜

车东喜文|几天前，安徽长江产权交易所发布了奇瑞控股集团有限公司有限公司增资扩股交易公告，奇瑞汽车有限公司有限公司青岛五道口新能源汽车产业基金公司作为投资者向奇瑞控股投资约75.86亿元，相应持股比例为30.99%；

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拼音 双语对照对奇瑞股份的投资约为68.63亿元，相应的持股比例为18.5185%。至此，奇瑞“出售”的事情终于尘埃落定。

▲ 发布奇瑞控股集团有限公司有限公司增资扩股公告

▲ 在《奇瑞汽车股份有限公司有限公司增资扩股公告》发布的同时，根据9月份上市的《奇瑞控股集团有限公司有限公司增资扩容公告》，为了协调奇瑞控股股东奇瑞增资扩股本的顺利实施，华泰资产管理公司将其持有的奇瑞控股15.78%的股权转让给投资者，瑞创投资的股东将根据投资者的要求转让其持有的Chery控股4.23%的股权。这意味着，本次交易完成后，奇瑞控股和奇瑞股份将进行重组，青岛五道口将成为奇瑞控股的控股方，持有奇瑞控股51%的股份。同时，奇瑞股份的间接控股方也成为青岛五道口，其在奇瑞股份中的直接和间接股权合计比例达到51%。

▲ 青岛五道口将持有奇瑞控股51%的股权。目前，奇瑞汽车有限公司成立于1997年，主要负责奇瑞品牌乘用车的运营。目前，艾瑞泽、瑞虎，以及曾经风靡一时的QQ和风云，都是奇瑞控股旗下的汽车品牌。奇瑞控股于2010年正式成立。在本次增资扩股交易完成之前，奇瑞控股是奇瑞股份的第一大股东，持有39.8636%的股份。也就是说，一旦我们了解了奇瑞股份和奇瑞控股未来的发展方向，就基本可以了解我们熟悉的奇瑞汽车将走向何方。1、 奇瑞是谁？20世纪30年代，经济相对落后的芜湖市开始考虑建立自己的汽车工业。然而，与三九集团和一汽在汽车制造方面的合作以失败告终。最后，隶属于安徽省和芜湖市政府的五家公司决定于1997年共同投资成立一家国有独资企业，即有限公司，该公司后来是奇瑞有限公司的前身。几乎与此同时，殷同月（音）原是一汽大众的车间主任，忍不住时任芜湖市副市长詹夏来的“软硬”经历，从长春老工业基地回到了安徽老家。1997年，奇瑞汽车有限公司注册成立，尹同月任董事长兼总经理。2010年，奇瑞控股集团有限公司成立，尹同月担任集团董事长。根据官方声明，奇瑞控股旗下目前有200多家子公司，业务范围广泛，包括汽车、汽车零部件生产和研发、造船、金融、旅游和房地产以及现代服务业。在核心业务，即汽车行业方面，奇瑞控股旗下的主要汽车品牌目前包括专注于乘用车市场的奇瑞、奇瑞捷豹路虎、观致、凯翼，以及专注于商用车领域的捷途、凯锐。此外，奇瑞还在2018年推出了一个新的高端汽车品牌星途。

▲ Irise GX（参数|查询）

▲ 仅从公司股权结构来看，在本次增资扩股交易完成前，奇瑞控股是奇瑞股份的第一大股东，对应持股比例为39.8636%。根据今年9月的上市公告，奇瑞控股和奇瑞股份已选择共同进退，以及捆绑销售。双方要求同时通过增资扩股引入同一投资者。换句话说，一旦我们了解了奇瑞股份和奇瑞控股的未来方向，我们就基本上可以了解我们熟悉的奇瑞汽车在……

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拼音 双语对照未来。事实上，此次上市并不是奇瑞第一次启动增资扩股项目。然而，2018年，奇瑞的增资扩股项目在经历了四次延期后，仍然没有等到合适的潜在投资者出现，不得不放弃。去年，奇瑞股份的最低增资价格约为79亿元，而奇瑞控股的最低增资价约为83亿元。然而，当该项目于今年重启时，两家公司都下调了增资底价，这表明了奇瑞“卖光”的决心。2、 这位曾经独立的一哥，为何坚持“卖身”？表现不佳是主要原因。从很多角度来看，奇瑞是当之无愧的独立大哥。首先是销售。据媒体报道，奇瑞汽车在2011年已经连续9年蝉联自主品牌销量冠军。根据奇瑞的官方声明，奇瑞汽车也是中国第一个乘用车销量超过750万辆的国产汽车品牌。一组来自车主之家的数据显示，至少从2007年到2013年左右，销量增长是奇瑞汽车发展的主旋律。

▲ 中国汽车协会（CAAC）在奇瑞2007-2018年汽车销售情况中的销量排名证实了这一阶段，这是奇瑞汽车行业备受瞩目的时期。在中国汽车协会给出的排名中，奇瑞从2008年到2011年连续四年跻身销量前十的汽车制造商之列。其次，奇瑞QQ、风云、奇云等明星车型的出现，在当时的市场上相当火爆。然后是发展速度。1999年12月，奇瑞的第一辆整车刚刚下线。不到两年后，奇瑞下线的汽车数量已达1万辆，并在2007年迅速突破百万大关。此外，不常被提及的是，奇瑞在2005年已经出口了第一批1100辆汽车，成为中国第一家实现汽车出口的自主品牌汽车公司。然而，保持持续的成功并不容易，尤其是随着国产自主品牌在2013年左右进入快速发展期，奇瑞在长城、吉利等新兴自主品牌的围攻下逐渐失去了原有的动力。

▲ 奇瑞控股业绩：奇瑞控股和奇瑞股份尚未直接发布公司的财务报表，因此以芜湖市建设投资有限公司财务报表中的数据为参考。

本次交易前，芜湖建投集团是奇瑞控股的第一大股东，财报数据显示，奇瑞控股2013-2016年营收和净利润均呈下降趋势。营收方面，奇瑞控股营收从2013年的176.3亿元连续四年下降至2016年的122.9亿元。2016年之后，营收状况有所改善，2018年营收重回180.9亿元的水平。净利润方面，在连续两年收缩后，2016年公司净利润状况有所改善，但与2013年的4.8亿元相比仍有较大差距。奇瑞控股此前增资扩股招股书中公布的数据显示，截至2019年6月30日，奇瑞控股净利润亏损约1.56亿元，总资产约904亿元，负债总额685亿元。

▲ 奇瑞股份的业绩与此同时，奇瑞股份在2016年至2018年的业绩并不令人印象深刻。2018年，奇瑞出现了净利润亏损，当时的净利润已经达到5.28亿元。2019年上半年，奇瑞营收131.19亿元，净利润亏损规模扩大至13.74亿元。曾是奇瑞标杆车企的吉利，2019年上半年实现营收475.59亿元，净利润40.47亿元，营收413.8亿元，净利15.7亿元。因此，即使正如一些观点所说，奇瑞的重组是国资改革的一部分，但整体糟糕的市场表现是奇瑞坚决寻求“出售”的主要原因。3、 青岛五道口已成为奇瑞新的控股方，但背后的玩家是……

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拼音 双语对照直到“谜语”。那么，奇瑞这个曾经的独立兄弟，把自己卖给了谁呢？从增资扩股交易的公告来看，结果似乎一目了然：奇瑞控股和奇瑞股份将进行重组。交易完成后，青岛五道口成为奇瑞控股的控股方，持有51%的股权；

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拼音 双语对照同时，青岛五道口也将成为奇瑞股份的间接控股方，其直接持有奇瑞股份18.5185%的股份，并间接持有另外32.4815%的股份。奇瑞将自己“出卖”给了青岛五道口。但问题是，奇瑞的新控股方青岛五道口是谁？

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▲ 青岛五道口成立于今年8月22日。青岛五道口于今年8月22日注册成立。北京五道口投资基金管理有限公司是该企业的执行合伙人。从成立时间来看，青岛五道口并不是其背后的真正参与者，而是专门为参与奇瑞增资扩股项目而成立的法人实体。工商信息显示，10月31日，北京五道口委派代表由赵哲变更为焦树革。有意思的是，焦书阁已经和奇瑞有着千丝万缕的联系。一方面，在奇瑞股份的董事名单中可以看到焦树阁的身影。另一方面，据媒体报道，焦书阁所在的鼎晖投资此前通过天津鼎晖股权投资基金一和天津鼎晖远博股权投资基金二的投资，认购了奇瑞股份2.61%和0.74%的股份。同时，焦树革与奇瑞股份和奇瑞控股的董事长一起担任2009年成立的瑞士投资集团的顾问。

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▲ 焦树歌是奇瑞汽车的董事。此外，据媒体报道，作为青岛五道口-北京五道口背后的球员，他们的导师周建民和焦树歌都是山东大学的校友。另一方面，据《汽车周刊》报道，尽管他实际控制着78家公司，但拥有丰富商业经验的周建民更多地涉足教育和金融领域，仍然是汽车行业的新进入者。换言之，即使能找到一些线索，也无法确定奇瑞“抛售”背后的真正操盘手是谁。同时，尽管公司重组是允许发生的，但如果你仔细看奇瑞股份和奇瑞控股的增资扩股公告，你会发现，尽管奇瑞急于寻找买家，但它似乎并没有真正下放权力的意图。根据增资扩股公告，奇瑞从一开始就对投资者提出了“高要求”：投资者是单一主体，不接受联合体增资，也不接受委托增资。此外，意向投资者及其控股股东、实际控制人及其控制的企业未直接或间接投资、控制车辆生产、制造企业，或通过控制关系从事汽车生产制造业务（潜在投资者通过奇瑞控股、奇瑞股份或其子公司控制的企业进行的投资事项除外）。总结：在自主品牌转型的过程中，奇瑞的“卖”是为了寻找未来的机会。奇瑞一步步走下神坛，既有企业转型带来的痛苦，也有战略失误的因素。与此同时，产品质量问题也对奇瑞汽车造成了影响。2008年前后，国内汽车企业开始面临消费升级后的新的市场环境。因此，当奇瑞提出放慢扩张速度，专注于提高产品质量和技术水平时，实际上是具有前瞻性的。此前，奇瑞的主线可以概括为产品多、价格低，但遗憾的是，其良好的战略并没有真正落地。此外，汽车质量问题也是汽车制造商面临的一个主要问题。奇瑞并没有忽视质量。2000年前后，奇瑞曾在北京国际车展上展出过一辆非常破旧的汽车——奇瑞风云侧面碰撞试验车，以展示其汽车的安全性。然而，当主力车型瑞士虎出现质量问题，或者在上市前出现质量问题时，奇瑞只能悄悄吞下仓促上市的苦果。到目前为止，奇瑞在安全和质量方面仍然存在不断的问题。面对这种情况，奇瑞正在努力自救。自助的方法包括把刀向内转和消除持久性疾病。据媒体报道，车……

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拼音 双语对照已经开始在公司内部全面推广变形虫商业模式，并建立了60多个大大小小的变形虫团队。与此同时，奇瑞也在积极拥抱新能源。2010年4月，奇瑞新能源汽车技术有限公司（Chery New Energy Vehicle Technology Co.，Ltd.）正式宣布成立，该公司前身是奇瑞的新能源汽车项目团队。然而，汽车市场环境已经发生了变化，在国产品牌进入第二波增长时开始落后的奇瑞要想重建局面并不容易。在将高端品牌观致出售给宝能之后，奇瑞又出售了凯翼。现在，奇瑞汽车也在“推销”自己。奇瑞希望通过股权转让获得战略投资，争取更好的发展机会，这无可厚非。另一方面，汽车行业跨行业重组和整合的难度一直很大。收购北京宝沃后的第一份半年报发布。但财报显示，2019年上半年，神州优车亏损6.52亿元，同比下降550.28%。因此，已经完成增资扩股的奇瑞仍需行动起来，倍加珍惜，才能有机会走得更顺利。

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标签：奇瑞北京长城凯翼神州

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